在华尔街(jiē)经济(jì)学家和央行官员争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银(yín)行等对经(jīng)济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基(jī)本消费品等在经济低迷(mí)时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)汇(huì)编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年(nián)以来的最低(dī)水平。对于(yú)只做多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理来说(shuō)，他(tā)们对周期性(xìng)公司(这些公司的命运取决于商业(yè)周期的(de)起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲观(guān)情绪(xù)仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对(duì)防御股的比(bǐ)例降至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积极的(de)抗通(tōng)胀行(xíng)动实现软着陆。现(xi季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗àn)在，这种乐(lè)观(guān)情绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业仓(cāng)位数据(jù)进一步证明，专(zhuān)业(yè)人士持续看(kàn)空(kōng)股市。在美国银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都(dōu)更(gèng)受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开始逃(táo)离时，只做(zuò)多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股者的(de)谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图表信号配置资产的计算(suàn)机(jī)驱动(dòng)策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场波(bō)动性下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系统性资金(jīn)管理公司近几个月增加了(le)股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位(wèi)模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德(dé)意(yì)志银行称，量化基金继(jì)续抢购(gòu)股票，而(ér)自由裁量投资(zī)者的(de)敞口已(yǐ)降至一年(nián)区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)的(de)很大一部分(fēn)归因(yīn)于(yú)那些(xiē)对价格不敏(mǐn)感的量(liàng)化投(tóu)资(zī)者，他(tā)们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还(hái)警告(gào)称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普(pǔ)500指数几(jǐ)次(cì)突破4200点的(de)尝试都(dōu)以失败(bài)告(gào)终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公(gōng)司在本财报季的(de)业绩超出(chū)预期(qī)，但目前来看，这还(hái)不足以(yǐ)让美国企业重回(huí)增长轨道。就连美联(lián)储官(guān)员也(yě)预测(cè)今(jīn)年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出(chū)高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的(de)经济衰退到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的(de)领先(xiān)地位通常会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经(jīng)济学家预计，美国经济衰退(tuì)将(jiāng)从第三季度开始。

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