近日(rì)，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的(de)行为暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正式(shì)进入(rù)降(jiàng)价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降价灰姑娘作者是安徒生还是格林(jià)落地，港口(kǒu)准一(yī)级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累计(jì)下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期货(huò)的(de)下跌是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结(jié)果。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商(shāng)品价(jià)格下跌，同时(shí)国内(nèi)宏观强预(yù)期在(zài)经过(guò)1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求利多(duō)的信心(xīn)不足。其(qí)次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄煤灰姑娘作者是安徒生还是格林3月(yuè)份(fèn)的进口量也(yě)出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大量释放削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房屋(wū)新开工、施工面积同比大幅(fú)回落(luò)，继而引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多(duō)因素共振(zhèn)带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因(yīn)国内产量稳(wěn)增和进口量大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古地区(qū)煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后(hòu)开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过(guò)调降焦价将需求压力向原材料端传导。因(yīn)此(cǐ)，在失去成本(běn)支撑(chēng)、下游施(shī)压(yā)的(de)双重作用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增加对(duì)现货市场信心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦(jiāo)企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提(tí)涨并(bìng)成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是目前(qián)焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产(chǎn)区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区(qū)、设备区别而存(cún)在很大(dà)差(chà)异。相对而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不(bù)过对(duì)整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现(xiàn)大(dà)幅(fú)亏(kuī)损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂计(jì)划复(fù)产，日均(jūn)铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原料库存(cún)策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端(duān)焦炭(tàn)库存均处于往年(nián)同期高(gāo)位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期(qī)供应(yīng)也有适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库存(cún)的压(yā)力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积(jī)极性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤(méi)供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也(yě)处于主动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际(jì)改善(shàn)，但(dàn)钢联公布(bù)的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表现一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新(xīn)定价(jià)后(hòu)，预(yù)计(jì)进口(kǒu)量(liàng)会(huì)得(dé)到改(gǎi)善。因(yīn)此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企稳(wěn)，但(dàn)期货市场(chǎng)氛(fēn)围(wéi)仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏(piān)低，这也使(shǐ)得继续杀估值(zhí)的驱(qū)动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值(zh灰姑娘作者是安徒生还是格林í)修复配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材需(xū)求依然乏力(lì)，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会(huì)再(zài)次加(jiā)重(zhòng)其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压(yā)低(dī)铁水产量的(de)可能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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