钠电池产能(néng)规划从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿(yì)投(tóu)资，传艺(yì)科技是真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又腰斩的(de)股价似(shì)乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来(lái)，萦绕在键盘生(shēng)产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激(jī)着(zhe)传艺科(kē)技股价迅(xùn)速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭(jì)出“七(qī)连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末(mò)以来，抛(pāo)“利(lì)好消息(xī)”催涨股(gǔ)价的套(tào)路完全失(shī)灵，股价又(yòu)在4个(gè)多月时间极速腰(yāo)斩。即便是(shì)3月末扔(rēng)出30亿元定(dìng)增预案投建年(nián)产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺(yì)科技也只收获了短暂的上涨，而(ér)后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，股(gǔ)价过山车(chē)式的涨(zhǎng)跌折射的是市场(chǎng)对(duì)传艺科(kē)技高调跨(kuà)界(jiè)钠电赛道(dào)故事的怀(huái)疑：从宣布跨界到现在，时间不过(guò)10多月，规划产能已经(jīng)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如(rú)何撬动(dòng)54亿元乃至94亿(yì)元的(de)投资(zī)成本(běn)？巨(jù)头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂(lǐ)价持续下(xià)行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海(hǎi)口的产能又该如何消化？过往投资(zī)计划频频(pín)“跳票”、实际效益与预期(qī)天差地别等(děng)“黑(hēi)历史”在前，“大(dà)跃进(jìn)”的新项(xiàng)目如何让人(rén)信服(fú)？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便(biàn)与锂离子电(diàn)池同时期萌(méng)芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能(néng)力(lì)较弱、钠电池(chí)能量密度较低，导(dǎo)致(zhì)其研(yán)发(fā)进度大大落后于了(le)锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电(diàn)关键技术完成突破以及(jí)锂价不(bù)断飙升(shēng)，钠电才作为锂电(diàn)“备(bèi)胎(tāi)”之(zhī)一重回人们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德(dé)时代推出第(dì)一(yī)代钠离(lí)子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将(jiāng)风口(kǒu)带(dài)到(dào)了A股市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之(zhī)际，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间高调(diào)宣布入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟(nǐ)投资3000万元通过全资子公司(sī)江苏智纬电子科技有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司(sī)江苏(sū)传艺钠电科技(jì)有限公司（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及待召开(kāi)电话会(huì)议，向(xiàng)合计64名(míng)分析师和个(gè)人投(tóu)资者披露(lù)跨界(jiè)钠电的各(gè)种(zhǒng)细节。根(gēn)据规划，传艺科技钠电池项目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期计(jì)划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话(huà)，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科(kē)技宣布跨界后一(yī)口(kǒu)气收(shōu)出7个涨停板，市值快速(sù)实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电(diàn)消息(xī)催涨股价的前车在前，传艺(yì)科技(jì)开始(shǐ)有意(yì)无意地(dì)“主动”披露(lù)钠(nà)电项目(mù)进(jìn)展，而公司股价也往往(wǎng)在(zài)公告披露后录得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股价一度摸高(gāo)至(zhì)54.44元/股，相较(jiào)于(yú)跨界(jiè)钠电池(chí)前10元/股(gǔ)左右的温吞股价(jià)，不到半年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公(gōng)司股(gǔ)价开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅速回落(luò)。截至(zhì)4月20日(rì)收(shōu)盘，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月时(shí)间已(yǐ)经较(jiào)高点腰(yāo)斩。

