北京时间周五晚间(jiān)，备受关注的(de)4月美国非(fēi)农数据出(chū)炉，其中新增(zēng)就(jiù)业25.3万人，高于(yú)预期的(de)18万人，打(dǎ)断了此前(qián)两个月连续环(huán)比下降的节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注的(de)平(píng)均(jūn)小时工资环比(bǐ)上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略(lüè)有上升。

　　可以被视(shì)作利(lì)好的是，美国劳(láo)工(gōng)部(bù)将今年2月和3月非农数据均大幅下修超7万(wàn)人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着(zhe)焦(jiāo)点转换，本周持续承压的美国地区银行股也获得喘息的(de)机会。截至发稿，周五盘前西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平(píng)线(xiàn)国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布(bù)后(hòu)，黄(huáng)金短(duǎn)线急挫逾(yú)10美元/盎司；美(měi)元(yuán)指数短(duǎn)线(xiàn)拉升35点；美国10年期(qī)国债收益率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘，COMEX黄金期货(huò)6月合(hé)约收(shōu)于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米　　物产中大期货高级(jí)宏观(guān)分析(xī)师周(zhōu)之云(yún)告诉期货日(rì)报记者，周五晚间公布的(de)非农数(shù)据远高于前值且显著偏离(lí)投行们预测的中(zhōng)值。此前公(gōng)布的(de)ADP数据在(zài)3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个(gè)月以来(lái)的(de)最高水平(píng)。

　　记者注意到，美(měi)国(guó)4月(yuè)非农数据(jù)公布(bù)后，美股期货短(duǎn)线走低，美元指数(shù)短(duǎn)线(xiàn)拉升，贵金属下跌。尽管科(kē)技和金融行业持续裁(cái)员，但(dàn)不断下降却仍然高企的劳动(dòng)力(lì)需远远抵消了裁员的(de)影响(xiǎng)，也(yě)超(chāo)过了信(xìn)贷(dài)紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农(nóng)就业的季(jì)节性(xìng)因(yīn)素(sù)相(xiāng)对于新冠大(dà)流行(xíng)前也有了(le)有利的发展，为就业人数的增长提(tí)供了5万(wàn)—10万人的支(zhī)持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据保持(chí)一(yī)定的(de)谨慎(shèn)，因为本周早(zǎo)些时候，美国3月份(fèn)的就业机会和劳动(dòng)力(lì)流(liú)动调查（JOLTS）已经(jīng)显(xiǎn)示，3月职(zhí)位空缺继续(xù)下降，为连续第三个月下(xià)跌，创下2021年5月(yuè)以来最低(dī)。JOLTS现(xiàn)在确(què)实(shí)指(zhǐ)向了与其(qí)他劳动力市场(chǎng)数据(jù)相同(tóng)的方向：劳动力市场(chǎng)正在降温。包括最近几周(zhōu)的首次申请失业金人数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周(zhōu)之云认为，加息会导致消(xiāo)费(fèi)者信贷和企业融(róng)资成本上升，进而迫(pò)使雇(gù)主削(xuē)减支出包括裁员等，从(cóng)而减(jiǎn)缓(huǎn)经济增长。短期(qī)强劲(jìn)的非(fēi)农(nóng)就业(yè)数据会让市场对于(yú)下半年(nián)货(huò)币政(zhèng)策放松进程有所改变，进(jìn)而对商品的(de)流动性溢价(jià)部分有所减(jiǎn)少，但从中长期来看，美国会继(jì)续朝着衰退的方向前进，后市继续看好(hǎo)贵金属的(de)表现。

　　非农数据(jù)公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月(yuè)非(fēi)农就业新增人数超预期将引导贵金属(shǔ)步入调整(zhěng)。对于贵金属而言(yán)，3—4月的大幅冲高主要(yào)受益(yì)于其金融属性，尤其是(shì)市场预计5月是美联储(chǔ)最(zuì)后(hòu)一次加(jiā)息，且预(yù)计(jì)9月(yuè)之后(hòu)可(kě)能降息，这导(dǎo)致美元名义利率(lǜ)回落(luò)，在通胀温(wēn)和回落的(de)情(qíng)况下，美元实(shí)际利率有了明显的下行。”广州金控期货研究所(suǒ)副总经理程小勇说(shuō)。

