大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而(ér)海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年(nián)以来，在(zài)以习近平同志为核心的党中(zhōng)央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控(kòng)和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢复(fù)常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期转弱三重压(yā)力得到(dào)缓(huǎn)解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预(yù)期，市(shì)场需求逐步(bù)恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求的支持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提(tí)出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业(yè)景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个(gè)月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本(běn)轮(lún)美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机中第四家倒(dào)下的(de)银行(xíng)，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数据中心测(cè)算，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架(jià)无人机出现异常(cháng)，未(wèi)能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没有因袭击(jī)受伤，其工作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无(wú)人机试(shì)图发(fā)动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄(é)方保留在(zài)合适的时间(jiān)和(hé)地点采取回应措施的(de)权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准的(de)除(chú)外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰(lán)方面表示“没有参(cān)与”对(duì)克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期将在(zài)微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋(qū)向平(píng)稳，市(shì)场依然处于(yú)全年第二个(gè)关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报季(jì)结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持(chí)高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到(dào)同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业(yè)风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报(bào)季(jì)数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实(shí)市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于(yú)今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局(jú)医(yī)药(yào)、数字经济(jì)和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有望持(chí)续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固(gù)，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽受节假期间的(de)事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机(jī)会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五(wǔ)一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于(yú)多事之秋，高(gāo)利率环(huán)境下美(měi)国银行(xíng)风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于(yú)再平(píng)衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上关(guān)注在低位资(zī)产中寻(xún)找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期(qī)线索(suǒ)在于科技(jì)周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一(yī)带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一(yī)波(bō)上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海外(wài)映射(shè)的科(kē)技和(hé)大宗商(shāng)品都(dōu)将被(bèi)海外逐级放(fàng)大的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的回归(guī)。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未来(lái)经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概(gài)率较节(jié)前(qián)明(míng)显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期(qī)间全(quán)球(qiú)大类资产波(bō)动以及(jí)背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后(hòu)大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅(fú)回(huí)升，但地(dì)产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的(de)数(shù)字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次(cì)长时(shí)间回撤，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市(shì)第一年(nián)中的(de)战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中的第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期(qī)的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能(néng)不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为明显的(de)下降。这一下(xià)降背后(hòu)我(wǒ)们认(rèn)为可(kě)能主要有两个(gè)短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容易恢(huī)复(fù)，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担(dān)心(xīn)等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期(qī)。由此(cǐ)导(dǎo)致这一次市场的战(zhàn)术(shù)调整虽(suī)然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市(shì)起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期(qī)的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联(lián)储年内结(jié)束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何(hé)应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的高(gāo)股息央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储(chǔ)能(néng)够在5月完成最(zuì)后一(yī)次加息(xī)，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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