　　值得(dé)一提的(de)是，由(yóu)于在(zài)2022年(nián)6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电话会并(bìng)在(zài)《投资者关系活(huó)动记录表》中(zhōng)对(duì)外发布(bù)钠电池(chí)业(yè)务未来规划、技术(shù)水平(píng)等涉及公司经营的重大信息，但(dàn)直至2022年(nián)7月9日才正式通(tōng)过《关于对深(shēn)圳证券交易所关注函回复的(de)公告(gào)》补(bǔ)充(chōng)披露相关事(shì)项，传(chuán)艺科技(jì)及公司董(dǒng)事长(zhǎng)兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽(lì)还(hái)遭深交所(suǒ)通报(bào)批评(píng)。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过(guò)山车”式上下，背后纵(zòng)有游资(zī)推波助澜(lán)，但归根结底还是其资金有(yǒu)限(xiàn)与钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹(pǐ)配(pèi)无(wú)法让市(shì)场信服造成的。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电(diàn)池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前(qián)对(duì)交(jiāo)易所(suǒ)回复(fù)函和2023年(nián)度(dù)定增预(yù)案，公(gōng)司(sī)规划(huà)的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投(tóu)入的装(zhuāng)修及设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上(shàng)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技规划的钠电产能(néng)远不止(zhǐ)这公告出来(lái)的10GWh。据(jù)传艺钠电官(guān)微消息，公司(sī)董(dǒng)事(shì)长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合(hé)演讲时(shí)提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发(fā)挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新上钠离子电池全供(gōng)应链项目，逐步(bù)形成年产3万吨(dūn)正极(jí)材料(liào)、4万吨(dūn)负(fù)极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨(dūn)电解(jiě)液(yè)的(de)生产能力(lì)；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试(shì)产(chǎn)试销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时提到(dào)的钠电产能规划，来源(yuán)：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传艺科技在上述的54亿(yì)元资金外，还需要更多资金(jīn)，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平显然(rán)难以撬动(dòng)动辄几十亿的项目。

　　传艺(yì)科技主营(yíng)输入类设备和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费(fèi)电子(zi)零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘(pán)、触(chù)控模组(zǔ)和鼠标(biāo)等输入类设备(bèi)及通(tōng)讯用(yòng)板、消(xiāo)费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来公司经营(yíng)规(guī)模不断(duàn)扩(kuò)大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年(nián)达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但(dàn)盈利并未同步，上市当年公司归母(mǔ)净(jìng)利润就(jiù)下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式微，公司盈利水(shuǐ)平(píng)起起伏(fú)伏，到2022年(nián)也仅1.15亿(yì)元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司(sī)盈利就(jiù)已经达(dá)到(dào)了9000万元，净利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资金也并不宽(kuān)裕(yù)。2022年(nián)，公(gōng)司经营活(huó)动产生的现金(jīn)流量净额4.46亿元(yuán)；截(jié)至去年末，公(gōng)司(sī)货(huò)币(bì)资金仅2.87亿(yì)元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)以上(shàng)的资金投资钠电，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日给(gěi)深交(jiāo)所(suǒ)的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来(lái)源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电(diàn)池项(xiàng)目的(de)自有资(zī)金仅1.61亿(yì)元(yuán)，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足(zú)见其在投资(zī)钠电项目(mù)时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的回函(hán)

　　很明显，一开始规划的一(yī)期(qī)2GWh产能，传(chuán)艺科(kē)技就是准备靠银行贷款(kuǎn)解决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗(zhàng)银行贷款。今(jīn)年(nián)3月(yuè)30日公司公告(gào)称，传(chuán)艺科技及子公司(sī)拟向工商银行、农业银行等组(zǔ)成(chéng)的联合(hé)银团申请不超(chāo)过20亿元(yuán)的项目贷(dài)款，用(yòng)于(yú)公(gōng)司钠(nà)电池项目。根据最(zuì)新的(de)调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参(cān)团银行处于正常(cháng)的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二(èr)期(qī)谋定(dìng)增(zēng)。今(jīn)年3月30日，公司(sī)披(pī)露《2023年度向(xiàng)特定(dìng)对象(xiàng)发行股票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其(qí)中(zhōng)的24亿(yì)元拟(nǐ)投入(rù)钠电池制造二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流(liú)。

