美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一家地区(qū)银行传出考虑可(kě)能出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行(xíng)发(fā)布声明确认(rèn)了周三(sān)的媒体消息(xī)，称在和(hé)多位潜在的投(tóu)资者商(shāng)谈，还(hái)表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银行被出售(shòu)后，该(gāi)行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太(tài)平洋合众银(yín)行(xíng)跌(diē)幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危机(jī)火上(shàng)浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美国(guó)参议院银行委(wěi)员会就近(jìn)期大型(xíng)银(yín)行倒闭事件举行(xíng)听证会。会(huì)上，银(yín)行监管专家(jiā)表示，管理不善(shàn)是导致破产的主要原因。美(měi)国商会(huì)副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上表示，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银(yín)行(xíng)和第一共和银行有非(fēi)常独(dú)特的商(shāng)业模式，硅(guī)谷银行专注于资本(běn)密集型的(de)科技(jì)以(yǐ)及生物医(yī)学初创企业；第(dì)一共和银(yín)行集中(zhōng)于财富管理；而(ér)签(qiān)名银行则有大量的数字(zì)资产风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银(yín)行(xíng)倒(dào)闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同(tóng)时他们担心银行倒(dào)闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和州政府官(guān)员正在评估(gū)近几(jǐ)天银行(xíng)股大(dà)幅波动背后(hòu)存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也(yě)表(biǎo)示将(jiāng)监控“健(jiàn)康银行(xíng)面临的做空压力(lì)”。美(měi)股地区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就(jiù)通(tōng)过做(zuò)空某(mǒu)些地区银行获利(lì)3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银(yín)行基本面强劲且(qiě)资本充足(zú)，近(jìn)几日，做空活动增(zēng)加和(hé)股市波动(dòng)已引起官员(yuán)及(jí)监管机(jī)构越来越多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近(jìn)一半的(de)美(měi)国人担(dān)心他们在(zài)银(yín)行或其他金融机构账(zhàng)户上(shàng)的钱的(de)安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心(xīn)自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最(zuì)新数(shù)据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不(bù)久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普(pǔ)并未(wèi)在银(yín)行(xíng)业较为平静的时期测量过(guò)这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到(dào)解决后(hòu)，人们对存(cún)款(kuǎn)安全的担忧略(lüè)有减少，这表明对存款安全(quán)的高度担(dān)忧可能并非美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石(shí)油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一(yī)架无(wú)人机袭击(jī)，并(bìng)引(yǐn)发(fā)了火灾。据介绍(shào)，一架(jià)无(wú)人机撞击了该工厂的(de)在建厂(chǎng)房间连廊，随后(hòu)发生爆(bào)炸并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄(é)罗(luó)斯(sī)克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总(zǒng)过火面(miàn)积为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均(jūn)没有造(zào)成人员伤亡，火灾(zāi)目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货(huò)币(bì)政策会(huì)议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利(lì)率和存款机制利率从(cóng)本月10日起(qǐ)分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来已连续7次(cì)上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还需(xū)要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅下(xià)跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息(xī)500个(gè)基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布(bù)伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走势更多体现(xiàn)的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点，市场(chǎng)对(duì)连续(xù)加(jiā)息对经济造(zào)成(chéng)影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期(qī)美国(guó)再度出(chū)现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗(zōng)商品(pǐn)代(dài)表受到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛(shèng)期货能源化工(gōng)组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事(shì)件有关(guān)。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评估文件警告(gào)称，如果(guǒ)不提(tí)高债务(wù)上限，美国经济将(jiāng)面临严(yán)重后果，在三(sān)种预期(qī)情形下(xià)，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次进(jìn)入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态，对股市(shì)和商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲击(jī)。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期(qī)风(fēng)险，宏观层(céng)面的不确(què)定性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在(zài)于当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能(néng)演化(huà)成趋势，即(jí)VIX指数(shù)是否会由日度级(jí)别演(yǎn)变成周度(dù)级别的拉升行情。如(rú)果这种情况(kuàng)出现(xiàn)，风险资(zī)产将(jiāng)会出(chū)现类似于2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势(shì)。近期市场的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标(biāo)的(de)跟踪上，重点观(guān)察美股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意(yì)避险情(qíng)绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低(dī)于预期(qī)，显示(shì)在利率上(shàng)升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发(fā)言偏(piān)鹰派，称美联(lián)储(chǔ)致力于实现2％的(de)通(tōng)胀目标(biāo)，是否(fǒu)停止加息(xī)取(qǔ)决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)三方面探索货币(bì)政策路径，如果(guǒ)6月初之(zhī)前高利率带来(lái)的风险事件进一(yī)步扩大，美(měi)联储(chǔ)或将终(zhōng)止当前紧缩(suō)政(zhèng)策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点(diǎn)在于美联(lián)储是否会(huì)在(zài)接下(xià)来的议息会议中暂停加(jiā)息(xī)，以及(jí)降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近期原油盘(pán)面连(lián)续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高(gāo)的相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共同(tóng)点是在(zài)银行业危机(jī)的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个(gè)：一是此次宏(hóng)观避险还(hái)有一(yī)部分债(zhài)务上限的(de)加成；二是当前原(yuán)油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘(pán)面上的(de)表现是(shì)连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点留(liú)意是(shì)否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