　　记(jì)者(zhě)注意到，5月(yuè)3日，美联储(chǔ)议息会议如(rú)期加息25个(gè)基点，将政策利率联(lián)邦(bāng)基金利率的目标区(qū)间从4.75％至(zhì)5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔(ěr)在记(jì)者发布会上的讲(jiǎng)话暗(àn)示加息临近尾声，因此美元指(zhǐ)数和美债收(shōu)益(yì)率大幅(fú)回(huí)落(luò)。

　　然而(ér)，美联储会后声(shēng)明(míng)表示，委员会将密切关注未(wèi)来发布的信息，并评估其对货币政(zhèng)策的影响，且(qiě)鲍威尔在新闻发布(bù)会上(shàng)表示，美联储焦(jiāo)点仍在双(shuāng)重使(shǐ)命上。这意味着美联储是否结束(shù)加息需要(yào)看到通(tōng)胀明显(xiǎn)回落。至于是否要开始(shǐ)降息，需要看到就(jiù)业市场出现(xiàn)明显恶化。从历史经验(yàn)来看，美(měi)联储加(jiā)息看通(tōng)胀，降息看(kàn)就业。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分析(xī)师从姗(shān)姗告诉记(jì)者，美国银行(xíng)业风波持续发酵(jiào)、经济走弱预(yù)期升(shēng)温叠加(jiā)市80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米场(chǎng)预期美联储(chǔ)年(nián)内或将降息，贵金属振荡偏强运行。美国(guó)就业数(shù)据超预(yù)期，美债收益率、美元指数走高，贵金属短线(xiàn)大(dà)幅下(xià)挫(cuò)。这份超预期的(de)非农报告，这让美联储陷入困(kùn)境(jìng)，美(měi)联储希望暂停(tíng)加息，甚至可能很(hěn)快就需(xū)要降息，但就业市场并(bìng)不配合(hé)，美国就业市场依(yī)然(rán)强(qiáng)劲，美(měi)联储可能(néng)在长时间内维(wéi)持(chí)高利率。

　　光大期(qī)货贵金属分(fēn)析师展大鹏告诉(sù)记(jì)者，4月美国非(fēi)农就业数据(jù)和时薪(xīn)增速全面(miàn)超预(yù)期，表明(míng)美国当前劳动力市(shì)场仍十分强劲，美联储控通(tōng)胀压力(lì)加大，这也(yě)就意(yì)味着美联储可能(néng)会在较长时间内维持(chí)高(gāo)利率环境(jìng)，且(qiě)6月再次加息(xī)的预期开始(shǐ)回升。

