随着一季报(bào)披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只基金是全市(shì)场公(gōng)募(mù)FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四(sì)季度，易方达供给改革取代(dài)融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动(dòng)上看(kàn)，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格(gé)基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期(qī)维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修(涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗xiū)复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季(jì)的基金配置清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益基金(jīn)，这也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融(róng)通健(jiàn)康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由海富通改革(gé)驱(qū)动连续第(dì)五(wǔ)个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季(jì)度均重点(diǎn)配置华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其(qí)中更有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋(qū)势(shì)优选作为前三大(dà)重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持(chí)了(le)17.62万份，持(chí)有华(huá)商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比(bǐ)去年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立(lì)以来(lái)收(shōu)益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过(guò)去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末(mò)持有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于(yú)基(jī)本面坚固或(huò)出现好转信号的(de)公(gōng)司敢于(yú)重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过多年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚(涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗jiān)持在熟悉的(de)行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力(lì)不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增(zēng)持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易方达供(gōng)给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基(jī)金增持(chí)前三(sān)则被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和(hé)占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基金增持前(qián)三依次为(wèi)易方达安盈(yíng)回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受(shòu)益于(yú)数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格(gé)偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经理在一季度末对(duì)涨幅(fú)过(guò)高行业(yè)基金(jīn)进行了减仓(cān涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗g)， 增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季度(dù)基金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持(chí)续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成长型基(jī)金的(de)配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他(tā)确定性(xìng)较高的(de)绝对(duì)收益(yì)或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参与股票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权益部分依然(rán)保持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝(jué)对收益的投资机(jī)会不(bù)断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑(huá)组合(hé)波动，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出(chū)前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全(quán)年市场的(de)主(zhǔ)线判断不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除了(le)向小市值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今年全(quán)年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了(le)较明(míng)确的(de)判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关(guān)的(de)基金(jīn)和(hé)股票，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但继续对(duì)部分主动权益(yì)基金进(jìn)行了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业(yè)之间(jiān)分化巨(jù)大的市场中，基于(yú)对长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估(gū)值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的(de)持仓结(jié)构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的(de)行业基金，增持(chí)部分短(duǎn)期表现较差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和(hé)估值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状(zhuàng)态(tài)，重(zhòng)点关(guān)注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降低了深度价(jià)值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价(jià)值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金的配置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低(dī)位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍(réng)然选择(zé)那(nà)些能(néng)够(gòu)长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很少(shǎo)去(qù)追(zhuī)逐那些短期大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在(zài)不(bù)同(tóng)地域的投(tóu)资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实(shí)际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济(jì)增(zēng)长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预(yù)期(qī)增速较高(gāo)板块(kuài)的(de)配(pèi)置，并(bìng)通(tōng)过优(yōu)选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维持(chí)超配状态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低估值的金(jīn)融(róng)周期(qī)板块、受益于社(shè)会(huì)经济活动趋于正(zhèng)常的(de)消(xiāo)费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将(jiāng)有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和(hé)未来发(fā)展方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理们也(yě)在一季报中提到(dào)了(le)对当(dāng)下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期的度过(guò)，国内(nèi)大类(lèi)资产复(fù)苏预期进(jìn)入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估值(zhí)压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估值修(xiū)复。从确定(dìng)性和未来发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带(dài)一路带(dài)动下的(de)部分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估(gū)值分位(wèi)、相对(duì)债(zhài)券(quàn)资产的估(gū)值处均在具备吸(xī)引力(lì)的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提(tí)供一定(dìng)安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的(de)空间(jiān)。结构上，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或(huò)补贴可能增(zēng)加的(de)基建(jiàn)、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化(huà)的成份，对交易情(qíng)绪(xù)的过热持(chí)谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各(gè)个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来(lái)看，当前中国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市场的(de)下跌(diē)属于“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期(qī)，权(quán)益方面均能(néng)有所作为，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益(yì)改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也(yě)会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下(xià)三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关(guān)注央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开(kāi)估值(zhí)提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代(dài)的(de)关键环节，是长期关注的(de)方向。短周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能(néng)等技术的突(tū)破，有可能打开科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间。

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