从基本(běn)面看，短(duǎn)期原油尚不具备(bèi)持续大幅(fú)下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市(shì)场预期需求将(jiāng)会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特(tè)为(wèi)首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入供(gōng)小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示(shì)，随着超卖情(qíng)绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位(wèi)向下，主要看(kàn)避险情绪(xù)的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级(jí)别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看(kàn)不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年(nián)内加息(xī)基本全部落地，后(hòu)期将(jiāng)不再存在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪上将(jiāng)有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段时(shí)间(jiān)观察，情绪的底(dǐ)部可能(néng)已(yǐ)经出现，但市场的底部仍(réng)需(xū)要观察。基本(běn)面上(shàng)，市场对(duì)经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下(xià)降多(duō)少也尚(shàng)未有明确的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综(zōng)合(hé)来看，目前原油阶(jiē)段(duàn)性底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入(rù)一段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青(qīng)大幅下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖(tuō)累，沥青期货(huò)假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油而言(yán)，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉石油(yóu)有关(guān)的交易许(xǔ)可(kě)证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流至(zhì)欧洲和美(měi)国的问题依(yī)然(rán)存(cún)在，沥(lì)青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本端原油价格(gé)下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高(gāo)位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本(běn)面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分(fēn)析师董丹(dān)丹表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计(jì)划(huà)排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明(míng)显，但(dàn)原料通关情(qíng)况对沥(lì)青生产(chǎn)供应(yīng)造成阶段性(xìng)扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装置检修(xiū)量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内沥(lì)青装置开(kāi)工率持(chí)续回升，尽管近(jìn)期(qī)随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于(yú)沥青利(lì)润压缩限(xiàn)制生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持(chí)续，5月(yuè)份(fèn)国内沥青(qīng)供(gōng)应存在收(shōu)缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林(lín)表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有(yǒu)较好的(de)表(biǎo)现。从下游行(xíng)业的开(kāi)工(gōng)率看，道路需(xū)求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水需(xū)求(qiúcac2制取c2h2，cac2形成过程电子式)表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在(zài)，且随着气温的回(huí)升(shēng)，道路(lù)施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会(huì)继(jì)续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为，近期沥青价格(gé)波动(dòng)的主要逻辑(jí)在于成本端原(yuán)油，短(duǎn)期(qī)供需端(duān)矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退预期的压力，预计(jì)原油仍维持弱(ruò)势运cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式行(xíng)。在此背景下，沥(lì)青价格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥(lì)青综(zōng)合加工利润或将有(yǒu)cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，加之天气转暖，下(xià)游终端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差(chà)，中长期(qī)需关注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油需(xū)求不及预期(qī)、PX海外开工率上(shàng)升以及(jí)聚酯开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的(de)负(fù)反(fǎn)馈造(zào)成的。而假期期间宏观(guān)事件(jiàn)的扰(rǎo)动加大了成本端的跌(diē)幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货(huò)市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求(qiú)负(fù)反馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢(màn)发(fā)生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工(gōng)率大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也(yě)不再有增量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美元/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有三(sān)套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有(yǒu)一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等有检修计划，但由于高加工(gōng)差(chà)下装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化(huà)和英力士重启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能(néng)释放，供(gōng)应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附(fù)近，预计5月供需依(yī)然偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至(zhì)出现小幅累(lèi)积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前(qián)备货行为(wèi)。同时，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部(bù)分(fēn)装置开工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或(huò)升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工率(lǜ)回(huí)升(shēng)明显，而国内部分PX装置(zhì)负(fù)荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需(xū)求饱和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续(xù)需关(guān)注原油(yóu)价(jià)格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求(qiú)旺季是否实(shí)质(zhì)发生。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再(zài)起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有(yǒu)改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，原油下跌(diē)和(hé)聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内开(kāi)盘(pán)后(hòu)油价已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也出现了周度(dù)回升的态势(shì)。最(zuì)大的利(lì)空因素在于(yú)PX与石脑油价差的(de)压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续(xù)。从价(jià)格(gé)走势看，也很可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓的走(zǒu)势。

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