　　“美国非(fēi)农数据强于预(yù)期或在短期提振美元指(zhǐ)数和美债收益率(lǜ)，从而打(dǎ)压(yā)贵(guì)金属的涨势，但中期(qī)看，美联储5月会(huì)议加息25BP后暗示停止加息，货币政策进入新阶段，市场(chǎng)将加大对下半(bàn)年降息的博弈，贵金属将获得提振而(ér)走强，使均值平(píng)台不断(duàn)上移。”广发期(qī)货贵(guì)金属(shǔ)研(yán)究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年(nián)和2018年两轮美联储停止(zhǐ)降息(xī)后的表(biǎo)现来看，尽管此后美国经(jīng)济仍市场偏(piān)强运行一段时间，失业率(lǜ)继(jì)续(xù)走低(dī)，但美(měi)联储(chǔ)并未(wèi)再(zài)次加息，而贵(guì)金属则在美债收益率(lǜ)持续下行的情况下(xià)，呈现振荡走强(qiáng)的趋势。但(dàn)当前情(qíng)况不同的是，通胀率(lǜ)相对更高(gāo)，而(ér)黄金价格对(duì)降(jiàng)息并未提(tí)前预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美联储表示美国银行系统仍健康并有弹性，但高(gāo)利率环境下美国银行系统风险并未解除，在第一共和(hé)银行宣布被(bèi)接管收购后，因银行业长期存(cún)在的弱(ruò)点，又有多(duō)家区域(yù)性银(yín)行出现股价(jià)暴(bào)跌。存款仍在持续流出使银行融资成本正在(zài)攀升，信贷收紧将不断向实体(tǐ)经济蔓(màn)延，美国(guó)2023年一季度实际GDP年(nián)化环(huán)比(bǐ)增长1.1％，不仅比去(qù)年(nián)四季度2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而且远不(bù)及预(yù)期(qī)的1.9％，具体(tǐ)看企(qǐ)业(yè)投资(zī)和(hé)库存(cún)对(duì)GDP拉动(dòng)转负，但消费的拉动上升反映出一定的韧性(xìng)。未来随着经济下(xià)行压力不断上升，市场预期下半年(nián)美国GDP将出现负增长(zhǎng)。“总体上在风险(xiǎn)和(hé)衰退的(de)共同(tóng)影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，美债收益率(lǜ)和美元指(zhǐ)数(shù)将持续承压，避险需求提振下，贵金属价格有望再创历史新高(gāo)，长线可维持逢低(dī)买入配置思路，短线则(zé)可买(mǎi)入黄金和(hé)白银(yín)虚值看(kàn)涨期权(quán)把(bǎ)握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说(shuō)，从黄金(jīn)的供需(xū)数据来看，黄(huáng)金的需(xū)求实际上是明显(xiǎn)下降(jiàng)的(de)。世界(jiè)黄(huáng)金协会(huì)公布的数据显示(shì)，今年第一季度剔除场外交易(yì)的全球黄金需(xū)求下(xià)降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央(yāng)行和(hé)中(zhōng)国消费者(zhě)需求(qiú)较高，但(dàn)其余投资者购买量的(de)减少抵消了(le)这一增长。其中对黄(huáng)金价格其(qí)关键作用(yòng)的(de)黄金投(tóu)资需在一季度同比下降50％左右，较去年四季度有所增长，大(dà)约为(wèi)273.74吨，去年同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物金(jīn)条和硬(yìng)币方(fāng)面(miàn)的黄金需求(qiú)为302.41吨，高于去年(nián)同期的287.74吨，但低于去年(nián)四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产品需(xū)求下降28.67吨，去年(nián)同期高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美(měi)国(guó)经济(jì)指(zhǐ)标耐用品(pǐn)订单等指标走(zǒu)弱，商品属(shǔ)性更(gèng)强的白(bái)银因需求受经济(jì)下行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概率(lǜ)继续攀升。世(shì)界(jiè)白银(yín)协会(huì)预计2023年白银实(shí)物消费较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联储加息25个基点(diǎn)在议(yì)息前(80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米qián)已(yǐ)经被充(chōng)分计(jì)提，议(yì)息前的谨慎转变为议(yì)息(xī)后的乐观，因此(cǐ)黄金市场一(yī)度表现为极为(wèi)乐观，伦敦现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目(mù)前欧美央行加息靴子(zi)落地，且银行业风险仍在蔓延(yán)，避险(xiǎn)情绪提振贵金(jīn)属(shǔ)价格。此外(wài)，随着经济走弱预期升(shēng)温，预计美联储下半年大概率暂停加息并将进(jìn)入降息(xī)周期，实际利率或将继续下行，贵金属中长期仍(réng)具有较(jiào)高(gāo)配置价(jià)值(zhí)。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言(yán)，市(shì)场寄希望于美联储最后一次加息落地然后转(zhuǎn)降(jiàng)息(xī)预期，从而刺(cì)激价格继续高走(zǒu)，从(cóng)这个角(jiǎo)度考虑黄金确实存在恢(huī)复上行趋势的可(kě)能性(xìng)。但(dàn)当前美(měi)通胀仍(réng)在(zài)高位，美联储货(huò)币(bì)紧缩动作(zuò)并没有(yǒu)结束(shù)，官(guān)员(yuán)们(men)的讲(jiǎng)话仍偏鹰派(pài)，5％的利率(lǜ)可能会(huì)维系(xì)较长(zhǎng)一段时间(jiān)，且(qiě)高(gāo)利率(lǜ)环境到底(dǐ)会对经济(jì)和金融市场产生怎样(yàng)的影响也(yě)未可(kě)知，因此在当前看多观点出奇一(yī)致，且海外看(kàn)多(duō)头寸比较拥(yōng)挤的情况下，对待(dài)金价节(jié)节(jié)攀(pān)高的(de)观点谨慎为上。

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