今年A股(gǔ)市场最为火热的(de)“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计(jì)发行情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券(quàn)商(shāng)近(jìn)期对于基金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有助(zhù)于资本市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等(děng)多(duō)维度服(fú)务(wù)央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本市(shì)场(chǎng)做强(qiáng)做(zuò)优(yōu)做大，提升市(shì)场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市(shì)公(gōng)司实现高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于(yú)100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统(tǒng)一(yī)为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管(guǎn)，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解(jiě)，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价(jià)值促(cù)进(jìn)央企估值回(huí)归(guī)”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估(gū)值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等相关领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题(tí)基(jī)金，因此预计(jì)此次(cì)央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理性。”一(yī)位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同时(shí)降低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期(qī)多(duō)家基金公(gōng)司上报的(de)中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆(lù)续推向市场，而(ér)不(bù)是九只同时获批(pī)发售，就(jiù)是(shì)为了避(bì)免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利(lì)工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为今年以来(lái)资本市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申报了(le)21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家(jiā)机(jī)构，还各申(shēn)报(bào)了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了(le)中证国新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意味(wèi)着(zhe)，个人(rén)和机构(gòu)投(tóu)资者拥有(太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位yǒu)配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示，早在(zài)去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体系(xì)，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完(wán)善的估(gū)值体系对于资(zī)本(běn)市场的(de)价值发现以及资源配(pèi)置(zhì)功能的(de)发挥(huī)有重要作用，也是(shì)资本市(shì)场支持实体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估(gū)值(zhí)体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企(qǐ)业(yè)的投资(zī)价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色的(de)估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的各(gè)类(lèi)因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化(huà)相关(guān)领域在新环境下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长期来看(kàn)，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比较完备(bèi)的：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策(cè)的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科(kē)技创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升(shēng)；四是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本市场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位企的估值重塑(sù)提供了市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈利(lì)能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国(guó)企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资(zī)委旗下(xià)上市央企营(yíng)业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的(de)提升或将成为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而(ér)言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资(zī)价(jià)值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回(huí)报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数，指数由(yóu)国新投资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金分红或(huò)回购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题上(shàng)市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前(qián)十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)聚(jù)焦(jiāo)高分(fēn)红与高(gāo)回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的估值水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用(yòng)来(lái)看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后(hòu)续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家基(jī)金(jīn)公(gōng)司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指数投(tóu)资部副(fù)总经理，而(ér)汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理(lǐ)来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指数(shù)的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期投资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下(xià)估值提(tí)升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明(míng)显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已(yǐ)经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估(gū)值(zhí)水平(píng)与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从(cóng)券(quàn)商机构的(de)对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资(zī)主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国企改革和中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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