5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创出年(nián)内收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港三件套是哪三件;'>三件套是哪三件(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)三件套是哪三件面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同(tóng)日(rì)创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限到期(qī)带来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联(lián)网以(yǐ)及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张(zhāng)昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主要(yào)有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这(zhè)也(yě)使得市场对(duì)于(yú)国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期中国(guó)经(jīng)济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还(hái)是需要(yào)更长时(shí)间，但大概率还(hái)是会(huì)发生的(de)，在这个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对(duì)应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得(dé)关注(zhù)的(de)方(fāng)向，例如(rú)恒生科(kē)技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选(xuǎn)择更有(yǒu)价(jià)值的(de)细分(fēn)赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市(shì)的表(biǎo)现(xiàn)，未来人(rén)工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注(zhù)。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目(mù)前(qián)我国经济总量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为(wèi)主导的(de)市场，因此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是(shì)震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任(rèn)一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一(yī)步指出(chū)，可以先重点关(guān)注(zhù)运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业(yè)绩(jì)差(chà)异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言(yán)，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场(chǎng)具备(bèi)一定的(de)投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们(men)认为国内经济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概率(lǜ)是(shì)一(yī)波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈利(lì)预(yù)期也(yě)会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性角度(dù)来(lái)看，美联(lián)储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇率的(de)压(yā)力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期(qī)受益于(yú)国内经济复苏(sū)的(de)消费、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可(kě)以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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