编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春(chūn)节(jié)为轴，节后(hòu)市场热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火了(le)科(kē)技(jì)一众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗(qí)手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新(xīn)能(néng)源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架(jià)，在(zài)细(xì)分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了(le)药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如(rú)既(jì)往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的股票(piào)里寻(xún)找价(jià)值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成进攻热(rè)点，公募在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易(yì)方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股(gǔ)份。相似(shì)的(de)一幕也(yě)出现在(zài)他(tā)管理的易(yì)方达(dá)优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的(de)。再看(kàn)另(lìng)外(wài)的(de)半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交(jiāo)所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油(yóu)替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也(yě)对(duì)调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的(de)配置，降低了(le)金(jīn)融等(děng)行业的配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么持有(yǒu)商业模式出(chū)色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季(jì)度仅有三大(dà)白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用次(cì)高端和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只非白(bái)酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三者在(zài)上(shàng)一(yī)季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)季报(bào)中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的(de)；其(qí)次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的医美(měi)以(yǐ)及(jí)消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得(dé)是有所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后(hòu)依(yī)然亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医(yī)学(xué)检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医(yī)学(xué)近(jìn)日率先推出(chū)国内首个国家药品监(jiān)督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯(féng)明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作新能源产业(yè)股票。从被调出的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链关系不(bù)大(dà)。

　　而(ér)在(zài)新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩(jì)快报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出现了(le)一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也(yě)是一(yī)家(jiā)高科(kē)技公司(sī)，主营业(yè)务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的(de)类型(xíng)。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰(fēng)晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业(yè)还具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不(bù)少细分板(bǎn)块还(hái)能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行(xíng)业的(de)终局如大(dà)部分制(zhì)造业(yè)一样是一(yī)个竞争充分、利润极(jí)度(dù)压缩(suō)的市场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目(mù)前在(zài)管产品年内回撤(chè)全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思路依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新(xīn)能(néng)源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果(guǒ)按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与(yǔ)上(shàng)一(yī)季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金的(de)持(chí)仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立全球比较(jiào)优势(shì)的高端制(zhì)造产业链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近几年出(chū)镜相(xiāng)对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特(tè)别(bié)是兴诚(chéng)价值一(yī)年(nián)持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微(wēi)调了一个(gè)席位，而新调进来的(de)中国(guó)铁建(jiàn)恰(qià)好就是中(zhōng)字头(tóu)中的(de)典型代表(biǎo)公司，该股从年初(chū)至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的(de)中(zhōng)字(zì)头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募(mù)中少数(shù)的(de)深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部(bù)超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到(dào)其(qí)偏爱高估息和(hé)低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三重仓升(shēng)至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退出了前一季(jì)的(de)前(qián)十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明了(le)其对(duì)这一(yī)类资(zī)源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及(jí)底层(céng)芯片(piàn)制造(zào)，我们都(dōu)希望国内企(qǐ)业能在不远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经(jīng)理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是核(hé)心竞争力、核(hé)心招景混(hùn)合、核心(xīn)中景一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地(dì)实现了(le)正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个(gè)席(xí)位，其(qí)中新进的公司半(bàn)数为中字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它(tā)们(men)携手(shǒu)进(jìn)入的还有安(ān)徽合(hé)力和紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)。而这(zhè)样的(de)调整立(lì)竿见影，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低(dī)的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利(lì)修(xiū)复的预期(qī)下(xià)，我们较为看好(hǎo)今(jīn)年(nián)的(de)权(quán)益(yì)市(shì)场，特别是(shì)前(qián)期(qī)调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分析(xī)，最新的(de)十大(dà)重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内最新的涨幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一(yī)季度(dù)新(xīn)近重仓(cāng)的公(gōng)司(sī)。同(tóng)时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和(hé)国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执(zhí)行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的(de)概(gài)念(niàn)范畴展开。一(yī)季度智联主题继续(xù)增加了软件服务(wù)、信息技(jì)术的配(pèi)置比例(lì)。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。二季度，将会继(jì)续(xù)围(wéi)绕(rào)信息技术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名(míng)的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司力捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最(zuì)好的还是他的成名(míng)作华(huá)安媒(méi)体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的(de)八个席位(wèi)全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近(jìn)期(qī)大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目(mù)前年内至今(jīn)仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们(men)相信(xìn)未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖(wā)掘、发(fā)现(xiàn)和(hé)配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创新和(hé)受(shòu)益(yì)于国民经济持续(xù)增长的消费及(jí)原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析他的(de)成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是(shì)用中微公司(sī)替代了四季度末的(de)兆易创新(xīn)。但(dàn)就(jiù)是(shì)这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部(bù)分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计(jì)算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)一季(jì)报来看，这(zhè)些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开始越(yuè)发(fā)受到(dào)明星基金(jīn)经理们(men)的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基(jī)金的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作(zuò)是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的(de)汇川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有了(le)三一重(zhòng)工(gōng)，但实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等(děng)行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的(de)适度配置。组(zǔ)合结(jié)构(gòu)主要(yào)围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质(zhì)房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名，目前他(tā)在(zài)公(gōng)司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的(de)数量(liàng)优(yōu)势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然(rán)在基(jī)金十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括(kuò)华(huá)测导(dǎo)航、东山(shān)精(jīng)密、电连技术(shù)、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能(néng)被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十(shí)大(dà)重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好(hǎo)的原因(yīn)：“预期(qī)今年(nián)下半年或明年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入(rù)利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可(kě)能(néng)也(yě)进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推(tuī)出或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制(zhì)造这(zhè)一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差(chà)五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全(q一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么uán)混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华(huá)科(kē)技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明(míng)显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至(zhì)航(háng)空航(háng)天赛道(dào)占据优势。而这一思(sī)路(lù)在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替(tì)代(dài)了前者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确定性的产业趋(qū)势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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