　　根据测(cè)算，二(èr)期5.5GWh项目总(zǒng)投资(zī)额为27.47亿元，除了(le)定(dìng)增的24亿元(yuán)外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺口。而(ér)为(wèi)补这部分缺口，传艺科技(jì)甚至将(jiāng)2020年定增募投资金中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底(dǐ)不(bù)厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目(mù)只能依赖融(róng)资。至于上述邹伟民(mín)公开演(yǎn)讲时提到的(de)另(lìng)外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但截至(zhì)发稿，仍(réng)未获回复(fù)。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整个(gè)钠(nà)电(diàn)池全供应链项目计划到2024年末全部竣(jùn)工投产，达产达效后(hòu)，可实现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技(jì)的(de)钠电项(xiàng)目真如邹伟民(mín)在近日的演讲中所言(yán)照进(jìn)现实，几年(nián)后公司营收将(jiāng)在当前基础上(shàng)翻十几倍。但(dàn)近(jìn)来腰斩的股价显(xiǎn)示，市场对(duì)这个故事(shì)并不再买账，除了资(zī)金实力有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)外，核心还在其大干快上后(hòu)产能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电(diàn)池商(shāng)业化元(yuán)年的(de)2023年，包括宁德时代、中科(kē)海纳、亿(yì)纬锂能(néng)、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发产品、量产并(bìng)大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道(dào)已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披露的参数和(hé)性能(néng)来(lái)看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头们人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么不相上下，但(dàn)宁(níng)德时代落地奇瑞车(chē)型、华语新能源(yuán)配(pèi)套雅迪(dí)极钠(nà)S9等表明(míng)，大佬们已经走在前(qián)面，率先(xiān)在两轮(lún)电动(dòng)车(chē)和低速(sù)电动车领(lǐng)域实现(xiàn)装(zhuāng)车应用。而传艺科(kē)技除了在岁末年初公(gōng)告与中(zhōng)祥航(háng)业、江苏新能源、德博(bó)新能源(yuán)签订项目合(hé)作(zuò)或战略合(hé)作(zuò)协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问(wèn)及(jí)客(kè)户情况时(shí)，公(gōng)司都以“目前订(dìng)单下游运用覆(fù)盖储能、低速(sù)电(diàn)动(dòng)车(chē)及电(diàn)动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后客户的反馈普遍较(jiào)为良(liáng)好，并已与(yǔ)多名客户签订了销售订(dìng)单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮电动车(chē)品(pǐn)牌开展送样(yàng)和合作意向(xiàng)洽谈等工作(zuò)”等进行回复。至于(yú)具(jù)体的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增(zēng)长。上海钢(gāng)联(li人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么án)新能(néng)源事(shì)业部(bù)钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据则称，到2023年底，预(yù)计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电池(chí)落地产能大幅增(zēng)加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能(néng)利用率，钠(nà)电池落(luò)地(dì)的产能中(zhōng)可(kě)以实现(xiàn)装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的(de)市场规(guī)模(mó)接近(jìn)40GWh。前期用于(yú)两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后面(miàn)成(chéng)本降下来才会有较大(dà)比例的(de)替代(dài)。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池(chí)只会小批量应用到多元(yuán)化场(chǎng)景。

　　然传艺(yì)科技却十分自信，其在(zài)调(diào)研(yán)记(jì)录中预测，预计2023年公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其(qí)占去了2023年钠电(diàn)池市场(chǎng)的绝大部(bù)分份额。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技(jì)2023年1月9日(rì)投资者(zhě)关系活动记录表(biǎo)

