“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据(jù)显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益(yì)率拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更敏感的两年期美债收(shōu)益(yì)率日内升幅(fú)扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显示，投(tóu)资(zī)者预期的(de)美联(lián)储(chǔ)7月加息几(jǐ)率增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次(cì)会议(yì)期间将加(jiā)息25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯(sī)工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威(wēi)尔讲话暗示(shì)12月放(fàng)缓加息(xī)当(dāng)天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以(yǐ)来(lái)收(shōu)盘新(xīn)高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报公(gōng)布次日(rì)以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅(fú)，和布油均三周(zhōu)来首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下(xià)持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析(xī)师(shī)徐颖表(biǎo)示，就5月新增就(jiù)业(yè)人数而言，美国劳(láo)动力市场存在(zài)韧(rèn)性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市场(chǎng)预(yù)期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私(sī)人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产(chǎn)部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近(jìn)期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品(pǐn)生产连(lián)续三个(gè)月就(jiù)业(yè)人数减少，与制造业目前持续(xù)收缩(suō)的状态(tài)吻(wěn)合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业(yè)裁员人数的增加，失业(yè)率预计会(huì)继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来的最低(dī)水平(píng)，在失业(yè)率(lǜ)回升(shēng)至4％之前，预(yù)计(jì)还不会引(yǐn)发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市(shì)场供需矛(máo)盾仍在(zài)，但随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开(kāi)始降温，5月工资增(zēng)速(sù)环比(bǐ)回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资(zī)对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压(yā)力减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性(xìng)降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注后续公布的(de)5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当前(qián)的就(jiù)业市场状态可以支撑在(zài)通胀压力较(jiào)大时继续(xù)加息(xī)。美(měi)联(lián)储利率(lǜ)会议落地前(qián)，市场步(bù)入振荡盘(pán)整状态，预计美(měi)元(yuán)指数(shù)在105附近偏(piān)强运行(xíng)，随(suí)着美国政府债(zhài)务上限(xiàn)问题落(luò)地，美(měi)债收益率风险偏向上处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法(shàng)行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可(kě)能(néng)会(huì)进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一(yī)步(bù)减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉，可能的(de)选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在(zài)会(huì)议上决(jué)定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不确定性(xìng)，结(jié)果仍然不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克(kè)+面临(lín)诸多挑战，不(bù)仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国(guó)、加(jiā)拿(ná)大和巴西等国家(jiā)还在(zài)蚕(cán)食该(gāi)集团的市场份额，这也(yě)让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始自愿减产(chǎn)，不过这(zhè)些(xiē)行(xíng)动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣(chén)威胁要(yào)进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机(jī)者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克(kè)+本(běn)周(zhōu)末(mò)不可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特油价可能会(huì)在年底前(qián)自行回(huí)升至每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和(hé)分析公司OANDA的高级市(shì)场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在(zài)欧佩克(kè)+会议期间(jiān)采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维持石(shí)油(yóu)市场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎(hū)支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格(gé)在六(liù)个月内从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基(jī)在与爱(ài)沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员。泽(zé)连(lián)斯基说(shuō)，不(bù)是因(yīn)为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员国之前需要更多(duō)安全保障，乌(wū)克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得(dé)安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道(dào)，英(yīng)国《金融时(shí)报》援引知(zhī)情人(rén)士的话报(bào)道称(chēng)，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)向北约各国(guó)领导(dǎo)人明确(què)表示，除非向基辅提(tí)供加入北约的路(lù)线图，否则他(tā)将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问(wèn)摩尔(ěr)多(duō)瓦时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等(děng)待北约(yuē)接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期(qī)加入北(běi)约一事，法国(guó)、德国(guó)等北约(yuē)国家持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国(guó)外(wài)长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当(dāng)地时(shí)间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参(cān)加北(běi)约外长(zhǎng)会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一(yī)些北约成员国也不希望乌克(kè)兰迅速(sù)成为(wèi)北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克(kè)兰(lán)提供安(ān)全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看，美国债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧”落(luò)幕(mù)，美(měi)国参议院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避(bì)免了可能出现(xiàn)的美国有史以来首次(cì)违约(yuē)，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预(yù)期推动(dòng)下(xià)，美元指数回落至(zhì)一(yī)周低点，对风险(xiǎn)资产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好(hǎo)于(yú)预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同时(shí)市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关(guān)口

