中(zhōng)国金融行业加速对外开放，外资券商们的(de)2022年过得如何？

　　近(jìn)日，外资控(kòng)股券商2022年的(de)“成绩(jì)单”陆续公(gōng)布：9家(jiā)外资控(kòng)股券(quàn)商中，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈利，另(lìng)外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大(dà)通证券2022年业(yè)绩突飞(fēi)猛进，当年(nián)净利润达(dá)到(dào)2.63亿元，领先各家“洋(yáng)券商”。相比之下，与摩根大通证券同期(qī)获批的野(yě)村东方国际证券2022年(nián)亏(kuī)损达到2.25亿元，业(yè)绩(jì)分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信(xìn)、瑞(ruì)银“官宣”合并(bìng)，两家(jiā)国际金(jīn)融巨头(tóu)均在国内拥(yōng)有外(wài)资控股券商(shāng)牌照。其(qí)中，瑞信证券2022年(nián)亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞银证券(quàn)则(zé)大(dà)赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面临的“一参一控”问题如何解决，仍是业内关注(zhù)重点。

　　过(guò)去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成(chéng)为行业(yè)热词(cí)。而透视各家外资券商在2022年的“打法”来看，依(yī)托(tuō)于各自股东资源禀赋、深入财富管理成为其在中国展业的首要方(fāng)向。

　　来看(kàn)详情——

　　9家外(wài)资控股券商(shāng)半数亏损

　　对于国内各家证券公司来(lái)说，除(chú)了面临行(xíng)业“二八分(fēn)化”的激烈(liè)态势，来(lái)自(zì)“洋券商(shāng)”们(men)的市场竞(jìng)争也同样带(dài)来压(yā)力。

　　日(rì)前，中证协公布各家券(quàn)商2022年年报(bào)/财(cái)务数据，9家外(wài)资控股券商纷纷晒(shài)出2022年成(chéng)绩(jì)单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情、成立(lì)时间、牌照资质等问题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞(ruì)信证券（-2.54亿元）、野(yě)村东(dōng)方国(guó)际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万(wàn)元）和汇(huì)丰前海证券（-5223.54万(wàn)元(yuán)）。

　　具体来看(kàn)，瑞信(xìn)证券2022年实现营业(yè)收入2.89亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿(yì)元，由盈转亏。野(yě)村东(dōng)方国际证券则延续自成立(lì)以来的亏损状态：2022年(nián)实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的(de)8491万元亏损(sǔn)幅度继续扩大(dà)。

　　在2022年因获得外资股(gǔ)东增持而成(chéng)为外(wài)资控股券商的汇丰前海证券，业(yè)绩较上年出现明显(xiǎn)进步，但仍然录得(dé)亏损：2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入5.04亿元，同比增长(zhǎng)54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万元，上(shàng)年同期为亏(kuī)损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和(hé)证券和星(xīng)展证券均于2020年获得证监会批(pī)文，分(fēn)别于2020年底、2021年初(chū)完成工商(shāng)登记，正(zhèng)式(shì)展业时间不(bù)长。星展证券2022年实(shí)现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同期有所收(shōu)窄。大(dà)和证券2022年实(shí)现营业(yè)收入4773.93万元(yuán)，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因(yīn)而言，2022年(nián)受市场影响，证券行业营业(yè)收入普遍下降(jiàng)，外资(zī)控股券商也难(nán)以幸免(miǎn)。且(qiě)新公司建设成本、业务费(fèi)用、员(yuán)工薪酬等支出过(guò)高(gāo)，在展业初(chū)期容易导致亏(kuī)损(sǔn)的产生。

　　与国内大型券(quàn)商相比，外资(zī)控股券商仍呈现(xiàn)“本小(xiǎo)利(lì)薄”的情况，自营业务影响有限，因此影响2021年业绩的(de)主要还(hái)是经纪(jì)、投行等传(chuán)统业务。

　　例如(rú)，瑞信证券在2022年年报(bào)中表示，其(qí)当(dāng)年(nián)投行业(yè)务手(shǒu)续(xù)费及(jí)佣(yōng)金净收入为6561.57万元，同比下(xià)滑(huá)72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营业支出则有增无减，业务及管理费从上年的4.27亿元(yuán)增(zēng)长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致业(yè)绩出(chū)现(xiàn)大额亏损。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外(wài)来的(de)和尚(shàng)”念好了中国市(shì)场(chǎng)这本经。

　　具(jù)体来看，2022年共有(yǒu)4家外(wài)资控股券商实现盈(yíng)利，分别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿(yì)元(yuán)）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和摩根(gēn)士丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根(gēn)大通(tōng)证券和瑞(ruì)银(yín)证券均实现了营收、净利润(rùn)的双增长。