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年的钠电池是(shì)在此前锂价(jià)飙涨(zhǎng)的背景下作为(wèi)“替代(dài)”而被推到台前的，去年(nián)底以来，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下行，4月20日电碳价格(gé)均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌会否(fǒu)影响钠电池商业化(huà)进(jìn)程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中(zhōng)科院院(yuàn)士欧阳明高近日就表示：“钠电池(chí)能够起到对锂电池的平衡作(zuò)用(yòng)，平衡(héng)锂(lǐ)价(jià)，保证锂资(zī)源(yuán)的供应安全，不太(tài)可能成(chéng)为(wèi)主流。锂价一便(biàn)宜(yí)，就会(huì)让钠离子的(de)发展(zhǎn)陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是(shì)锂离(lí)子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和(hé)钠电建设(shè)成本接近，目前(qián)三(sān)元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进(jìn)一步向钛(tài)媒体APP分(fēn)析，“钠离子(zi)电池性能比较接近磷酸铁(tiě)锂电池(chí)，高能(néng)量密度的也(yě)接近三元523电池(chí)。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅(fú)下降40％以上(shàng)，所以目前(qián)已经(jīng)和钠电池成本基本相当；而由于锂原料价格大幅(fú)下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成(chéng)本(běn)已经优于(yú)钠(nà)电池。今年碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然(rán)，市场(chǎng)普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘(liú)继茂(mào)就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善(shàn)后，规模量产(chǎn)后(hòu)钠(nà)离子电池(chí)正、负极材料(liào)价格可降至(zhì)5万(wàn)元/吨甚至以下，钠离子(zi)电池的理论(lùn)BOM成本将低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来看碳(tàn)酸锂存(cún)在降价可能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电(diàn)池的成(chéng)本优势就依然存在(zài)，并且随着技(jì)术不断发展(zhǎn)、产业不断(duàn)成熟，钠(nà)离子电池的降本空间有望进一步打开，该(gāi)成本(běn)临界点仍有(yǒu)进一(yī)步下探(tàn)的(de)可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也(yě)称(chēng)，明(míng)年(nián)钠电产业规模(mó)化完(wán)成后，能(néng)和锂离子电池的成(chéng)本拉(lā)开差距，接近铅酸电(diàn)池(chí)的成本(běn)。但能量(liàng)密(mì)度的限制，使得碳酸锂价(jià)格(gé)在15万以(yǐ)上时，成熟后的(de)钠离子电池有一(yī)定(dìng)优(yōu)势；碳酸锂价格在(zài)10万(wàn)左右及以下(xià)时，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)在(zài)动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包(bāo)括传艺(yì)科(kē)技(jì)在内(nèi)，诸多入(rù)局(jú)钠电池的企业都言(yán)锂价下跌无(wú)碍钠电池(chí)商业(yè)化(huà)进程(chéng)。但(dàn)随着(zhe)锂(lǐ)价持续(xù)下降，钠电池(chí)利(lì)润(rùn)率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月9日的调研记录中曾表示(shì)，公(gōng)司(sī)钠电池定价主要根据碳酸(suān)锂的价格(gé)，一般给到客户的(de)价格比磷酸(suān)铁(tiě)锂便宜(yí)25-30％，且定价会随(suí)碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和产能消(xiāo)化之(zhī)外，市场(chǎng)还担忧传艺科技项目(mù)投(tóu)资的(de)定(dìng)力。

　　尽管公司对进军(jūn)钠(nà)电领域雄(xióng)心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其(qí)过(guò)往(wǎng)投资(zī)履历(lì)发现，传艺科(kē)技在(zài)投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目。然(rán)2018年4月公司就变更募资用(yòng)途，将(jiāng)FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板生(shēng)产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生产线技改并扩产项目的实施(shī)地点从一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的(de)实施地(dì)点变更为重庆市合川(chuān)区工业园区核心区高阳路30号，实施主体则(zé)从传艺科(kē)技变为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公(gōng)司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已(yǐ)投(tóu)入募资7445.13万元(yuán)），并(bìng)将该(gāi)项目剩余(yú)资金全部(bù)投(tóu)入轻薄型(xíng)键盘生产项目(mù)的建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科技再(zài)融资，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方(fāng)米中高端印(yìn)制电(diàn)路板建设项目。但(dàn)次年6月，公司(sī)将该(gāi)项目中的SMT工(gōng)序实施地点由江(jiāng)苏(sū)省(shěng)高邮市经开区(qū)凌(líng)波路33号(hào)改建(jiàn)至江苏省高邮市经开区(qū)凌波路(lù)49号(hào)的闲置厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦(guà)”，又将该(gāi)项目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更用于(yú)投(tóu)入(rù)“钠(nà)离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变更募投计划(huà)的地点(diǎn)、资金(jīn)乃至项目，直(zhí)接(jiē)的后果就是原(yuán)有(yǒu)的投入打(dǎ)水飘(piāo)、投资(zī)效率(lǜ)低下(xià)以及建成项目实际效益(yì)与预计(jì)天差(chà)地(dì)别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜(mó)线路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产项(xiàng)目建设期仅12个月，达产年可(kě)实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期(qī)报告显(xiǎn)示(shì)，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万(wàn)元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米(mǐ)中高端(duān)印制(zhì)电路板建设项目建设期(qī)也仅(jǐn)12个月，预计达产年(nián)实现营(yíng)收(shōu)7.48亿(yì)元，项目(mù)净利润1.31亿元。然(rán)两年多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项(xiàng)目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么)预(yù)期相(xiāng)去(qù)甚远(yuǎn)。

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