金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作相关(guān)业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方一里地等于多少米 一里地等于多少公里面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用人民币投资银(yín)行间市(shì)场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于进一步做好境外(wài)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行(xíng)间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)准入备(bèi)案的(de)境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)前(qián)可(kě)以与(yǔ)交易对手方签(qiān)署经(jīng)中国人民银行认可的(de)衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银(yín)行间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待(dài)其正式(shì)发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的(de)投资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中(zhōng)清算要(yào)求(qiú)的人民币(bì)利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求加入(rù)其他(tā)受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)开展人民(mín)币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价(jià)商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可在(zài)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在境内电子(zi)交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为(wèi)交易(yì)已(yǐ)确认。境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可通过中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)境外电子交易(yì)平(píng)台与境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)的(de)连(lián)接，向境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行(xíng)认可的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可(kě)的境外清算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集(jí)中清算的(de)主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需(xū)要申请(qǐng)获(huò)得(dé)场外结算(suàn)公司(sī)清算会员资格或(huò)作为清算客户委托(tuō)场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清(qīng)算机(jī)构对交(jiāo)易进(jìn)行风控检查(chá)，对于(yú)符合(hé)集中(zhōng)清算要求(qiú)的(de)交易及时(shí)纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或(huò)其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生(shēng)品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对手方针对(duì)已成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两(liǎng)个(gè)新合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日(rì)将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场外(wài)结(jié)算公司与上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内(nèi)参与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于(yú)未纳入集(jí)中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通(tōng)”业务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支(zhī)付系(xì)统办理。同(tóng)时(shí)，场(chǎng)外(wài)结算公司可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户(hù)和(hé)人民币(bì)“互(hù)换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在(zài)应急情(qíng)况下所融入资金的本息(xī)和费用以及(jí)符合(hé)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司将针对(duì)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池(chí)安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对(duì)手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的(de)保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存放(fàng)在以场外结算公司(sī)名义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权(quán)债务登(dēng)记及额(é)度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清算所每(měi)日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存(cún)管银行办(bàn)理人民(mín)币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报送(sòng)义(yì)务。上海清算(suàn)所和境内资源池(chí)存管(guǎn)银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边(biān)结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)和资源池业(yè)务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中进行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由(yóu)上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易在(zài)轧(yà)差后(hòu)的(de)名(míng)义本金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对(duì)应的“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适(shì)时调(diào)整(zh一里地等于多少米 一里地等于多少公里ěng)额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售业务相关规(guī)定具(jù)体(tǐ)包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币(bì)购售业务(wù)的(de)相关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购(gòu)售(shòu)业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币(bì)购售(shòu)业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在本机(jī)构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易(yì)到期(qī)或不再继(jì)续参与的，原则上应当通过(guò)香港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的(de)境外投(tóu)资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香(xiāng)港结(jié)算行由此所产生的(de)头寸可到(dào)境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外(wài)投(tóu)资者可选择一家香(xiāng)港结(jié)算行办理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境外投资者(zhě)办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资(zī)金用(yòng)于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民(mín)币(bì)资(zī)金，可继续投(tóu)资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者和相关金融市场基(jī)础设施应当向中(zhōng)国(guó)人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国(guó)外汇交易(yì)中心是中国人民银行认可的(de)“北(běi)向互换通(tōng)”数据(jù)的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国(guó)外汇(huì)交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相(xiāng)关(guān)监(jiān)管部(bù)门可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者(zhě)投资活动相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务(wù)规则(zé)等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的(de)原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

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