　　摩根大通(tōng)证券2022年(nián)实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入8.84亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)39.44％；实现净利(lì)润2.63亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在2022年劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼的(de)“券业小(xiǎo)年”可算(suàn)是(shì)相当亮眼(yǎn)。

　　从员工(gōng)规(guī)模来看，截至2022年底，摩根大(dà)通证券共有(yǒu)员工(gōng)210人，数(shù)量在(zài)行业(yè)内(nèi)排名(míng)下游，但(dàn)其业绩已跻身行(xíng)业中游水(shuǐ)平，而这(zhè)只是摩根大通(tōng)证券展业的第三个完整会计年(nián)度(dù)。

　　公开信息(xī)显(xiǎn)示，摩根大通证(zhèng)券于2019年3月(yuè)获得(dé)证监会批复，成立合资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权(quán)，外高桥(qiáo)集(jí)团、珠海迈兰德等5家内(nèi)资(zī)股东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受(shòu)让其他5家(jiā)内资(zī)股东所(suǒ)持股权，成为摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券唯一股东(dōng)。

　　财务报(bào)表显示，摩根大(dà)通(tōng)证券2022年经(jīng)纪业务大爆(bào)发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经(jīng)纪(jì)业(yè)务团队(duì)成(chéng)立已(yǐ)逾三年，2022年业(yè)务开展和(hé)运作取(qǔ)得进一(yī)步进展，新客(kè)户开发稳步(bù)推进。摩根大通证券充分利用全球化的平台优(yōu)势，整合(hé)集(jí)团资(zī)源，持(chí)续关注并开拓传(chuán)统QFII投资者(zhě)以及新取得QFII牌照的合格境外机构投资者(zhě)，目标客群(qún)机构(gòu)投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合并(bìng)

　　“一参一控(kòng)”下或将取舍

　　除摩根大(dà)通证券外，瑞银证券在(zài)2022年也取得了较(jiào)好(hǎo)的业绩(jì)表现：当期实现营(yíng)业收入11.79亿元，同比(bǐ)增长11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是(shì)进入(rù)中国时(shí)间最早的一批合资券(quàn)商(shāng)之(zhī)一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两家内资(zī)股东分(fēn)别持(chí)有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比(bǐ)例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证(zhèng)券共有正(zhèng)式员(yuán)工383人。

　　财务报表显示(shì)，瑞银证券2022年投(tóu)行(xíng)业(yè)务进步明显，当期(qī)实现手续费净(jìng)收入1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银(yín)证券表示，其在(zài)2022年完成了(le)创业板注册制(zhì)改革后(hòu)的IPO保荐项目，积极筹备并参与(yǔ)了沪深交易(yì)所互联互通(tōng)全球存托(tuō)凭证(zhèng)业务等。

　　值得关(guān)注的是，今年3月(yuè)，百年大(dà)行瑞士信贷被竞争(zhēng)对手瑞(ruì)银(yín)收购。瑞信集团和瑞银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士联邦(bāng)财政(zhèng)部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士(shì)金(jīn)融市场监督管理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交易(yì)。

　　上月瑞银(yín)发布一季报时(shí)表示，对瑞信(xìn)的收(shōu)购交易预计在6月底前完成。不言(yán)而喻的是，集团层面的合并对两(liǎng)家外资控股券商(shāng)在(zài)中国展业情况，也将造成一定影响。

　　基于此，审计所普(pǔ)华永道对瑞(ruì)信证券(quàn)出具(jù)了带强调事项段的无保留意见审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与瑞银集团股(gǔ)份公司之间达成协议和合并计划(huà)，截(jié)止(zhǐ)报(bào)告(gào)日，上述协议和合并计划的(de)完成日尚不明确。瑞信证券(quàn)作为瑞(ruì)信集团股份有限公(gōng)司下属控股(gǔ)子公司，未来的运营和财(cái)务业绩受(shòu)到上述合(hé)并(bìng)可能产生的影响亦不明确，该(gāi)事项表明存在可能(néng)导致(zhì)对(duì)公司持续经营能力产生重大疑虑的重大不(bù)确(què)定性。

　　瑞(ruì)信(xìn)证券前(qián)身(shēn)为成立于2008年(nián)的瑞(ruì)信方正证券，系证(zhèng)监会修订《外商(shāng)参(cān)股(gǔ)证券公司设立规则》后(hòu)首(shǒu)家(jiā)获(huò)批的合资证券公司。2020年4月，证监会核(hé)准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获(huò)得控股权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更名为瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证(zhèng)券公(gōng)告(gào)称(chēng)，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让(ràng)瑞(ruì)信(xìn)证券49％股(gǔ)权。在该笔交(jiāo)易(yì)完(wán)成后，瑞(ruì)信(xìn)将(jiāng)全资(zī)持有瑞信(xìn)证券(quàn)。但突(tū)如其(qí)来(lái)的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证(zhèng)券和(hé)瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公(gōng)司股权管理规定(dìng)》，证券公司股东以及(jí)股东的控股股东、实际控制人参(cān)股(gǔ)证券公司的数(shù)量不得(dé)超过2家，其中(zhōng)控制证券公司的数量(liàng)不得超过1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞(ruì)银证券和瑞信证券的(de)牌(pái)照或(huò)将面临“一去(qù)一留(liú)”的局面。

