美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其(qí)中包括资产出(chū)售，可能出售(shòu)所有业务或(huò)部分业务。该(gāi)行已经为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继西(xī)太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能(néng)出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在(zài)内的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌(diē)逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发(fā)布声明确(què)认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还表(biǎo)示，其核心存款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经(jīng)增(zēng)长，在第一共和银(yín)行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未(wèi)经历超出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示(shì)，关于(yú)该(gāi)行磋商出售资(zī)产等战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让地区银行危机(jī)火上浇油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行收跌38％，第一地平(píng)线银(yín)行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就近(jìn)期大(dà)型银(yín)行倒闭(bì)事(shì)件举行听(tīng)证会。会上，银(yín)行监管(guǎn)专家(jiā)表示，管理不善是导致破(pò)产的主要原因。美国商(shāng)会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银(yín)行和第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型(xíng)的科(kē)技以及生(shēng)物(wù)医学初创企业；第一共(gòng)和银(yín)行集中于财富(fù)管理；而签名银行则有大量的数(shù)字资产风险。在听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于(yú)行政管理不善，同(tóng)时(shí)他们担心银行倒闭会(huì)将美国(guó)经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情(qíng)人士周四报道(dào)，美国联邦和州政府(fǔ)官员(yuán)正在评(píng)估近几(jǐ)天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操(cāo)纵”的(de)可(kě)能(néng)性，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示(shì)将监控(kòng)“健(jiàn)康银(yín)行面临(lín)的做空压力”。美(měi)股地(dì)区银行股本周大幅下跌(diē)，西(xī)太平洋合(hé)众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某些地(dì)区银行获利3.789亿(yì)美元。消息(xī)人士称，鉴于地(dì)区(qū)银行基本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动(dòng)增加和股市(shì)波动(dòng)已引起官员及(jí)监管机构(gòu)越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显示，在美国(guó)银(yín)行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融(róng)机构账户(hù)上的钱的(de)安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人(rén)为“比(bǐ)较”担(dān)心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据(jù)相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度(dù)担心自己(jǐ)资(zī)金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静(jìng)的(de)时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到(dào)解(jiě)决后，人(rén)们对存款(kuǎn)安全的(de)担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全的(de)高度担忧可(kě)能(néng)并(bìng)非(fēi)美(měi)国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫州(zhōu)的诺(nuò)沃(wò)沙(shā)赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞(zhuàng)击了(le)该(gāi)工厂的在(zài)建厂房间(jiān)连廊(láng)，随(suí)后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆区(qū)的伊里斯(sī)基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均(jūn)没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前(qián)都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个(gè)基(jī)点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开货(huò)币政策(cè)会议，决定将欧元(yuán)区(qū)三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日起分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预(yù)计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还(hái)需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压(yā)制，外盘原油大(dà)幅下(xià)跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如(rú)期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮(lún)已累计(jì)加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自(zì)身(shēn)基本(běn)面(miàn)变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场对连续加息对(duì)经济造(zào)成(chéng)影响的担(dān)忧加剧；另一(yī)方面，近期(qī)美国(guó)再度出现破产银行，造成美(měi)国(guó)股市下(xià)滑，原油(yóu)作为大宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工组组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原油(yóu)分(fēn)析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期海外(wài)宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美(měi)国银行危机事件(jiàn)有关(guān)。另(lìng)外，美国债务(wù)上(shàng)限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问(wèn)题是另一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫对此(cǐ)发布的一份评估(gū)文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国经济将面临严重后果，在三(sān)种预期情(qíng)形下，美国经(jīng)济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次(cì)进入集(jí)中(zhōng)避险状态，对股市和商品等(děng)风(fēng)险资(zī)产带(dài)来(lái)短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分(fēn)析称(chēng)，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠加(jiā)债务上限临(lín)期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主要风险在于(yú)当前的宏观避险情绪是否有可能(néng)演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由(yóu)日(rì)度级(jí)别演变成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出现，风(fēng)险资(zī)产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点(diǎn)集中(zhōng)在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的(de)进一步(bù)动向，侧重(zhòng)留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示(shì)，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上(shàng)升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美(měi)国经(jīng)济难以获得(dé)动(dòng)能。叠加(jiā)美国就业(yè)市场招聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳(láo)动力市场逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面临(lín)的风(fēng)险正在上升。而(ér)在此(cǐ)次美联(lián)储(chǔ)议(yì)息会议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目(mù)标，是否停(tíng)止加息(xī)取(qǔ)决于数(shù)据。美联(lián)储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业、市场风险(xiǎn)三方(fāng)面(miàn)探索货(huò)币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的风险事件(jiàn)进一步(bù)扩大(dà)，美(měi)联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回(huí)归宽松(sōng)。