5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大(dà)国有银行协定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公业务，而(ér)通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理兼现金管理部(bù)总(zǒng)经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助(zhù初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法)于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本；同时本(běn)次降息(xī)有助(zhù)于(yú)促(cù)进投资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观(guān)经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期(qī)来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报记者：四大国(guó)有银行为何下调协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行去年(nián)9月(yuè)下调(diào)存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价自(zì)律机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定(dìng)价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断(duàn)下行。在资(zī)产端定价压力(lì)较(jiào)大且存款(kuǎn)持(chí)续高增(zēng)的情况下，压降存款成(chéng)本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定(dìng)资产投资(zī)传导(dǎo)较弱(ruò)，下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济(jì)综(zōng)合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体净(jìng)息差持(chí)续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期(qī)存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上(shàng)限下(xià)调(diào)也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协(xié)调调(diào)降负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)则为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定(dìng)价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大规(guī)模存款利率下降，主要(yào)是(shì)大行和(hé)股份(fèn)行参与，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)的(de)调(diào)整(zhěng)更多(duō)是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的(de)经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济(jì)修(xiū)复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银(yín)行存款增加，降低存(cún)款利率可(kě)以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行(xíng)的(de)角度，净(jìng)息差不断(duàn)压缩(suō)，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益(yì)，延(yán)续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都(dōu)集中在活期和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这(zhè)些(xiē)介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下有必要(yào)一次性调(diào)整通(tōng)知存款和协定存(cún)款利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净(jìng)息(xī)差水(shuǐ)平均(jūn)创历(lì)史新低，上市(shì)银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低(dī)银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进(jìn)一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下(xià)调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍(réng)是由实体经济资(zī)金供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏(sū)的(de)第一年，我们(men)仍面临内(nèi)生动力不(bù)强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结(jié)构性货币政策等多项举措给予了实体(tǐ)经济(jì)所需的一(yī)定的资(zī)金(jīn)投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低(dī)了实体综合融资成本，后(hòu)续需(xū)要财政政策产业(yè)政(zhèng)策(cè)等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济(jì)运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度(dù)来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持(chí)低位，后续(xù)是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负(fù)债端，存款(kuǎn)基(jī)准利(lì)率下调的概率不大，而(ér)存款利率上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机(jī)制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别(bié)下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化(huà)定价情况作为合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净(jìng)息(xī)差进而(ér)保持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融(róng)资成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷低于(yú)预期(qī)，国内(nèi)降息(xī)预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息周期基本(běn)结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银行和股份制(zhì)商(shāng)业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力(lì)去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身(shēn)也(yě)有动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中在银(yín)行存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放，盘活(huó)市(shì)场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差(chà)压(yā)力(lì)。本次(cì)下调将引导银行的对公(gōng)活(huó)期成本(běn)下(xià)降，存款降价叠加(jiā)资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银(yín)行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的(de)短期存款意(yì)愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的(de)协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行的协定(dìng)存(cún)款和通知存款(kuǎn)定价过高，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客(kè)户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益，使(shǐ)得(dé)对公(gōng)客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整降低(dī)了(le)银行负(fù)债成本，目前上市(shì)银行协定存(cún)款占(zhàn)总(zǒng)存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资(zī)金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特(tè)别(bié)是降(jiàng)低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一步(bù)打开了(le)资(zī)产端(duān)收(shōu)益(yì)率下行的空(kōng)间，或带(dài)动(dòng)债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否(fǒu)还(hái)有进一步下降的(de)空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：近(jìn)年(nián)来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商(shāng)业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存(cún)款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融(róng)机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款市场上的竞(jìng)争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核(hé)压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的(de)合(hé)格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利(lì)于降(jiàng)低(dī)全(quán)社会无风(fēng)险收(shōu)益率，利多(duō)永(yǒng)续经营性(xìng)质的(de)票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的(de)趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下(xià)降，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别(bié)是(shì)中短期(qī)信用债利(lì)率仍(réng)有下行空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实中，存款利率降(jiàng)低有助(zhù)于压低(dī)全社会利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味(wèi)着货币(bì)政策(cè)进(jìn)一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执(zhí)行报(bào)告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货(huò)币(bì)政策基调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济(jì)提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调(diào)降是针对银(yín)行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)应该如(rú)何守住(zhù)自己的(de)钱(qián)袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安(ān)全性。在存款利率下(xià)降的背景下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期存款和相当部(bù)分的银行理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一(yī)定的(de)超(chāo)额收益(yì)，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投资者的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对(duì)利(lì)率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽(suī)然债(zhài)市多头环(huán)境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交易下(xià)也(yě)可能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者(zhě)来说，在(zài)这样(yàng)的环境(jìng)下尽(jǐn)量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货(huò)币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流(liú)动性好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法政治局会(huì)议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对(duì)经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强化，因此股票(piào)市(shì)场(chǎng)也进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环(huán)境下，建(jiàn)议(yì)关注行业(yè)估(gū)值水平(píng)较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投(tóu)资理财(cái)交给(gěi)少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能(néng)力(lì)和风控能力(lì)的人士可通(tōng)过理财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控(kòng)，选择适(shì)合(hé)自己风险(xiǎn)偏(piān)好的(de)方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值(zhí)，投资者在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业(yè)银(yín)行现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的(de)产品。

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