北京时间(jiān)5月(yuè)7日，备受(shòu)关(guān)注的巴(bā)菲特股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档(dàng)芒格在5个(gè)半(bàn)小时的提问环节中，回(huí)答了(le)投资(zī)人的47个问题正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长。

　　现场(chǎng)云集了来自全球各地的投资(zī)者。“来(lái)自中国的投资者是最多(duō)的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首席基金学家杨德龙如此分享自己在股东大会(huì)的现场见(jiàn)闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会谈到中国经济(jì)，今年也不例外(wài)。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争(zhēng)力，都能达成繁荣发展的前景。中(zhōng)国将会成为更(gèng)好的国家，美国也可以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此前，他也曾(céng)多次公(gōng)开表示(shì)十分(fēn)看好中国市场。

　　巴(bā)菲(fēi)特也(yě)曾围绕(rào)中(zhōng)国(guó)公(gōng)司进(jìn)行过投(tóu)资部署，不过投资对象均为中(zhōng)国公(gōng)司的H股(gǔ)。根(gēn)据(jù)公开资(zī)料(liào)，巴菲特曾曾投资中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收(shōu)益率达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日(rì)召(zhào)开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度(dù)股东大(dà)会上，作为(wèi)董事长的芒格(gé)也曾表(biǎo)示(shì)，“投资人去投资中(zhōng)国是没有(yǒu)问题的。相较于投(tóu)资美国而(ér)言，投(tóu)资中国可以让你用便宜的价格买到一些更好的公司(sī)，而这即便有一(yī)些不确定因(yīn)素(sù)的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得(dé)到(dào)他(tā)的青睐？

　　时代财(cái)经(jīng)根(gēn)据巴菲(fēi)特提出的“净资产收益率不低于20％而且能(néng)稳定增长”的(de)最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司(sī)进行了(le)梳理，选出了相对符合巴(bā)菲特(tè)投资(zī)逻辑的(de)18只(zhǐ)股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍(réng)占(zhàn)据三分之一，其(qí)中酒企表(biǎo)现尤为出色(sè)；而从近3年的(de)净资产(chǎn)收益率来看，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家(jiā)”

　　此次(cì)选股，时(shí)代财(cái)经首先考虑净资(zī)产收益率指标，且出于对公司(sī)的价值判断而不是价格判断(duàn)，选择的是加(jiā)权(quán)平(píng)均（年化）净资产收(shōu)益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资(zī)产收(shōu)益率来(lái)看，排名第一的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参(cān)考了上市公司(sī)最新(xīn)（截至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动(dòng)市盈率(lǜ)（TTM），并通过与(yǔ)其所属行(xíng)业算(suàn)术平均值(zhí)进行对(duì)比，又从100家公(gōng)司中(zhōng)挑(tiāo)选出(chū)了估值相(xiāng)对行(xíng)业(yè)平(píng)均(jūn)值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经(jīng)通(tōng)过巴菲特的持仓变动(dòng)发(fā)现(xiàn)，巴菲特(tè)一(yī)如既往偏爱快消领(lǐng)域(yù)，同时(shí)也在重金押注能源(yuán)领(lǐng)域，如西方(fāng)石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特多次(cì)减仓银(yín)行股，包括2006年(nián)入手的合众银行和2010年(nián)入手的纽约梅(méi)隆银行(xíng)，分别减持(chí)约(yuē)90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清仓(cāng)持(chí)有33年(nián)的百年老(lǎo)行(xíng)——富国银(yín)行。但巴菲特对金融(róng)领(lǐng)域的持(chí)仓(cāng)仍有(yǒu)一(yī)定比重。

　　因而(ér)，时代财(cái)经(jīng)又进行了行业筛选(xuǎn)，还对(duì)海(hǎi)天味业等这类(lèi)之前商品(pǐn)信誉受(shòu)过不良影响的公(gōng)司进(jìn)行了剔除。最终，“淘(táo)”出了18家(jiā)相对符合巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其(qí)中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出(chū)色，净利润复合年增长率均在(zài)22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利(lì)润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大(dà)

　　实际上，在(zài)A股市场上(shàng)，有不少行业龙头(tóu)股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注的最低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的TTM高于(yú)其所属(shǔ)行业滚动市盈率，所以或还需要(yào)等待入场时机。

　　时代财(cái)经筛(shāi)选(xuǎn)出的18家公司中(zhōng)，家用电器行业公司上(shàng)榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述三家企业的5年(nián)净利(lì)润复合年增长率表现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之(zhī)差(chà)来看(kàn)，差距最大的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露(lù)杏(xìng)仁露(lù)的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差(chà)距最小的是(shì)公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业最新市盈率(lǜ)仅差(chà)0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间股价(jià)涨跌幅来看(kàn)，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股价均有上涨。其中，区间涨幅前(qián)三名(míng)仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出(chū)相对符合巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑(jí)的(de)22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述(shù)两家公司自2018年以来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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