　　周(zhōu)五，在(zài)市(shì)场情(qíng)绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合(hé)约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主(zhǔ)力(lì)价格(gé)表现振荡微升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两个(gè)月以来(lái)，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻(wén)，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑(chēng)不(bù)力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月(yuè)上(shàng)行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情(qíng)分析(xī)系统监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势(shì)转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称(chēng)国储今年将收储10万(wàn)吨天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现货(huò)胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实(shí)，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云(yún)南干旱传闻(wén)发(fā)酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货能化分析师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然(rán)橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与下跌(diē)，与(yǔ)收储这(zhè)一传闻息息(xī)相关(guān)。他指出，国储收储的(de)政治、战(zhàn)略意(yì)义大于(yú)经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关系国(guó)计民生、国防(fáng)安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到一(yī)个(gè)事实：中国的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从(cóng)中(zhōng)国本身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是(shì)供(gōng)不应求(qiú)的(de)。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际(jì)政治格局(jú)中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储备其(qí)实是有很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常(cháng)小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的(de)量其(qí)实占到相(xiāng)当(dāng)全年(nián)交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例。”在(zài)童(tóng)长征看来，如(rú)果国(guó)储(chǔ)轮储橡胶事件成(chéng)立(lì)，根据(jù)交割品(pǐn)的供(gōng)求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的(de)进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全面开割(gē)上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天(tiān)胶下游(yóu)需求并未有(yǒu)趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析(xī)师胡华钎(qiān)告诉(sù)记者，目前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性(xìng)的(de)增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全(quán)面开(kāi)割，海南(nán)产处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法区已经全面开割，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经(jīng)由(yóu)差变好。但是由于(yú)目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极(jí)性也不高(gāo)。

　　大(dà)地(dì)期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步(bù)恢(huī)复正(zhèng)常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加。目前云南(nán)产(chǎn)区大面积开(kāi)割，预计后(hòu)市(shì)仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已(yǐ)得(dé)到(dào)缓解。海南日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北(běi)部产区逐步上量，南(nán)部产出(chū)仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原(yuán)料(liào)数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨数据(jù)来(lái)看(kàn)，厄尔尼(ní)诺现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历(lì)史(shǐ)均值以下的概(gài)率较高，但由于(yú)季节性的(de)因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因(yīn)此，他(tā)预计后市(shì)“厄(è)尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会是引发(fā)行情(qíng)上涨(zhǎng)的(de)主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生(shēng)品研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)高级(jí)分析师曹(cáo)璐表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸(mào)订单量较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂家开工积(jī)极性尚可(kě)。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍(réng)存，企业排(pái)产积极性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个(gè)别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶(jiāo)基本(běn)面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤(yóu)其是(shì)下(xià)游需求(qiú)分歧较大。“主要(yào)是不同(tóng)的市(shì)场主(zhǔ)体预期不同，但是整(zhěng)体来说此前(qián)市场对今(jīn)年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数据还是不错的，反(fǎn)映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽车(chē)行(xíng)业来看，由(yóu)于汽车(chē)刺激(jī)政策(cè)退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格战等(děng)负面消息(xī)较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀升，有些人认为是(shì)国(guó)内需求(qiú)不行，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前(qián)主要还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率(lǜ)波(bō)动；另一方面美联储加息进程，以及美(měi)国(guó)银行(xíng)危机和美债上限问题等。看向下(xià)半(bàn)年(nián)，他认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观面预(yù)计比上(shàng)半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明(míng)确方向，主要跟随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐(táng)逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主(zhǔ)要因素，随着各(gè)产(chǎn)区(qū)开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)，海(hǎi)外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍(réng)然(rán)偏空(kōng)，后市预计存在下跌的(de)空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没(méi)有天气(qì)影响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续(xù)主导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半(bàn)年来看，外需受海外(wài)经济(jì)衰退和汽车半导体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货(huò)源涌(yǒng)入国内，对国内现货(huò)端构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需(xū)复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一波(bō)反(fǎn)弹行情(qíng)，但节后市场从交易预期开(kāi)始(shǐ)转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短期胶(jiāo)价(jià)基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的(de)绝对低(dī)位才能(néng)刺激有(yǒu)效的去库和资金再次(cì)做多的意(yì)愿。后续(xù)还需继续关(guān)注天(tiān)气(qì)端是否有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异(yì)常(cháng)状况，或将带(dài)来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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