　　深(shēn)入财富管(guǎn)理破局

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成为(wèi)行业热词(cí)。而(ér)透(tòu)视各家外资券(quàn)商在2022年的“打法”不(bù)难发现，依托于各自(zì)资源(yuán)禀赋深入财富管理成为其(qí)在中(zhōng)国展业(yè)的首要方向。

　　例如，野(yě)村东(dōng)方国际证券(quàn)表(biǎo)示，2022年其财富(fù)管(guǎn)理业务在原有“大宗交(jiāo)易”、“市(shì)值托管劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼”、“SMA（单一资(zī)产管理账户(hù)）”等业务持续推进的基础上，新增了(le)特色投资咨询(xún)服务（如ESG行业咨询）、上市公司(sī)大宗(zōng)减(jiǎn)持服务、集团间跨境(jìng)业务联(lián)动(dòng)等(děng)多种业(yè)务模式，通过服务手段的增加及优化，为(wèi)客(kè)户提供多(duō)维度、一站式的(de)综合(hé)性金融解决方(fāng)案。

　　后续(xù)，野村东方国(guó)际证券财富管理业务(wù)将定(dìng)位于“中国高端财富人群”，从产(chǎn)品(pǐn)配置、人(rén)员建设、中后台支(zhī)持以及集(jí)团(tuán)跨境合作四(sì)个方面(miàn)入手，打造(zào)以(yǐ)产品为中(zhōng)心的(de)业务(wù)核(hé)心竞争力，持(chí)续为中国(guó)投(tóu)资者提供(gōng)具有野村集团(tuán)特色(sè)的高质(zhì)量财富(fù)管理服务。

　　在完成高(gāo)盛集(jí)团全资持(chí)股备案(àn)后，高盛高华在(zài)2021年底与北京高华签订《业(yè)务转(zhuǎn)让协议》，受让北京高华的所有业务。2022年(nián)5月，高盛(shèng)高华获证(zhèng)监会核发新增证(zhèng)券(quàn)经(jīng)纪、证(zhèng)券投(tóu)资咨(zī)询、证券自营(yíng)及代销金(jīn)融产品业务的业(yè)务许可。2023年2月，高盛高(gāo)华与北(běi)京高华完成业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将(jiāng)持续以资(zī)产配置为(wèi)核心进行新产品和服务的研发工作，进一(yī)步赋能部(bù)门为(wèi)在岸(àn)客户提供(gōng)财富管(guǎn)理综合解决方案，丰(fēng)富(fù)客户产品种类选择，开展境(jìng)内私人财富管(guǎn)理平台(tái)未来战略规划(huà)，并进一步拓展(zhǎn)境内产品平(píng)台(tái)。

　　与此同时，高盛高华将(jiāng)持续推进私募(mù)股权基金管理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持续(xù)代(dài)销第(dì)三方金(jīn)融产品并(bìng)推进跨境投资新产品的研发，为客户提供直接对接(jiē)境外资本市(shì)场的(de)机会。

　　另外(wài)，依托于外资(zī)股(gǔ)东打(dǎ)造私人财富管理(lǐ)业(yè)务，这在具备外资银行股东背景的券商中较为多见。例(lì)如，汇(huì)丰前(qián)海证券表示，其(qí)于(yú)2022年4月正式成立私人(rén)财富管(guǎn)理部，负责公司高净值个人客户综合财(cái)富管理业务的运作。私人财富管(guǎn)理部以汇丰前海证券为平台，依托汇(huì)丰环球私人(rén)银行，致力为高净(jìng)值和(hé)超高净值客户及其(qí)家(jiā)族提供(gōng)专业、多元及定制(zhì)化(huà)的资产配置服务，为客户实现其投资(zī)目标(biāo)。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径，推出(chū)家族信托资(zī)讯业务，与4家国内头部(bù)信托公司达成(chéng)战(zhàn)略合作。同时，瑞银证(zhèng)券在(zài)2022年重启(qǐ)深圳分(fēn)公司财富管理业(yè)务，依托国家对粤港澳大湾区的(de)新政举措，致力于发(fā)展财富(fù)管理(lǐ)大(dà)湾区业务。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券表示，其(qí)财富管理部秉持着为客户进行全方位资产(chǎn)配(pèi)置和(hé)满足客(kè)户全(quán)生命周期财富管(guǎn)理的(de)理念(niàn)，进一步完善投(tóu)资(zī)解(jiě)决方案(àn)和财富(fù)规划方(fāng)面的业(yè)务，一方面积极(jí)扩(kuò)充现有架上(shàng)策略，精选上架(jià)多支产品为客户在(zài)同一(yī)策略(lüè)下提供差异化(huà)选择及(jí)多元化的投资(zī)方(fāng)案。

