“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国(guó)5月(yuè)非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎是估计(jì)中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对(duì)利率前景(jǐng)更敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率日内升(shēng)幅扩大到(dào)10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者(zhě)预期的美联储7月加息几率(lǜ)增(zēng)加(jiā)，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时，道(dào)琼斯工业平均(jūn)指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日(rì)鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布(bù)次日(rì)以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持(chí)续下行，创两周多(duō)来(lái)最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月(yuè)新增就业(yè)人(rén)数(shù)而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可(kě)以(yǐ)看到，5月美国非(fēi)农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场预期的19万人(rén)，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就业(yè)稳定(dìng)，建筑(zhù)业表现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一(yī)致(zhì)，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品(pǐn)生产连(lián)续(xù)三个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她(tā)指出，5月(yuè)非(fēi)农就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温的(de)更多迹(jì)象，5月失业人(rén)数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业(yè)裁员人数的(de)增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率水平基(jī)本是60年代以来的(de)最(zuì)低水平(píng)，在失(shī)业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预(yù)计还不会引发(fā)市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升(shēng)，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力(lì)开(kāi)始降温(wēn)，5月工资增速环比回落(luò)至(zhì)0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月(yuè)利(lì)率(lǜ)会议“按兵不动(dòng)”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公布(bù)的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市(shì)场(chǎng)状(zhuàng)态可以(yǐ)支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市(shì)场步入(rù)振荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预(yù)计美元指数在105附近(jìn)偏强运(yùn)行(xíng)，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落(luò)地(dì)，美债收(shōu)益率风险偏(piān)向上行，预计国(guó)际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩(pèi)克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息(xī)人(rén)士声称，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级(jí)会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可(kě)能(néng)会(huì)宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能(néng)的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不(bù)太可(kě)能在会议上决(jué)定进一(yī)步(bù)削减石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临(lín)诸(zhū)多挑战(zhàn)，不(bù)仅成员国(guó)之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家(jiā)还在(zài)蚕食(shí)该集团的(de)市场份额，这也让(ràng)分析师们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月(yuè)份承诺，从5月(yuè)份(fèn)开始自愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些(xiē)行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能源大(dà)臣威(wēi)胁要(yào)进一步减产，他(tā)告诫(jiè)投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则(zé)与沙特能源大臣(chén)唱(chàng)独肖有哪几个了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示(shì)，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油价可(kě)能会(huì)在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场(chǎng)分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易(yì)员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采(cǎi)取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持(chí)石油(yóu)市场稳定(dìng)，我(wǒ)们(men)将毫不犹(yóu)豫地做出(chū)任何决定(dìng)，以(yǐ)使市场更加平衡。他似(shì)乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价(jià)格在六个(gè)月内(nèi)从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克(kè)兰不(bù)会成(chéng)为(wèi)北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基(jī)在与爱(ài)沙尼亚总统(tǒng)的联合(hé)新闻发布(bù)会上(shàng)表示，在(zài)俄(é)乌(wū)冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因(yīn)为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到声音(yīn)，这(zhè)一点非常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成(chéng)员国之前需要更多安(ān)全保障，乌克兰需要(yào)把这(zhè)些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直到乌克(kè)兰能真(zhēn)正(zhèng)获(huò)得安(ān)全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融(róng)时(shí)报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基向北(běi)约各国领导人(rén)明确表示，除非向基(jī)辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则(zé)他将不会(huì)出(chū)席(xí)7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一(yī)事(shì)，法(fǎ)国(guó)、德国等(děng)北(běi)约国家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会(huì)期间表(biǎo)示，德国不(bù)认为(wèi)北约应该在(zài)近期内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外(wài)，包括法国在内的其他(tā)一些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成员国(guó)，而(ér)只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市场情绪(xù)回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外(wài)宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国参议(yì)院通过债务上(shàng)限(xiàn)法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可(kě)能出(chū)现的(de)美国(guó)有史以来首次(cì)违约，使(shǐ)得(dé)市(shì)场避险(xiǎn)情绪消退。同时在(zài)美联储(chǔ)本月会议或暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落(luò)至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好于预期的数(shù)据(jù)改善了市(shì)场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶期(qī)货(huò)价格回升。