一(yī)度被(bèi)称为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，在(zài)基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及投资(zī)热点轮(lún)动加快(kuài)、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰(tài)基(jī)金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大(dà)部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个(gè)人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于(yú)时间成(chéng)本的(de)把控(kòng)较严格，在(zài)看准投资机会(huì)后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀(pān)升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份额(é)也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代表了(le)机构(gòu)投资者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在经历(lì)了多(duō)种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字(néng)够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过机(jī)构(gòu)，有利(lì)于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选(xuǎn)择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更小，因此个(gè)人投(tóu)资(zī)者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资(zī)者陪(péi)伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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