在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢(yì)价日(rì)经225ETF提(tí)示(shì)风险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率已经大幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前(qián)，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格(gé)波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二(èr)级市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开三公分是多少厘米 三公分是多少毫米(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在(zài)风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数的产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品(pǐn)已(yǐ)经达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘(pán)不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如(rú)果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会产生(shēng)二级市(shì)场价(jià)格的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要盲目买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风(fēng)险。”该(gāi)基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持(chí)续上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动：一是随着美联(lián)储加息(xī)预期下降和日央(yāng)行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活(huó)动(dòng)复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出(chū)将改革公司治(zhì)理(lǐ)监督机制(zhì)。在这(zhè)一(yī)改(gǎi)革下，预计部(bù)分(fēn)低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票(piào)回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市等(děng)，推动市场(chǎng)对日本(běn)股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的(de)汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资(zī)，避免(miǎn)盲(máng)目(mù)追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(三公分是多少厘米 三公分是多少毫米xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规(guī)模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交均价(jià)测算，净(jìng)流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净三公分是多少厘米 三公分是多少毫米流入(rù)都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外(wài)，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资(zī)金居(jū)前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资(zī)金(jīn)最多(duō)的(de)是易方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流(liú)入资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回(huí)升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的(de)医(yī)疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都(dōu)受(shòu)到(dào)资(zī)金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基(jī)金指数与量化投(tóu)资部表示，随(suí)着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍(bèi)的历(lì)史低位(wèi)区间，且(qiě)一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成分(fēn)股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持(chí)续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施(shī)建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源(yuán)及(jí)人工智能将是(shì)经济转型的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战略性新兴产(chǎn)业的创业(yè)板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流出资(zī)金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金净(jìng)流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金净流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽(suī)然(rán)部分热(rè)门主题行业(yè)的资(zī)金出现流出(chū)，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议(yì)从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)角度，观察各类板块的投(tóu)资机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前(qián)市场对题材的(de)追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关注资金合力最强的(de)人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度回落(luò)、且经济复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机(jī)会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积(jī)极关(guān)注(zhù)数字化(huà)对生(shēng)产力的(de)提升，重点关注计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等行业。

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