钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰(yāo)斩的股(gǔ)价似乎已经给出注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦(yíng)绕在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫(mò)过于跨界钠电(diàn)池(chí)。

　　这个(gè)热门(mén)又令人遐想的题材(cái)搭配公司释放钠电池项目进展的“积(jī)极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技(jì)股价迅(xùn)速飙涨4倍(bèi)，甚至期间(jiān)还(hái)祭出“七(qī)连板”和“五连(lián)板”妖股走势。然去(qù)年末以来，抛“利(lì)好消息”催(cuī)涨股价的(de)套路完全失灵，股(gǔ)价又在(zài)4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目(mù)，传艺科(kē)技也只收获(huò)了短暂的(de)上涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，股价过山车式的涨跌(diē)折射的是市场对传艺科技高调跨界(jiè)钠电赛(sài)道(dào)故事(shì)的怀(huái)疑：从宣布(bù)跨界到现在，时(shí)间不(bù)过10多月(yuè)，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的(de)传艺(yì)科技如(rú)何撬(qiào)动54亿元乃至(zhì)94亿元的(de)投资成(chéng)本？巨头(tóu)环伺、落地产(chǎn)能骤(zhòu)增、锂价持(chí)续下行，在愈(yù)加(jiā)拥挤的赛道(dào)上(shàng)，夸(kuā)下海口的(de)产能(néng)又(yòu)该如何消化？过往(wǎng)投资计(jì)划(huà)频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新项目(mù)如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股(gǔ)价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池便与(yǔ)锂离子电池(chí)同时期(qī)萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量(liàng)密度较(jiào)低，导(dǎo)致其研发进度大大落后(hòu)于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着钠(nà)电关键技术(shù)完成突(tū)破以及锂价不断飙(biāo)升，钠电(diàn)才作为锂(lǐ)电(diàn)“备胎”之一重(zhòng)回人(rén)们(men)重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推出第(dì)一代钠(nà)离子电(diàn)池(chí)，掀起(qǐ)钠(nà)电风潮，并将风口带到了(le)A股市场(chǎng)。

　　时值2022年(nián)锂价(jià)暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间高调宣布(bù)入局。彼时的公(gōng)告(gào)显示，公司拟投(tóu)资3000万元通(tōng)过全资(zī)子公司江苏智纬(wěi)电子科技有限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨崇义合(hé)作设(shè)立控股孙公司(sī)江苏(sū)传艺钠电科技(jì)有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出(chū)，传(chuán)艺(yì)科技(jì)旋即涨停，当(dāng)日盘后公司迫不及待召开电话会(huì)议，向合计(jì)64名分析(xī)师和个(gè)人投资者披露跨界钠电的各(gè)种细节。根据规划，传艺科技钠电(diàn)池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下(xià)电话(huà)，股(gǔ)价(jià)更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口(kǒu)气(qì)收(shōu)出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传(chuán)艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消(xiāo)息催涨股价的(de)前车在(zài)前(qián)，传艺科技开(kāi)始有意无意(yì)地“主动(dòng)”披露钠电(diàn)项目进展，而(ér)公司股价也往(wǎng)往在公告披露(lù)后(hòu)录(lù)得大幅上(shàng)涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日盘(pán)中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨界钠电池前10元/股左右的(de)温吞(tūn)股价，不到(dào)半年的时间(jiān)已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始(shǐ)掉(diào)头向下，无论其如何发布(bù)“利好”消息，股价也再(zài)难掀大(dà)风浪，反而随着时间的推移，迅速回落(luò)。截(jié)至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月(yuè)时(shí)间已经较高点(diǎn)腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开电话会并在(zài)《投资者关系活动记录表》中对外发布(bù)钠电池业务未(wèi)来规划、技(jì)术水(shuǐ)平等涉(shè)及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对(duì)深圳证券(quàn)交易所关注(zhù)函回复(fù)的公(gōng)告》补充披露(lù)相(xiāng)关(guān)事项，传(chuán)艺科(kē)技及公司(sī)董事长兼总经理邹伟民、时(shí)任董秘许(xǔ)小丽还(hái)遭深(shēn)交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科(kē)技股(gǔ)价“过山(shān)车”式上(shàng)下(xià)，背后纵(zòng)有游资推波(bō)助(zhù)澜，但归根结底还是其资金有(yǒu)限与钠电(diàn)产能规划(huà)“大跃进(jìn)”不匹配(pèi)无法让市(shì)场信服造(zào)成的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠(nà)电池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根(gēn)据公司(sī)此前对(duì)交易所回复函和2023年度(dù)定(dìng)增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约(yuē)54亿元。其(qí)中，土地购置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需(xū)投(tóu)入的装修(xiū)及设(shè)备(bèi)成(chéng)本(běn)约(yuē)50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的(de)钠电(diàn)产能远不止这公告(gào)出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息(xī)，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在公(gōng)开场合演讲时(shí)提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司(sī)决定，发挥资(zī)金(jīn)优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土(tǔ)地，用30个月(yuè)的时(shí)间，新上(shàng)钠离子电(diàn)池全供(gōng)应链项(xiàng)目，逐(zhú)步形(xíng)成(chéng)年(nián)产3万吨正极(jí)材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试销，6月底(dǐ)有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民(mín)公(gōng)开(kāi)演讲时提(tí)到(dào)的钠电产能规划(huà)，来源(yuán)：传艺钠(nà)电(diàn)官微

