昨夜(yè)，美国(guó)银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大指数(shù)集体低(dī)开(kāi)，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)。6月(yuè)的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出(chū)20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步(bù)加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须在(zài)没有任何(hé)要求和条(tiáo)件的(de)情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的(de)激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经(jīng)历为了(le)民主挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统(tǒng)的(de)原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我(wǒ)们(men)完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不(bù)应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期(qī)货交易所公布劳(láo)动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期(qī)货(huò)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调(diào)整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的(de)保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易(yì)保证金(jīn)标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期(qī)，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖(zhí)成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套(tào)保资金介(jiè)入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华(huá)联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，意(yì)味着(zhe)今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半(bàn)年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库(kù)，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持(chí)续(xù)向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归到正(zhèng)常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的出现明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回(huí)归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处(chù)于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为(wèi)主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘(pán)整运(yùn)行状(zhuàng)态(tài)。不(bù)过，市场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不(bù)过在(zài)国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家(jiā)政策(cè)端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘(pán)中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并(bìng)触(chù)及约(yuē)一(yī)个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的(de)担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了(le)产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示(shì)出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预(yù)期(qī)在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节(jié)性(xìng)减量(liàng)。目前(qián)产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存(cún)超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开(kāi)始小(xiǎo)幅(fú)度累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增强和(hé)出口(kǒu)前(qián)景(jǐng)不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国(guó)内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估(gū)分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库(kù)存仍(réng)处在(zài)历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果(guǒ)出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节(jié)奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度(dù)亏损(sǔn)，5月(yuè)船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期(qī)内(nèi)仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的(de)预期(qī)基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争优(yōu)势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应压力(lì)的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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