在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民(mín)的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到(dào)资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由于(yú)两(liǎng)只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千(qiān)万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目(mù)前(qián)跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都(dōu)是日(rì)经(jīng)225指数(shù)收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大，短期内(nèi)受到(dào)资金(jīn)的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况，就会推高(gāo)二级(jí)市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生(shēng)基金产品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢价，也就意(yì)味着(zhe)当前(qián)的价格超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是(shì)会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢价(jià)回归的(de)过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要(yào)盲目(mù)买入高(gāo)溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一(yī)是随着(zhe)美(měi)联储加息预期下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流(liú)日(rì)本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是今(jīn)年(nián)东京交易所(suǒ)提出将(jiāng)改(gǎi)革公(gōng)司治理监督机制。在(zài)这(zhè)一(yī)改革下，预(yù)计(jì)部分(fēn)低(dī)估值企业可(kě)能采取股票(piào)回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近(jìn)期部分利好消息(xī)带动市场(c子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思hǎng)情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投(tóu)资可能会涉及(jí)相(xiāng)关(guān)的(de)汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方(fāng)向(xiàng)来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题(tí)产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超(chāo)过了2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以来(lái)净(jìng)流入资金(jīn)最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业(yè)前列(liè)。

　　而今年景气度回(huí)升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐(zhú)，净流入(rù)资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指(zhǐ)数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金指数(shù)与量(liàng)化投资部表示，随着前(qián)期(qī)创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍(bèi)的历史低位区间(jiān)，且一(yī)季报显示成分股净利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的(de)政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立(lì)自强根(gēn)基，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能(néng)源及人工智能(néng)将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的(de)创业(yè)板持续(xù)受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强(qiáng)势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)净流出资(zī)金(jīn)也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资金(jīn)净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题行业(yè)的资金(jīn)出现流出，但部分机构(gòu)仍建议(yì)从中长期角度(dù)，观察各(gè)类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出(chū)更多(duō)结构(gòu)性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热(rè)度(dù)仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期(qī)跌幅(fú)居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强(qiáng)的人(rén)工智能(néng)与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒作热度(dù)回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期来(lái)看，可以积极关(guān)注数(shù)字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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