昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午，美国共和党债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五(wǔ)或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三(sān)大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储(chǔ)的利(lì)率路径，若(ruò)源于(yú)银(yín)行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联(lián)储可能不必让利率升(shēng)到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储下月(yuè)将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似(shì)乎更(gèng)受债务上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创的(de)两个月来高位，一度爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了(le)任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登(dēng)推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财(cái)政紧急(jí)措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无需继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策(cè)观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫(màn)长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时(shí)发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂(zàn)不(bù)加(jiā)息，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着(zhe)美联(lián)储峰值(zhí)利(lì)率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策(cè)立场现在是(shì)对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的(de)。做太多与做(zuò)太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们(men)面临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力导致的(de)信贷(dài)收紧程度(dù)等(děng)多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能力(lì)观察更(gèng)多数据(jù)和(hé)未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经济(jì)预测的(de)准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其(qí)能实现(xiàn)的程度(dù)也都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未(wèi)来前景面临(lín)着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下(xià)游的备货情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期(qī)货(huò)分(fēn)析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发(fā)生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价格(gé)在去(qù)库逻辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期(qī)的背景下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是(shì)空(kōng)头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能带来现(xiàn)货价格(gé)短期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待的则是(shì爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解)中下游的备货意愿何(hé)时(shí)能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游(yóu)的原(yuán)料库存(cún)消耗(hào)，二是对(duì)未(wèi)来(lái)的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季的预(yù)期(qī)。短期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期库存(cún)为(wèi)主，需(xū)求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还(hái)是(shì)要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使得(dé)低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是基差不再是(shì)以现货(huò)下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博(bó)弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴能(néng)源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深(shēn)加工订单(dān)情况(kuàng)、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下(xià)游深加工订单数量也(yě)将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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