大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持(chí)会议(yì)。会议认(rèn)为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核心(xīn)的(de)党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会(huì)发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态(tài)势，经(jīng)济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内(nèi)生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求(qiú)的支持，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提出，在超大特(tè)大城市积(jī)极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购(gòu)的命运(yùn)。美(měi)国(guó)加州金(jīn)融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银(yín)行，同时也是美(měi)国历史上(shàng)第二(èr)大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期(qī)国内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据(jù)中心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架(jià)无人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没(méi)有造(zào)成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方保留(liú)在(zài)合(hé)适的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除(chú)外(wài)。 莫(mò)斯科(kē)市长索比(bǐ)亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是(shì)为了(le)防止未经授权(quán)使用(yòng)无人机，避免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的(de)工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当(dāng)地时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人(rén)机试(shì)图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅的(de)官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用无人(rén)机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱(yòu)发的(de)过度(dù)博(bó)弈和(hé)心(xīn)态(tài)失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济(jì)、政策(cè)和外(wài)部环境相比4月(yuè)继续不断改善(shàn)，投资(zī)者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态(tài)也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束(shù)后，市(shì)场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政(zhèng)策预(yù)期(qī)回归(guī)理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限(xiàn)。其(qí)次，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改善(shàn)的(de)趋势显现，其(qí)中行(xíng)业(yè自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别)的结构性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市场上(shàng)行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字(zì)经济和“一(yī)带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及其他板块中(zhōng)一季(jì)度业(yè)绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节(jié)后两个交易日虽受节假期间的事件性因素(sù)影响可能(néng)有(yǒu)所波动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收(shōu)增(zēng)速(sù)等指标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高利(lì)率环境下美国银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处(chù)于再(zài)平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会(huì)；短(duǎn)期(qī)结(jié)构上(shàng)关(guān)注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复苏链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对(duì)比历(lì)史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常(cháng)，短(duǎn)期(qī)政策和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或(huò)依(yī)据基本面去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的(de)科技和(hé)大(dà)宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个(gè)月指数(shù)大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则(zé)大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产表现来看，全(quán)球主要(yào)权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海(hǎi)外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及(jí)市场预期，美国(guó)银行业危机自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别和两党债(zhài)务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据(jù)，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏(sū)早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业(yè)盈(yíng)利上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国(guó)内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频(pín)经济指标(biāo)和预期的边(biān)际变化(huà)同(tóng)步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和(hé)商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经(jīng)济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不会持(chí)续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确实(shí)出(chū)现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认(rèn)为可能主要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第(dì)一个(gè)季度经(jīng)济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据很(hěn)难(nán)超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调(diào)整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美(měi)联储、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束(shù)加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股息(xī)央国企，央(yāng)国(guó)企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下(xià)获(huò)取超额收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖(gài)的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道(dào)的第五次(cì)大(dà)切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配(pèi)的良机，其(qí)中以(yǐ)科(kē)创50方向最为关(guān)键。若美联储能(néng)够在5月完(wán)成最后一(yī)次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利(lì)于新兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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