北京时间周五晚间，备(bèi)受关注的4月美国非农(nóng)数据出炉(lú)，其(qí)中新增就业25.3万人，高于预期(qī)的18万(wàn)人(rén)，打断了此前两个(gè)月连(lián)续环比下降的节奏(zòu)；失业率继续下降至3.4％；更受(shòu)关(guān)注的平均小时工(gōng)资(zī)环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升(shēng)。

　　可以被视作(zuò)利好的是，美国劳工(gōng)部将今年2月(yuè)和(hé)3月非农(nóng)数据均(jūn)大幅下修超7万人，至(zhì)24.8万(wàn)和16.5万人(rén)。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本周(zhōu)持续承压(yā)的美国地(dì)区银行股也获得喘息(xī)的机会(huì)。截至发(fā)稿(gǎo)，周五盘前西(xī)太平洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾(yú)10美(měi)元/盎司；美元指数短线(xiàn)拉升35点；美国10年期国(guó)债收益率(lǜ)上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合约(yuē)收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合(hé)约收(shōu)于25.93美元/盎司，跌(diē)幅(fú)为1.13％。

　　物(wù)产中大(dà)期货(huò)高级宏(hóng)观分析师周之云告诉期货(huò)日(rì)报记(jì)者(zhě)，周五晚间(jiān)公布的非(fēi)农数(shù)据远高于前(qián)值且显著偏(piān)离投(tóu)行们预(yù)测(cè)的中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人(rén)后，4月(yuè)增(zēng)长了29.6万(wàn)人(rén)，增长幅度达到9个月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记者注意(yì)到，美国(guó)4月非农(nóng)数据(jù)公布(bù)后(hòu)，美股期货短线(xiàn)走低，美(měi)元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技(jì)和金融(róng)行业持续(xù)裁员，但不断下降(jiàng)却(què)仍(réng)然(rán)高企的劳动力需远远(yuǎn)抵(dǐ)消了裁员的影响(xiǎng)，也超过了信贷(dài)紧缩(suō)带来的大约2.5万招聘减(jiǎn)少。4月(yuè)非农(nóng)就(jiù)业的季节性因素(sù)相对(duì)于(yú)新冠大流行前也有(yǒu)了有利的发展，为(wèi)就(jiù)业人数的(de)增长提供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还(hái)是应(yīng)该(gāi)对就(jiù)业数据保(bǎo)持一定(dìng)的谨(jǐn)慎，因为本周(zhōu)早些时候(hòu)，美国3月份(fèn)的(de)就业机会(huì)和(hé)劳动力(lì)流动调查（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职位空缺继续下降，为连续第三个月(yuè)下跌(diē)，创下2021年5月(yuè)以来最(zuì)低(dī)。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力(lì)市(shì)场数据相(xiāng)同的(de)方(fāng)向：劳动力市场正(zhèng)在降温。包括(kuò)最近(jìn)几周的(de)首次申请失业(yè)金人数也呈现(xiàn)上(shàng)升趋势。”周之(zhī)云说。

　　从趋(qū)势(shì)上看，周之(zhī)云认为，加息会导(dǎo)致(zhì)消费者信贷和(hé)企业融资成(chéng)本(běn)上(shàng)升，进而迫使雇(gù)主削(xuē)减支出(chū)包(bāo)括裁(cái)员等，从而减(jiǎn)缓经济增长。短期强劲的非(fēi)农(nóng)就业(yè)数据会让市场对于下半年货币政策放松进程有所改变(biàn)，进而(ér)对(duì)商品的流动(dòng)性溢价部(bù)分有所减少，但(dàn)从(cóng)中长期(qī)来看(kàn)，美国会继续朝着衰退(tuì)的(de)方向前进(jìn)，后市继续看好(hǎo)贵(guì)金属的表现。

　　非农数据公布后，贵(guì)金属进入调整期(qī)？

　　“4月(yuè)非农就业新增人数超(chāo)预期将引导贵金属步入(rù)调整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月的大(dà)幅(fú)冲高主(zhǔ)要受益(yì)于其金融属(shǔ)性，尤其(qí)是市(shì)场(chǎng)预计5月是美联储最后一次加息，且预计(jì)9月之后(hòu)可能降息，这导致美元(yuán)名义利率回落，在通(tōng)胀温和(hé)回(huí)落的情况下(xià)，美(měi)元实际利(lì)率有了明显的(de)下(xià)行(xíng)。”广(guǎng)州金控期货研究(jiū)所副总经(jīng)理程(chéng)小勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月3日(rì)，美联(lián)储议息(xī)会议如期(qī)加息25个基点，将政策利(lì)率联邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在(zài)记者发布(bù)会上的(de)讲话暗示加息临近尾声(shēng)，因此美(měi)元指(zhǐ)数和美债(zhài)收益率大幅回落。

