海通策(cè)略认为，全A盈利(lì)拐点已现，23Q1全A归(guī)母净利(lì)润累计同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预(yù)计23年ROE为9.3％。 上游盈利增速持续下滑，利润向下(xià)游转移；中(zhōng)游制造盈利增速走弱，TMT降(jiàng)幅收窄，计算(suàn)机和传(chuán)媒表现(xiàn)亮(liàng)眼；下(xià)游消费盈利改善幅度放缓(huǎn)，券商和保险(xiǎn)盈利大增。 数字经济(jì)归母净利单季同比已经开始回升，AI和半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)产(chǎn)业盈利有待(dài)改善，其中受益于(yú)国产(chǎn)替代的半导体(tǐ)材(cái)料和半导体设备维持较高增速，其中设备盈利加速(sù)增(zēng)长；低碳经(jīng)济景气度高位回落，新(xīn)型电(diàn)网盈利增(zēng)速持续提升，主要受(shòu)益(yì)于储能(néng)的快速发展。

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