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关(guān)口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个月以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个(gè)5月行(xíng)情来(lái)看，生(shēng)意社指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上半月上(shàng)行，下半(bàn)月回调(diào)，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持(chí)续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上(shàng)行(xíng)，但市场供(gōng)多需少，终究无力(lì)支撑，上(shàng)行态势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期归(guī)来，市场传言(yán)称(chēng)国储今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶价(jià)格应声(shēng)上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻(wén)叠(dié)加产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次(cì)提升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该消(xiāo)息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此前(qián)云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一(yī)季交割品博(bó)弈仍然(rán)激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师(shī)童(tóng)长征表示(shì)，天然橡胶此轮的(de)上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传(chuán)闻息(xī)息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关(guān)系国计民生(shēng)、国防安全(quán)的重要战(zhàn)略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶(jiāo)的(d独肖有哪几个e)自给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度(dù)依赖(lài)进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来(lái)说，是供不(bù)应(yīng)求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国(guó)际政治格局中，对天然橡胶的(de)储备(bèi)其(qí)实是有(yǒu)很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储(chǔ)传(chuán)闻的(de)收(shōu)储量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的(de)对(duì)象是国(guó)产全(quán)乳胶（即(jí)期(qī)货交(jiāo)割品）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于整个(gè)天(tiān)然(rán)橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的(de)消费(fèi)量来(lái)说也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然(rán)橡胶(jiāo)整体的供求(qiú)几(jǐ)无(wú)影响。但(dàn)是如果收储(chǔ)的(de)对象是交割品的话，性质就不(bù)同了。因为目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收储的量其实占到相(xiāng)当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的一个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征(zhēng)看(kàn)来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件成(chéng)立(lì)，根据交割品(pǐn)的供(gōng)求判断影响，再结合历史上(shàng)收储的(de)影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整(zhěng)个事件(jiàn)的(de)进程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭(xí) 基本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候(hòu)条(tiáo)件的(de)改变(biàn)，产(chǎn)区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并(bìng)未(wèi)有趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价(jià)上(shàng)涨动能驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡华钎告(gào)诉记者，目前全(quán)球(qiú)天然橡胶供应进入(rù)季(jì)节(jié)性的(de)增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面(miàn)开(kāi)割，海南(nán)产区已经全(quán)面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全面开割，目(mù)前(qián)主要产胶(jiāo)国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由(yóu)差变(biàn)好(hǎo)。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价格(gé)相对(duì)偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极(jí)性不高，加(jiā)工(gōng)厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂加工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部(bù)产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及(jí)下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大面(miàn)积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据(jù)历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均(jūn)值以(yǐ)下的概率较(jiào)高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他(tā)预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能(néng)化高(gāo)级(jí)分析(xī)师曹(cáo)璐表示，目(mù)前轮(lún)胎(tāi)厂家(jiā)外贸(mào)订单量(liàng)较为充足(zú)，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可(kě)。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商仍(réng)以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数据(jù)显示，目前(qián)下游外贸订单(dān)充足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个(gè)别企业因内(nèi)销(xiāo)出货压力加大，为控制成品库存(cún)压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预(yù)期不同，但是整体来说(shuō)此前市(shì)场对今年的预期过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出(chū)口(kǒu)同比数据还是不错的，反(fǎn)映国(guó)内实(shí)际需求并不差。但是(shì)从汽车(chē)行业来看，由于(yú)汽车(chē)刺激(jī)政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上(shàng)偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续(xù)攀升，有些(xiē)人认(rèn)为(wèi)是国内需求不行，但是其(qí)实是进口过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前(qián)主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国(guó)经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联(lián)储加(jiā)息进程，以及(jí)美(měi)国银行危机和(hé)美债(zhài)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)等。看向(xiàng)下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预(yù)计(jì)比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天然橡胶市(shì)场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应端仍然是(shì)主导后市胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预(yù)计干(gàn)胶的(de)数量并不会少，包括今年(nián)交(jiāo)割品(pǐn)的数量。我们(men)中(zhōng)期(qī)观(guān)点仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求(qiú)端。从下(xià)半年来看，外需(xū)受(shòu)海外经济衰退和(hé)汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方(fāng)面，春节前(qián)市场基于(yú)内(nèi)需复苏的逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但(dàn)节后市场从交易预(yù)期开始转向交易现实(shí)，由于(yú)国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持(chí)续(xù)承(chéng)压运(yùn)行(xíng)。整体(tǐ)来(lái)看，她表示(shì)短期胶价(jià)基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位(独肖有哪几个wèi)才能(néng)刺(cì)激有效的去(qù)库和(hé)资(zī)金再次做(zuò)多(duō)的意愿。后续(xù)还需(xū)继续关注天气(qì)端是(shì)否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状况，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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