　　若按邹伟(wěi)民(mín)的说(shuō)法，传艺科技(jì)在(zài)上述的54亿元资金外(wài)，还需要更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠(nà)电池就需(xū)要40亿(yì)元的投(tóu)入(rù)。

　　但现实是(shì)，传艺科技主(zhǔ)营(yíng)式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显然难(nán)以撬动动辄几十亿(yì)的(de)项目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设(shè)备(bèi)和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具体(tǐ)包(bāo)括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输(shū)入类设备及通讯用板、消费电子、计(jì)算(suàn)机用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元(yuán)起步，逐(zhú)年递增，到2022年(nián)达到(dào)19.99亿(yì)元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并(bìng)未同(tóng)步，上市当年公司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行(xíng)业式微(wēi)，公司盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净(jìng)利润增(zēng)长乏力可见一(yī)斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的资金(jīn)也并(bìng)不宽裕(yù)。2022年，公司经(jīng)营活(huó)动产生的(de)现金流量净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年(nián)半(bàn)内要(yào)拿出54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元以上(shàng)的(de)资金(jīn)投资钠电(diàn)，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日(rì)给深交所的回函(hán)中，传艺科技(jì)曾详细披(pī)露过(guò)2GWh项(xiàng)目资(zī)金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离(lí)子电池项目(mù)的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使(shǐ)用额度(dù)10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其(qí)在投资钠电项目时自有资金的(de)“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)给(gěi)深交所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是(shì)准(zhǔn)备靠银行贷款(kuǎn)解决。后(hòu)一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加(jiā)10亿元左右，同样(yàng)仰仗(zhàng)银行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)。今年3月30日公司公告(gào)称，传(chuán)艺科技及(jí)子(zi)公司拟(nǐ)向工商银行、农业银行等组(zǔ)成的(de)联(lián)合银团申(shēn)请不(bù)超过(guò)20亿元的(de)项目贷款，用于公司(sī)钠电池(chí)项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审批通过，参团(tuán)银行处(chù)于正常的审(shěn)批(pī)流程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年(nián)3月30日(rì)，公司披(pī)露《2023年度向特定对象发行股(gǔ)票预案》，拟募资不超过(guò)30亿元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电(diàn)池制造二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分(fēn)缺口(kǒu)，传艺科(kē)技(jì)甚至将2020年定增募投资(zī)金(jīn)中的1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于该项目(mù)。