　　然而(ér)，美联储会后声(shēng)明表示，委员会将密切关(guān)注未来(lái)发布的(de)信息，并评估其对货币(bì)政策的(de)影(yǐng)响，且(qiě)鲍威(wēi)尔在(zài)新闻发(fā)布(bù)会上表示，美联(lián)储(chǔ)焦点仍在(zài)双重使命上。这意味着美联储是否结束(shù)加息需要看到通胀明显回落。至于是(shì)否要(yào)开始降息，需要看(kàn)到就业市场出现明显恶化。从历(lì)史(shǐ)经验来看(kàn)，美联储加息看通胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽商期(qī)货贵金属分析师(shī)从姗(shān)姗(shān)告诉记者，美(měi)国银行业风波(bō)持续发酵、经济走弱(ruò)预期(qī)升温叠加市场预期(qī)美联(lián)储年(nián)内或将(jiāng)降息，贵金属振荡偏强运行(180kg等于多少斤 180kg等于多少磅xíng)。美国就(jiù)业数据(jù)超预(yù)期，美(měi)债(zhài)收益率、美元(yuán)指数走高，贵金(jīn)属短线大(dà)幅下挫(cuò)。这(zhè)份超预期的非农报(bào)告，这让美联储陷入(rù)困境，美联储希望暂停加息，甚至可能很快就(jiù)需要降息，但(dàn)就业市场并不配合，美国就(jiù)业市场依(yī)然强劲，美联储可能在长时(shí)间(jiān)内维持高(gāo)利率。

　　光大期(qī)货贵金(jīn)属分(fēn)析师展(zhǎn)大鹏告(gào)诉记(jì)者，4月(yuè)美国非(fēi)农就业数据和时薪(xīn)增速全面(miàn)超预(yù)期，表明美国(guó)当前劳动力市场仍十分强(qiáng)劲，美联储控(kòng)通胀压(yā)力加大，这也就意味(wèi)着美联储可能会在较(jiào)长时间内维持高(gāo)利率环境，且6月再(zài)次加息的预期开始(shǐ)回升。

　　180kg等于多少斤 180kg等于多少磅“美(měi)国非农数据强(qiáng)于预期或(huò)在短(duǎn)期(qī)提振(zhèn)美元(yuán)指数和美债(zhài)收(shōu)益率，从而(ér)打压贵金属(shǔ)的涨势(shì)，但中期看(kàn)，美联储(chǔ)5月会议加息25BP后暗示停止加息(xī)，货币政策进入新阶段，市(shì)场(chǎng)将加大对下半年(nián)降息的博弈(yì)，贵(guì)金属将(jiāng)获得提振(zhèn)而走强(qiáng)，使均值平台不断上移。”广发期货(huò)贵金属(shǔ)研究(jiū)员叶倩(qiàn)宁(níng)表示。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年两(liǎng)轮(lún)美联储(chǔ)停止降息后的(de)表现来看，尽(jǐn)管(guǎn)此后(hòu)美国经济仍市场偏强运行一段时间(jiān)，失业率(lǜ)继续走低(dī)，但美联储并未再次(cì)加(jiā)息，而贵金属则在美(měi)债收益率持续下行(xíng)的情况下(xià)，呈现振荡走强(qiáng)的趋势。但(dàn)当前(qián)情况不(bù)同(tóng)的是，通胀率相对更高，而黄金价(jià)格(gé)对降(jiàng)息并(bìng)未提前预期更多。

