在华尔街经济(jì)学(xué)家和央行官员争(zhēng)论美(měi)国经济是(shì)否以及何时(shí)会陷入(rù)衰退(tuì)之际，大(dà)型(xíng)基金经理们并没有坐等答(dá)案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越来越多的专(zhuān)业(yè)选(xuǎn)股人(rén)士将资(zī)金(jīn)从(cóng)银行(xíng)等对经(jīng)济敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用事业和(hé)基本(běn)消(xiāo)费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与(yǔ)防(fáng)御性股票的(de)比例(lì)降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水(气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别shuǐ)平。对(duì)于(yú)只(zhǐ)做多的基金(jīn)经理来(lái)说，他们对周(zhōu)期性公司(这(zhè)些公司的(de)命运(yùn)取决于商业周(zhōu)期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元的(de)市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年(nián)式(shì)的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人(rén)们(men)相(xiāng)信美联储有能力气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别通过(guò)积极的(de)抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进(jìn)一步证明，专业人士持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查(chá)中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平(píng)，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别(jī)于图表信(xìn)号配(pèi)置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和(hé)市(shì)场(chǎng)波(bō)动(dòng)性(xìng)下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系统性资金(jīn)管理公(gōng)司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行(xíng)的投资(zī)者仓位模(mó)型最能(néng)说明这(zhè)种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化(huà)基(jī)金继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一(yī)部分(fēn)归因(yīn)于(yú)那些对价格(gé)不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在(zài)股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的(de)股市反弹(dàn)是(shì)不(bù)可持续的。由于标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促(cù)使量化基(jī)金(jīn)改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司(sī)在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不(bù)足(zú)以让美国(guó)企业重回(huí)增长(zhǎng)轨(guǐ)道(dào)。就(jiù)连美联(lián)储官员也预(yù)测(cè)今年晚些时候(hòu)会(huì)出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措(cuò)施(shī)，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到(dào)真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先地位通(tōng)常会在下(xià)行周期(qī)结(jié)束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的(de)经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将(jiāng)从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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