目前市场的关注点(diǎn)在(zài)于美(měi)联储是否会在接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌(diē)的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚(shèn)至驱(qū)动上也(yě)有较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是此次(cì)宏观(guān)避险还有一(yī)部分债务(wù)上限的加成；二是(shì)当前原油(yóu)基(jī)本面(miàn)状态要(yào)好(hǎo)于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的(de)参(cān)考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上(shàng)的表(biǎo)现是(shì)连续收(shōu)出长下(xià)影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油盘(pán)面也要重点留(liú)意是否会(huì)重现以(yǐ)上(shàng)两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期(qī)原油(yóu)尚(shàng)不(bù)具(jù)备持续大幅(fú)下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即将进(jìn)入(rù)夏季用油高峰，市场预期需求(qiú)将(jiāng)会逐(zhú)步(bù)增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首(shǒu)的中东产(chǎn)油国(guó)为稳定油价进(jìn)行着(zhe)各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察(chá)，但整体上市场(chǎng)再(zài)度进(jìn)入供(gōng)小于需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表示(shì)，随(suí)着超卖情(qíng)绪的逐步释(shì)放，原油供给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价(jià)仍肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的突(tū)破上行仍需其他利肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的多(duō)因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原(yuán)油(yóu)破位(wèi)向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联储年内(nèi)加息基(jī)本全(quán)部落地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品(pǐn)压制的预(yù)期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联(lián)储(chǔ)连(lián)续大幅(fú)加(jiā)息(xī)后对市场的影响仍需(xū)一段时间观察，情(qíng)绪的底部可(kě)能已经出现，但市场的底部(bù)仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期(qī)内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性(xìng)底部或已出现，将(jiāng)进入一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青(qīng)走势(shì)偏强(qiáng)。美国(guó)将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥(lì)青分流至欧洲和美(měi)国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了(le)成本端(duān)原油(yóu)价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年同期数(shù)据，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠加终(zhōng)端(duān)需求(qiú)未有明(míng)显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化(huà)分析师(shī)董丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端(duān)总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通(tōng)关情况对沥(lì)青生产供应(yīng)造成(chéng)阶段性(xìng)扰动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼(liàn)维持停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率(lǜ)持续(xù)回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信(xìn)期(qī)货能(néng)化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积(jī)极性，叠加(jiā)原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在(zài)收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南(nán)方开始进入(rù)雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏(piān)慢，北方需求仍没(méi)有(yǒu)较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍(shāo)好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍(réng)在，且(qiě)随(suí)着气温的回(huí)升，道(dào)路施(shī)工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近(jìn)期沥青价格波(bō)动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于(yú)成本(běn)端原油，短期供需端矛盾(dùn)并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外(wài)风险事件以及衰退预期(qī)的(de)压力，预(yù)计原油仍(réng)维持(chí)弱势运行。在(zài)此背(bèi)景(jǐng)下，沥(lì)青价(jià)格也(yě)难有较(jiào)强的表(biǎo)现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为(wèi)，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成(chéng)本(běn)下移，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持续累积，但(dàn)仍处历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，加之天气转暖，下(xià)游终端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振(zhèn)荡(dàng)，建议逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青(qīng)原料(liào)供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加工(gōng)差突破670元/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造(zào)成的。而(ér)假期期(qī)间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流(liú)明显回升，聚(jù)酯开工(gōng)率改善(shàn)，需求负反(fǎn)馈(kuì)有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹(dān)表(biǎo)示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率将(jiāng)从4月(yuè)中下(xià)旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升(shēng)10个(gè)百分点。同时(shí)，全球汽油(yóu)裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价差在4月(yuè)时(shí)高达470美元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的(de)是，虽然5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高加工差下装(zhuāng)置(zhì)开工较为积极(jí)，实际检修力度(dù)有待观察。而(ér)且，亚东石化和英力(lì)士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附近，预计5月(yuè)供需依(yī)然偏松。”福能(néng)期(qī)货(huò)能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示，目(mù)前来看调(diào)油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将进入尾声(shēng)，预(yù)计(jì)5月底(dǐ)负(fù)荷或升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内(nèi)部(bù)分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油(yóu)需求(qiú)不及预期，当(dāng)前美(měi)湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻(luó)辑在汽(qì)油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需(xū)求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空可能会(huì)慢(màn)慢(màn)发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了周度(dù)回升的(de)态势。最大的(de)利空(kōng)因素在于(yú)PX与石脑(nǎo)油价差(chà)的压缩，目(mù)前(qián)两者(zhě)价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致趋(qū)势延续(xù)。从(cóng)价格走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓(huǎn)的走势。

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