　　虽然(rán)目前距(jù)离降息仍有时间，美联(lián)储表示美国(guó)银行系统仍(réng)健(jiàn)康并有弹性，但高利率环(huán)境下美国银行系(xì)统(tǒng)风险并未解除，在第一共(gòng)和银行宣(xuān)布被接管收购后，因银行业(yè)长期存在的弱点，又有多家区域性银(yín)行出现(xiàn)股价暴跌。存款仍在持续流出(chū)使(shǐ)银(yín)行融资成本正在攀升，信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧将不断向实体经济蔓(màn)延，美(měi)国2023年一季(jì)度实际GDP年(nián)化环比增(zēng)长1.1％，不仅比去年四(sì)季度2.6％的增速大(dà)幅放缓，而且远(yuǎn)不及(jí)预期的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转负，但消费的(de)拉动上升反映出一(yī)定的韧性。未来(lái)随着经济(jì)下行压力不断(duàn)上升(shēng)，市场预期下半(bàn)年美国GDP将出现负(fù)增(zēng)长。“总体上在(zài)风险和(hé)衰(shuāi)退(tuì)的共同影响(xiǎng)下，美债(zhài)收益(yì)率和美元(yuán)指数将持续承压，避(bì)险需求提振下(xià)，贵金(jīn)属(shǔ)价格有望再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，长(zhǎng)线可维持(chí)逢(féng)低买入配置思路，短(duǎn)线则可买入黄金和白(bái)银(yín)虚值看涨期权把握(wò)突(tū)破行情(qíng)。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从黄金(jīn)的供(gōng)需数据来(lái)看，黄金的需(xū)求实际上是明显下降的。世界黄金协会公布的数(shù)据(jù)显示(shì)，今年(nián)第一季度剔除场(chǎng)外交易的全球黄金需(xū)求下(xià)降13％至1081吨，虽然各国(guó)央行和中国消费者需(xū)求(qiú)较高，但其余投资者购买量的减少抵消了这一增长。其中对(duì)黄金价格(gé)其(qí)关键(jiàn)作(zuò)用的黄(huáng)金投资需(xū)在(zài)一季度同(tóng)比下降50％左右，较去年(nián)四(sì)季度(dù)有所增(zēng)长，大约(yuē)为(wèi)273.74吨，去年同期高达558.41吨。其(qí)中，实物(wù)金条和硬币方面的黄金需求(qiú)为302.41吨，高(gāo)于去年(nián)同(tóng)期的287.74吨，但低于去年(nián)四季度(dù)的(de)340.25吨；黄金ETF及类似产品需求(qiú)下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于美(měi)国经济(jì)指标耐(nài)用(yòng)品订(dìng)单等指标走弱，商品属性更强的白银因需求受经(jīng)济下行拖(tuō)累(lèi)而涨幅受限(xiàn)。因此，金银比(bǐ)价大(dà)概率继续攀(pān)升。世(shì)界白(bái)银协(xié)会预计2023年(nián)白(bái)银实物消(xiāo)费较2022年(nián)下降(jiàng)16％。

　　之前(qián)美联储加息25个基点(diǎn)在议(yì)息前(qián)已(yǐ)经被(bèi)充分计提，议息前的谨慎转(zhuǎn)变(biàn)为议息后(hòu)的乐观，因此(cǐ)黄金(jīn)市场一度(dù)表(biǎo)现为极(jí)为(wèi)乐观，伦敦现(xiàn)货黄金甚至(zhì)创出(chū)了(le)历史新(xīn)高。

　　“目前欧美央(yāng)行加息靴子落地，且银行业风险仍在(zài)蔓延(yán)，避险情绪提振(zhèn)贵金(jīn)属价(jià)格。此外，随(suí)着(zhe)经济(jì)走弱预期升温(wēn)，预计美联储下(xià)半年大概率暂(zàn)停加(jiā)息并将进入降息周(zhōu)期，实际利(lì)率或(huò)将继续下(xià)行，贵(guì)金属中(zhōng)长期(qī)仍具有较高(gāo)配置价值。”从姗姗(shān)说。

　　展(zhǎn)大鹏则认(rèn)为，对于黄金(jīn)而(ér)言，市场寄希望于美联(lián)储最后一次加息落地(dì)然后转降息预期，从而刺(cì)激价格(gé)继续高走(zǒu)，从这个角度考虑(lǜ)黄金确(què)实存在恢复上行趋势的可能性。但(dàn)当前(qián)美通胀仍在(zài)高(gāo)位，美(měi)联储货币紧(jǐn)缩动作并没有结束，官员们(men)的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维(wéi)系较长一(yī)段时间，且高(gāo)利(lì)率环境到底会(huì)对(duì)经济(jì)和金融市(shì)场产生怎样的(de)影响也未可知，因此在当前看(kàn)多观(guān)点出奇一致，且海(hǎi)外看多头寸(cùn)比(bǐ)较(jiào)拥挤(jǐ)的情况下，对待金价节节攀(pān)高的观点(diǎn)谨慎为上。

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