金(jīn)融界(jiè)4月28日消息(xī) 为规(guī)范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人表示，未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优(yōu)化(huà)交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便(biàn)利(lì)奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行、国(guó)际(jì)金融组织、主权财(cái)富基金运用人民(mín)币(bì)投资银行间市场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资(zī)者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外投(tóu)资者等(děng)，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易(yì)对手方(fāng)签(qiān)署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境内投资(zī)者(zhě)应(yīng)当将是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外(wài)汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可(kě)供境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开(kāi)展符合集中清算要求(qiú)的人民币(bì)利率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受认可(kě)的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可的(de)电(diàn)子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投(tóu)资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安(ān)排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在(zài)境(jìng)内电子(zi)交易平台达(dá)成，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的境(jìng)外电子交易平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台的连接(jiē奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒)，向(xiàng)境内(nèi)电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为银行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清算机(jī)构为香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场(chǎng)外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要申(shēn)请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格(gé)或作为清(qīng)算客户委托(tuō)场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)代(dài)理(lǐ)清(qīng)算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易进行风(fēng)控检查，对(duì)于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境(jìng)外机构通过(guò)场外结(jié)算公司或(huò)其综合(hé)清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外(wài)清算机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)作为(wèi)中央对手方针对(duì)已成交的交易充(chōng)当买方的(de)卖(mài)方和卖方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)达成的交易在经过上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司(sī)的集(jí)中清算(suàn)审(shěn)核后，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约(yuē)替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参与者之间的合(hé)约(yuē)。境外与境内参与者之(zhī)间(jiān)将不再存在合同关系。对于(yú)未纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流(liú)动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的(de)跨境资(zī)金(jīn)结(jié)算主要通过(guò)人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内(nèi)银(yín)行开立(lì)人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)资金、因“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易结算需(xū)要在(zài)应急情况下所融入资金的(de)本息和费(fèi)用(yòng)以(yǐ)及符合中国(guó)人(rén)民银行(xíng)规定的其(qí)他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的(de)一(yī)部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池(chí)独立于每一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员(yuán)机(jī)构(gòu)的(de)违(wéi)约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以场(chǎng)外结算公(gōng)司名义于(yú)境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登(dēng)记及额(é)度(dù)管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)每(měi)日(rì)基于双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存(cún)管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构(gòu)应(yīng)当及时履行(xíng)报(bào)送义务(wù)。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资源池存管银(yín)行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收支信息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境(jìng)内投资(zī)者等相关主体应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和(hé)资(zī)源池业务由上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不(bù)经由(yóu)上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券(quàn)市场的情况，初期(qī)全(quán)市场(chǎng)每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境(jìng)外投资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互换通”开(kāi)展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对(duì)应的(de)“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币(bì)购售业务相关(guān)规(guī)定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币(bì)购(gòu)售业务的(de)相(xiāng)关文(wén)件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于(yú)奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒明确跨(kuà)境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人(rén)民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人(rén)民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善(shàn)人(rén)民币(bì)购售业(yè)务(wù)境(jìng)外参(cān)加行和境(jìng)外清算行进入(rù)银行间外汇(huì)市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和(hé)境外(wài)参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购(gòu)售业务管理规(guī)定(dìng)，香港结算(suàn)行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投(tóu)资者在(zài)本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)内地(dì)银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资者(zhě)可选择一家(jiā)香港结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资(zī)金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性(xìng)审核(hé)相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用(yòng)于“北(běi)向互换通”交易。其交易(yì)到期所得的人民(mín)币资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行认可的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行(xíng)认可的(de)“北向互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外(wài)，中国(guó)人民银行(xíng)和(hé)相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需要(yào)向基础设施(shī)调(diào)取与境外投资者投(tóu)资活动相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订配(pèi)套(tào)的(de)业务(wù)规则等文件并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

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