5月10日(rì)，有消息称部分(fēn)银(yín)行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大(dà)国有银行协定(dìng)存(cún)款和(hé)通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政(zhèng)手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图策(cè)走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金(jīn)公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而(ér)言，存(cún)款利率下调(diào)有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低(dī)银(yín)行负债成本；同时本次(cì)降息(xī)有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏(hóng)观经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报(bào)记者：四(sì)大国有(yǒu)银(yín)行为何(hé)下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银行出于(yú)自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差不(bù)断(duàn)下行。在资(zī)产端定价(jià)压力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向企业固定资(zī)产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公客(kè)户留存的活期(qī)资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银行利(lì)润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏(piān)好大(dà)幅下(xià)降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活(huó)期存款(kuǎn)与定(dìng)期存款利(lì)率进行(xíng)了几轮(lún)调整(zhěng)，本(běn)次将(jiāng)协(xié)定(dìng)存款与通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进(jìn)行(xíng)统一(yī)，全面缓解银(yín)手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图行(xíng)负债压(yā)力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的(de)落实央(yāng)行宽信(xìn)用(yòng)的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则(zé)为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下(xià)限管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大规(guī)模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银(yín)行存款利率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济(jì)边际(jì)走(zǒu)弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降(jiàng)低(dī)存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势(shì)，特别(bié)是中小行高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这(zhè)些介于(yú)活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效性。银(yín)行一(yī)季度净息差水平均创历史新(xīn)低(dī)，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下(xià)调(diào)可以有(yǒu)效降低银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差(chà)压力增大(dà)，控制存款成本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主动下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地(dì)方债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下(xià)行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经(jīng)济(jì)资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏(sū)的第一年(nián)，我们(men)仍面临(lín)内(nèi)生(shēng)动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结(jié)构(gòu)性货币政策等(děng)多项举措给予了实体(tǐ)经(jīng)济(jì)所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效(xiào)降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成(chéng)本，后(hòu)续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激(jī)活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率(lǜ)不(bù)大(dà)，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环(huán)境(jìng)，故从银(yín)行资(zī)产端的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制(zhì)作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款利率市(shì)场化定(dìng)价情(qíng)况作(zuò)为(wèi)合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下行，稳定商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷款利(lì)率维持低位(wèi)或继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社会融资成(chéng)本(běn)下(xià)行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公(gōng)布的金融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预(yù)期被进一步强(qiáng)化(huà)。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商(shāng)业银(yín)行和(hé)股份制商业(yè)银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成(chéng)本(běn)仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合(hé)理利差范围(wéi)，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行自(zì)身也有动力去下调(diào)存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经(jīng)营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行(xíng)息差压(yā)力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望(wàng)带动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济(jì)下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率下(xià)调也有望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行(xíng)息差(chà)、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有(yǒu)利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资(zī)本(běn)补充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居(jū)民的短期存(cún)款意(yì)愿、促进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的(de)影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协(xié)定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下(xià)行仍有空间(jiān)。市场降息预期(qī)升温(wēn)，但(dàn)大概(gài)率落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户活(huó)期存款收益(yì)向(xiàng)对私(sī)客(kè)户(hù)看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行负(fù)债成(chéng)本(běn)，目(mù)前上市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规(guī)定协定利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的(de)下降使得银(yín)行盈利能力(lì)增强(qiáng)，进(jìn)一步打开了资产端收(shōu)益率(lǜ)下行的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存款利(lì)率是否还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市(shì)场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政(zhèng)策导(dǎo)向(xiàng)下(xià)贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币(bì)贷款加权平(píng)均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和(hé)存(cún)款市(shì)场份(fèn)额(é)考(kǎo)核压力使得各行(xíng)下调存(cún)款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质(zhì)的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率(lǜ)大幅(fú)下(xià)行，大幅加剧(jù)了银(yín)行息差(chà)压力(lì)，这使得控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管层面有动(dòng)力(lì)去持(chí)续推动存(cún)款利(lì)率下降，促进存款流向(xiàng)消费(fèi)和实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调带动流(liú)动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利(lì)率整体下行。现实(shí)中，存款利(lì)率降低有助(zhù)于压(yā)低(dī)全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市场中，对流(liú)动性敏感的(de)股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是(shì)否意味(wèi)着货币(bì)政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行报告以及2023年(nián)一季度货(huò)政例会均表明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经济提(tí)供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图)不等于(yú)政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：当前利(lì)率环境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该(gāi)如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在存款利率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短债基金以及其(qí)他固(gù)收类基金在具一定(dìng)流动性的(de)同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了(le)较低历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导(dǎo)致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量政策(cè)，后续或(huò)进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能(néng)会(huì)放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说，在这样的(de)环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短(duǎn)债基金中要选择(zé)久期(qī)短流动性(xìng)好、历(lì)史(shǐ)回撤控制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月(yuè)底政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前(qián)面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别(bié)金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财(cái)交给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子(zi)。具备一定(dìng)投资能(néng)力和风控(kòng)能力的人士可通(tōng)过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产品。

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