用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转型(xíng)第二阶段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度(dù)，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑(huá)。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同(tóng)步大增(zēng)、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价(jià)为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高点之(zhī)后，用友网络连续第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在(zài)2022年(nián)股价大(dà)跌(diē)前(qián)，用友网(wǎng)络在(zài)股价(jià)相对高点进行了定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了(le)不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友(yǒu)网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市场颇为活(hu十二生肖中张牙舞爪是哪些动物ó)跃的私募(mù)大佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显不及(jí)市场预(yù)期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年(nián)三季度末退出前十大(dà)股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息(xī)化，现在(zài)的(de)3.0阶段是服(fú)务企业的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务业务，引领中国(guó)企业级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司2020年(nián)进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构(gòu)建和运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布(bù)了完全基(jī)于互联网架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财(cái)务云(yún)、人(rén)力云(yún)等(děng)云(yún)产品(pǐn)得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域(yù)云(yún)上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快速发展，第(dì)二(èr)个阶段的统一底座和服(fú)务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模(mó)研发和持(chí)续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业(yè)务占(zhàn)比来(lái)看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分(fēn)点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用(yòng)友(yǒu)却还是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中国工业(yè)软件(jiàn)发展白(bái)皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达(dá)到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价(jià)直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一(yī)定会面向外(wài)部市(shì)场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心(xīn)的(de)严(yán)重(zhòng)不足(zú)，也反(fǎn)应了其在(zài)高端(duān)市场的进(jìn)展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营收增幅(fú)。对(duì)应到股价上(shàng)，在此期(qī)间(jiān)，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的十二生肖中张牙舞爪是哪些动物(de)第二(èr)阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前(qián)，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还(hái)是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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