　　简(jiǎn)单加总(zǒng)便知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资。至于上(shàng)述邹伟(wěi)民公开演讲时提(tí)到的另外8GWh的项(xiàng)目资金(jīn)来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至(zhì)发(fā)稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电(diàn)还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元，整个钠电池全供应(yīng)链项目计划到2024年末全(quán)部竣(jùn)工投产，达产达效(xiào)后，可(kě)实(shí)现(xiàn)年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项目(mù)真(zhēn)如(rú)邹伟民(mín)在近日的演讲中所言照进(jìn)现(xiàn)实，几(jǐ)年(长征有多长公里 红军长征一共用了几年nián)后公司营收(shōu)将(jiāng)在(zài)当前基础上翻十几倍。但(dàn)近(jìn)来腰斩的股价显示，市(shì)场(chǎng)对这个故事并不再买账，除(chú)了资金(jīn)实力有限公司外(wài)，核心(xīn)还(hái)在其大干快上后产能如何消化的(de)问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建产(chǎn)能，竞(jìng)争者初(chū)露威胁，赛(sài)道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披(pī)露的(de)参数和性能来看(kàn)，传艺钠电(diàn)的钠(nà)电(diàn)池与巨头们不(bù)相上下，但宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华(huá)语新能源配(pèi)套雅迪(dí)极钠(nà)S9等表明(míng)，大(dà)佬(lǎo)们已经走在前面(miàn)，率先(xiān)在两轮电动车和低速电动车领(lǐng)域实(shí)现(xiàn)装(zhuāng)车应(yīng)用(yòng)。而(ér)传艺科技除了在(zài)岁末年初(chū)公(gōng)告与中祥航(háng)业、江(jiāng)苏(sū)新能源、德博新能源签订项目合作或(huò)战略合作(zuò)协议(yì)外(wài)，并(bìng)未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公(gōng)司都以“目前订单(dān)下游(yóu)运用覆盖储能、低速电动车及电(diàn)动(dòng)工具等多个领(lǐng)域”“公司钠(nà)离子电池送样(yàng)后客户的(de)反馈普遍较为良好，并长征有多长公里 红军长征一共用了几年已与多(duō)名客户签订了销售订单”“公司已与多家(jiā)知名两轮电动车品牌(pái)开展送样和合作意向(xiàng)洽(qià)谈等工(gōng)作(zuò)”等进行回(huí)复。至于具体的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电(diàn)池产能落(luò)地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源(yuán)事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池(chí)项目落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠电(diàn)池产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年(nián)钠电池落地产(chǎn)能大幅增加已可(kě)预(yù)见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池行业产能(néng)利用率，钠电池落地的产能中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而(ér)铅(qiān)酸电(diàn)池的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮(lún)车(chē)的钠电池(chí)不到5％，后面(miàn)成本(běn)降下(xià)来(lái)才会有较大比例的替(tì)代(dài)。”汪(wāng)奇(qí)认为，今年钠电池只(zhǐ)会(huì)小批量应用到多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却(què)十分自信，其在调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电池市场的绝大(dà)部分(fēn)份(fèn)额(é)。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技2023年1月(yuè)9日投资(zī)者(zhě)关系(xì)活动记录表(biǎo)