　　外资券(quàn)商队(duì)伍不断扩大

　　随着中国(guó)资本市场对外开放的(de)力度(dù)不(bù)断加大，各外资金融机构加速(sù)了在(zài)境内设立控股券(quàn)商(shāng)的进(jìn)程。

　　今年(nián)1月，渣打证券获批准(zhǔn)设立，公司(sī)注册(cè)地为(wèi)北(běi)京市，注(zhù)册资本为人民币10.5亿元，业(yè)务范围包括证券经纪、证(zhèng)券自(zì)营、证券(quàn)承(chéng)销、证券资产(chǎn)管理（限于从事资(zī)产证券化(huà)业务）。

　　值得(dé)关(guān)注(zhù)的是(shì)，渣打证券是首家新设(shè)的(de)外商(shāng)独资证券公司(sī)。就监管批复(fù)信息来看，渣打证券由渣打银行（香港）有(yǒu)限公(gōng)司全资设立，出资(zī)额10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣打证券(quàn)在内，目(mù)前国内(nèi)的外资控股券商数量(liàng)已(yǐ)达到10家。其中，摩根大通(tōng)证(zhèng)券（中(zhōng)国）、高盛高华证券、渣打证券均为外(wài)商独资券商。从数量上来看，外资控股券商已成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数(shù)家(jiā)外资券商的设立申请静待审批。截至5月5日(rì)，花(huā)旗证券(quàn)、法巴证券、日兴证券、青岛意才证券等多家外(wài)资券商的设立申请仍处于证监(jiān)会审批阶(jiē)段。其中，法巴证券(quàn)和青岛(dǎo)意才证券已获第(dì)一次意见反馈(kuì)。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，证监会主席易会满等(děng)先后在(zài)京会见(jiàn)美国桥水基(jī)金、法(fǎ)国(guó)东方汇(huì)理、日本大和证券(quàn)、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡(pō)淡马(mǎ)锡、德(dé)国安联保险、意(yì)大(dà)利联合圣保罗银行、美国景(jǐng)顺和高盛等国际金融机构负责人。

　　来访的(de)国际(jì)金融机构负责人普遍表示(shì)，此(cǐ)次来华(huá)亲身(shēn)感受(shòu)到中国(guó)经(jīng)济(jì)的强大韧性(xìng)、潜力和(hé)活(huó)力，坚定看(kàn)好中国(guó)经济和(hé)中国资本市(shì)场发展(zhǎn)前景。近(jìn)年(nián)来中国资本市(shì)场对外开放稳步推(tuī)进，为国际金融(róng)机构和全球投资者带来了(le)实实在在的机(jī)遇(yù)。各金(jīn)融机(jī)构(gòu)高度重视中国(guó)市场(chǎng)，将(jiāng)继续与中(zhōng)国深化合作，积极拓展在华业务和投资，期待实现(xiàn)互利共(gòng)赢。

　　面对来自(zì)外资券商的市(shì)场竞争(zhēng)，国内(nèi)券(quàn)商也(yě)纷纷感受到了(le)挑战和机遇。例如，华(huá)西证券即在2022年年报中表示，外(wài)资机构来华展业便利度不断提升，经营范围(wéi)和监管要求实现国(guó)民待遇，外资券商、资产管理机构等(děng)加速布局，全力抢(qiǎng)滩中(zhōng)国(guó)证(zhèng)券市场(chǎng)，对本土证券公(gōng)司既带来了国际(jì)金融机构全面参(cān)与中国(guó)资本市场竞争所形成的冲(chōng)击，也带来了通过与国际金融机构直接合(hé)作促进业务发(fā)展、提升管(guǎn)理水平的机遇。

　　西部证券也表示(shì)，当前证券(quàn)行业集中(zhōng)度稳中(zhōng)有升，头部券商竞争优势更趋明显(xiǎn)，业务多元化发展趋势初步形成，金(jīn)融科(kē)技对(duì)行业发展理念(niàn)的变革和重塑不断深化(huà)，外(wài)资券商市(shì)场冲击将(jiāng)逐(zhú)渐显现，证券行业竞争新(xīn)格局(jú)正(zhèng)加(jiā)速(sù)演变。

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