金融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通(tōng)合作相关业(yè)务，保护(hù)境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自(zì)2023年(nián)4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行有关(guān)部门负责(zé)人表示(shì)，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩(kuò)展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步(bù)做好境外(wài)机构(gòu)投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协议(yì)类(lèi)型等(děng)事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后(hòu)也(yě)可供(gōng)境(jìng)内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在(zài)银行间市(shì)场(chǎng)开展符合集中清算要求(qiú)的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的(de)对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入(rù)其他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为(wèi)中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开展人民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行(xíng)交易，“互换通”报价商名(míng)单可(kě)在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经(jīng)达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资(zī)者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子交易平台(tái)与(yǔ)境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平(píng)台(tái)的连接，向境(jìng)内电子交易平台(tái)发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机(jī)构(gòu)和香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)旗(qí)下香港场外结(jié)算(suàn)有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或(huò)作为清(qīng)算客户委托场外(wài)结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结(jié)算公司(sī)综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进行(xíng)风(fēng)控(kòng)检查(chá)，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机(jī)构(gòu)通过(guò)场外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成(chéng)保证金及资(zī)金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)如何进行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的(de)初(chū)始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者(zhě)达(dá)成的(de)交易在经过上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当(dāng)日将交易进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中清算，生张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事成为三(sān)个独立的(de)新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清(qīng)算的(de)交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流(liú)动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公司之间的(de)跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币(bì)跨境(jìng)支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事场外结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开立人民(mín)币基本存款(kuǎn)账户和(hé)人(rén)民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在(zài)应(yīng)急情况下所融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互(hù)换通”业(yè)务风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源(yuán)池独立于每一中央对手方(fāng)从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以场外结(jié)算公(gōng)司名义于境外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在(zài)以上(shàng)海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登记(jì)及额度管理要求(qiú)。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清(qīng)算(suàn)所每日基于双方(fāng)清算(suàn)所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民(mín)币(bì)或外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时(shí)履(lǚ)行(xíng)报送(sòng)义务(wù)。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资(zī)源池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人(rén)民币(bì)跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被(bèi)撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人民币(bì)收(shōu)支信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或(huò)资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北(běi)向(xiàng)互换通”实行(xíng)额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交易在轧差(chà)后的名(míng)义本金净额每(měi)日不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对应的(de)“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应(yīng)当遵(zūn)守的(de)人民币购售业务相(xiāng)关规定具(jù)体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)的(de)相关文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于拓(tuò)宽人民(mín)币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)办公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完善人民(mín)币购(gòu)售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业(yè)务境外(wài)参加行和境外清算行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交易的，其交(jiāo)易到期或不(bù)再继续参与的(de)，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可(kě)在香(xiāng)港结算行办(bàn)理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)由(yóu)此所产生的(de)头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外(wài)投资者可(kě)选择一家香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的人(rén)民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北(běi)向互换通”投(tóu)资用(yòng)途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交易报(bào)告库，在中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中国(guó)人民银行和相关监管(guǎn)部(bù)门可(kě)以根(gēn)据需要向基础设施调(diào)取与境外投资者(zhě)投(tóu)资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还(hái)会(huì)发布相(xiāng)关(guān)配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构(gòu)将制订(dìng)配(pèi)套(tào)的业务规则等文件并(bìng)对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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