一(yī)度(dù)被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基(jī)民(mín)，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模(mó)主要(yào)集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投(tóu)资者做配(pèi)置去奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数(shù)相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势(shì)，越(yuè)来(lái)越被普(pǔ)通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者(zhě)的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间(jiān)成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准投(tóu)资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资者占比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系(mù)阳表示，在下沉调研的(de)过(guò)程中，我们发(fā)现大(dà)部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)也补充道(dào)，由(yóu)于(yú)近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的(de)投(tóu)资(zī)领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到(dào)更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较(jiào)为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过(guò)机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人(rén)的(de)持续运(yùn)营(yíng)和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能(néng)会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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