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年的钠(nà)电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景下作(zuò)为(wèi)“替(tì)代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌至18万元(yuán)/吨。一时(shí)间，锂价持(chí)续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化(huà)进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠(nà)电池能够(gòu)起到对(duì)锂(lǐ)电池的平衡作用(yòng)，平衡(héng)锂价，保证锂资(zī)源的(de)供应(yīng)安全(quán)，不(bù)太(tài)可能(néng)成(chéng)为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离(lí)子的发展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠离子技(jì)术(shù)一定要发展，因(yīn)为(wèi)它是锂离子电池的一个有益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂(lǐ)电和钠(nà)电建设成本接(jiē)近，目前三元钠(nà)电量产(chǎn)的生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池在0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一步向(xiàng)钛媒体APP分(fēn)析，“钠离子电池(chí)性能(néng)比(bǐ)较(jiào)接近磷酸铁(tiě)锂电池，高(gāo)能量密度的也接近三元523电池。目前电碳价格下跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目(mù)前已经(jīng)和(hé)钠电池成(chéng)本基本相当；而由于锂原料(liào)价格大幅下(xià)降，目前铁锂(lǐ)和(hé)锰酸(suān)锂(lǐ)等(děng)电(diàn)池成本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂价(jià)格在20万以下时，锂电池对(duì)钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为(wèi)钠电池还有降(jiàng)本的空(kōng)间。兴储世纪总裁助(zhù)理(lǐ)刘继茂就告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模量(liàng)产后钠离子电池正(zhèng)、负(fù)极材料(liào)价格可降(jiàng)至(zhì)5万元(yuán)/吨(dūn)甚至以(yǐ)下，钠离(lí)子电池的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看(kàn)碳酸(suān)锂存在降价可能(néng)，但只要碳酸锂价(jià)格高(gāo)于15万元(yuán)/吨，钠(nà)离子电池的成本(běn)优势就(jiù)依然存在，并且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本(běn)空间有望(wàng)进一步(bù)打开，该(gāi)成本临界点仍有进一步(bù)下探(tàn)的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产业规(guī)模化完成后，能和锂离子电池(chí)的(de)成(chéng)本(běn)拉开(kāi)差距(jù)，接近(jìn)铅酸(suān)电池的成(chéng)本。但能量密(mì)度的(de)限制，使得碳(tàn)酸锂价格在(zài)15万(wàn)以上时，成熟(shú)后(hòu)的钠离子(zi)电池有一定(dìng)优势；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在10万左右及以(yǐ)下时(shí)，钠(nà)离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到(dào)，包括(kuò)传艺(yì)科(kē)技在(zài)内(nèi)，诸多入(rù)局钠电池的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池(chí)商(shāng)业化(huà)进程。但(dàn)随(suí)着锂价持续(xù)下(xià)降(jiàng)，钠电池利润率下降或也(yě)是必(bì)然的(de)。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月9日的调研记(jì)录中(zhōng)曾(céng)表示，公司钠(nà)电池定价主要根据(jù)碳酸锂(lǐ)的价格(gé)，一般给到客(kè)户的价格(gé)比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且(qiě)定价会(huì)随碳酸锂(lǐ)价(jià)格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过(guò)往项目(mù)频(pín)频“跳票”

　　资金和(hé)产(chǎn)能消化(huà)之外(wài)，市(shì)场还(hái)担忧传艺科技项(xiàng)目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领(lǐng)域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理(lǐ)其过(guò)往投(tóu)资履(lǚ)历发现(xiàn)，传艺科技(jì)在投(tóu)资上缺乏长远定力，临时(shí)“跳票”甚至(zhì)终止募投计划可(kě)谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科(kē)技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技(jì)改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变(biàn)更募资用途，将FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿(yì)元和1.04亿(yì)元分(fēn)别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目、轻(qīng)薄型键盘(pán)生产项目(mù)，已经使用(yòng)了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目(mù)则(zé)被(bèi)终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项(xiàng)目的(de)实(shí)施(shī)地点从一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该项目(mù)的实施地点变(biàn)更为重(zhòng)庆市合(hé)川区(qū)工业园(yuán)区核(hé)心(xīn)区(qū)高阳路30号，实施主体则从传艺(yì)科技变为(wèi)全资子公司重庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃(lí)面板生产(chǎn)项目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资(zī)金(jīn)全部投入轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目(mù)的(de)建设，并将后(hòu)者的产能从1600万台提升至(zhì)2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定(dìng)增(zēng)募(mù)资(zī)6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿元用于年(nián)产18万平方(fāng)米中高端印制电(diàn)路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司将(jiāng)该项目(mù)中(zhōng)的SMT工序(xù)实施地点由江苏省高(gāo)邮市经开区(qū)凌(líng)波路33号改建至江苏(sū)省高邮市经开区凌波(bō)路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该(gāi)项目(mù)剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变更用(yòng)于投入“钠离子电池制(zhì)造(zào)二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投计划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的后果就是原有的(de)投入打水飘(piāo)、投资(zī)效(xiào)率低(dī)下以及建成(chéng)项目实际效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路(lù)板生产(chǎn)线(xiàn)技改(gǎi)并(bìng)扩产项目(mù)建(jiàn)设(shè)期仅12个月(yuè)，达产年可(kě)实现销售收入2.24亿元(yuán)。定期(qī)报告显示，2018年6月(yuè)30日，该(gāi)项目就已(yǐ)经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项(xiàng)目(mù)的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方(fāng)案，年(nián)产(chǎn)18万平(píng)方米中高端印制电路板建设(shè)项(xiàng)目建(jiàn)设期也仅12个月，预(yù)计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然(rán)两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的预期相去(qù)甚远。

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