财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上海钢(gāng)联(lián)发布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前(qián)传导到(dào)A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股本(běn)周三(sān)表现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新(xīn)锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上海车展有望带动购车需求预(yù)期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的(de)火热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前(qián)车企大(dà)幅降价(jià)导(dǎo)致消费者对电动车(chē)的观望心(xīn)态有望逐渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且在谈(tán)价(jià)策略上以企(qǐ)稳为主，不太(tài)可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌(diē)信号能(néng)否持续(xù)稳(wěn)定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分(fēn)析称，乐观(guān)来看，国内(nèi)动力电池厂商清库(kù)存工作或到(dào)5月(yuè)完结，届(jiè)时电(diàn)池(chí)厂商库存水平(píng)有望逐步(bù)恢(huī)复(fù)至(zhì)健康水平，并(bìng)带动上游材料(liào)采购，进(jìn)而(ér)对碳酸(suān)锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资讯(xùn)近日(rì)调查(chá)的(de)情况看，一些(xiē)电(diàn)池龙头(tóu)企业5月(yuè)份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能(néng)在(zài)4月26日(rì)的(de)业绩说明会(huì)上表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排产相(xiāng)比一(yī)季度会有明显(xiǎn)的提(tí)升。由此可见，碳(tàn)酸(suān)锂市场(chǎng)需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸(suān)锂价格属(shǔ)于阶段性反弹(dàn)还是底部(bù)反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一(yī)方面需要(yào)观(guān)察下游库(kù)存状况，另一方面还需要看(kàn)终端需(xū)求(qiú)是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联社记(jì)者(zhě)表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池厂商(shāng)实(shí)际上从去年四季(jì)度(dù)开始便启动大规模去库存举措，这一举措在一季度实际上(shàng)已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电(diàn)池厂商提到，目(mù)前库存(cún)已恢复(fù)至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也(yě)已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)库存，有业内(nèi)人士直(zhí)言(yán)，相关库(kù)存基本出清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进(jìn)行补货(huò)。水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样作为锂电产业的(de)风向标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库(kù)存金额已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额(é)来(lái)看，宁德(dé)时代的库存(cún)已经退(tuì)回到2022年第一季(jì)度的水平。材料价格和(hé)库(kù)存水平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格(gé)企稳(wěn)以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电产业恢复(fù)稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市(shì)场(chǎng)激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格(gé)走向 最乐观(guān)者(zhě)预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观者全年(nián)看跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格在不(bù)到半年(nián)时(shí)间跌去超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了市场热(rè)议。就在26日(rì)召(zhào)开的(de)中国汽(qì)车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业(yè)协会常务副(fù)会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动(dòng)力(lì)电池行业(yè)仍然(rán)存在(zài)一些问(wèn)题(tí)，包括电(diàn)池产业链分(fēn)工，价(jià)值链分配问题。“原(yuán)材(cái)料(liào)短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业(yè)要(yào)以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值(zhí)链的(de)合理分配，避(bì)免(miǎn)大起大(dà)水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和分析(xī)师近期(qī)对锂盐(yán)价格未来(lái)走(zǒu)势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系列(liè)的(de)数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人(rén)士指出，此(cǐ)前(qián)锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在于(yú)下游车市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在(zài)需求表现上提前(qián)透支(zhī)碳(tàn)酸锂的未(wèi)来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持(chí)续下跌，中游电池厂(chǎng)商集体进(jìn)入(rù)清(qīng)库存阶段。从上游材料价格(gé)变(biàn)化来看，近期碳(tàn)酸(suān)锂价格率先实现反弹。更(gèng)值(zhí)得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟(fú)磷酸(suān)锂、人造石墨、极片(piàn)粉(fěn)等系(xì)列材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)的另一(yī)关键指(zhǐ)标，中游电池(chí)厂商的库存也(yě)已经(jīng)逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平。据高工(gōng)锂电(diàn)了解，目(mù)前中游电池厂商库存水位回退，此前(qián)部(bù)分电(diàn)池厂商暂(zàn)停的生产线(xiàn)已经重启(qǐ)生产。在(zài)采购方面，电池厂(chǎng)商和(hé)下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现上(shàng)看，年初(chū)的市(shì)场恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自(zì)车市的需求腰斩(zhǎn)。但从(cóng)整(zhěng)体一季度新能源(yuán)汽(qì)车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且回(huí)暖(nuǎn)速度超(chāo)过往(wǎng)年。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业(yè)重(zhòng)新开启月度(dù)采购谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价(jià)格可能(néng)会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可能(néng)太大(dà)，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供(gōng)给情(qíng)况更加清(qīng)晰(xī)，市(shì)场预期(qī)回调(diào)下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商(shāng)一体化带来的碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终(zhōng)端(duān)材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的(de)总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的(de)盐湖提(tí)锂项(xiàng)目均进(jìn)展顺(shùn)利，将进一(yī)步释放碳(tàn)酸(suān)锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过(guò)程之后(hòu)，整个锂电(diàn)产业的运作模式(shì)正从“大开大合”的波浪(làng)式变(biàn)得更为平滑。从原材(cái)料到电池(chí)，再到下游车企(qǐ)，产业链(liàn)各个环节的价(jià)格以及(jí)供需变(biàn)化也将变得更加平(píng)衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为(wèi)，当前(qián)上游库(kù)存(cún)水平依(yī)旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有(yǒu)好转，但是(shì)并不(bù)足以带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是(shì)一个下游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过(guò)快(kuài)，但这(zhè)并(bìng)不为(wèi)业内人士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为(wèi)534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季(jì)度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情(qíng)策(cè)动(dòng)，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已(yǐ)经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日(rì)公告(gào)，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企(qǐ)业(yè)则命运(yùn)分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多市(shì)场份(fèn)额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发生过(guò)的(de)事。而同环节的大量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的新公(gōng)司，则面(miàn)临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年(nián)轻(qīng)松赚(zhuàn)出了0.66个(gè)宁(níng)德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这(zhè)一轮价(jià)格(gé)下降长期利好中国(guó)最大的(de)两个(gè)锂盐供应商天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业。它们(men)去年的(de)净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过(guò)10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能的(de)未(wèi)来亏损。这两家公司也有行业(yè)里最(zuì)优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业等公司(sī)入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的价(jià)格采购碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为(wèi)在锂矿国际(jì)交易中，即使拥(yōng)有海(hǎi)外矿产的分销权或(huò)开采权，交易价格(gé)也需要通过长(zhǎng)协确定，按(àn)市价定期调整。但能获得上游(yóu)更低(dī)成本的资源，让这(zhè)两家大企(qǐ)业更能(néng)容忍低价(jià)，并(bìng)能(néng)在上游因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下跌牵动着万(wàn)亿新能源车市场(chǎng)。不过(guò)锂价(jià)下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是(shì)一个下游获利，上(shàng)游承压的简单故(gù)事(shì)。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下(xià)跌，使宁(níng)德时代今年2月提(tí)出(chū)的(de) “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划(huà)投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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