在股(gǔ)市(shì)高点(diǎn)成(chéng)立的(de)主动权(quán)益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成(chéng)立满(mǎn)两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本(běn)数量等(děng)众多因素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的(de)重要原(yuán)因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基(jī)金公(gōng)司发布(bù)公告称，根据基金法、基金(jīn)运作(zuò)管理办法、基(jī)金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一年(nián)定期开放基(jī)金最近一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同(tóng)》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产清(qīng)算程序(xù)，无须召(zhào)开(kāi)基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基金的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最(zuì)后一(yī)个开放(fàng)日(rì)的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量(liàng)不满200人或(huò)者基(jī)金资产净(jìng)值低于五千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告(gào)和信息(xī)披(pī)露程序后(hòu)终止基(jī)金(jīn)合同(tóng)，无(wú)需(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型(xíng)基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的(de)破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前(qián)破净(jìng)产品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产品(pǐn)成立两年(nián)来亏损超43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着(zhe)基(jī)金开放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的(de)投资策略可(kě)能倾向于保守，权益(yì)仓位可能会(huì)有所降低(dī)。因(yīn)此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也与基金(jīn)成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以及(jí)统计(jì)样(yàng)本数量等众(zhòng)多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金销售(shòu)机(jī)构负责人也(yě)分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开(kāi)基(jī)金(jīn)大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的(de)重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量(liàng)明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月(yuè)份(fèn)破(pò)净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月(yuè)即将迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的重要原因。<湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少/p>

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言(yán)，权益市场(chǎng)高点时(shí)基金发(fā)行(xíng)相对容易，而(ér)且规模也(yě)容易做大(dà)，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高(gāo)点入市就(jiù)容易出现(xiàn)一(yī)段(duàn)时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金(jīn)公司(sī)而言(yán)，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产(chǎn)品布(bù)局和发行(xíng)。此(cǐ)举既(jì)可以(yǐ)保护投资(zī)者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立基金公(gōng)司良好口碑，有利(lì)于(yú)基金公(gōng)司长(zhǎng)期管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构负责人(rén)也表(biǎo)示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波(bō)动(dòng)增(zēng)大，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年不同的(de)投(tóu)资策略、不(bù)同投(tóu)资范围的基金(jīn)收(shōu)益率差距较大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规(guī)模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的(de)资金容(róng)量通常(cháng)有限，且短期快速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经(jīng)理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布(bù)，也可(kě)能(néng)会增(zēng)加错判的(de)风(fēng)险，对获取超额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人(rén)也建议(yì)基金公司前瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，并(bìng)将(jiāng)规(guī)模(mó)控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化(huà)的布局，避(bì)免单押一个(gè)赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控(kòng)制(zhì)回(huí)撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获(huò)一(yī)定的(de)超额(é)收益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期(qī)开放式(shì)权益类(lèi)基金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及预期，近一年(nián)新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不(bù)及预期时，投资者的心(xīn)态(tài)会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投(tóu)资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资(zī)者对于(yú)后续(xù)新发基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经理更好施展投(tóu)资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优势，有利(lì)于为(wèi)投(tóu)资者创(chuàng)造更好收益(yì)。但是定开基金也受市场(chǎ湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少ng)波动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行(xíng)时，一是要避(bì)免高位(wèi)发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称(chēng)。

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