在股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近三个月即(jí)将开放的产品超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业(yè)内人士表示，主动权益定(dìng)开基(jī)金(jīn)的(de)整体(tǐ)破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本(běn)数量等众多因(yīn)素有关(guān)。其(qí)中，高点成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。同时，他(tā)们(men)也建议基(jī)金公司(sī)要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服(fú)短(duǎn)期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益和导向(xiàng)开展产品(pǐn)的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作(zuò)管理办法、基金合同的(de)有关规(guī)定，公司(sī)旗下(xià)主(zhǔ)动权(quán)益一年定期开放基金最(zuì)近一个开(kāi)放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日(rì)，若(ruò)该开放期(qī)最后(hòu)一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合(hé)同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基(jī)金财产清算(suàn)程(chéng)序，无须召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机(jī)构完成每个开放期(qī)最后一个开放日(rì)的(de)申购、赎回或转换业(yè)务(wù)申(shēn)请(qǐng)确(què)认时，基金的基(jī)金份额持有人数量不满200人或者基金资(zī)产净值低(dī)于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监(jiān)管报告和信(xìn)息披(pī)露程序后(hòu)终止基金合(hé)同，无需召开(kāi)基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动权益类定期(qī)开放基金(jīn)有60只（份额合(hé)并(bìng)计算(suàn)）即(jí)将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，破(pò)净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评(píng)价研究中心(xīn)高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随(suí)着基(jī)金开放(fàng)日临近，为(wèi)了(le)应对基(jī)金集中申(shēn)赎影响，基金(jīn)的投(tóu)资策(cè)略可能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位可能(néng)会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距离(lí)开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情况也与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多(duō)成立于(yú)2020年下(xià)半年，高点成立是基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金数量明显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金(jīn)的(de)数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也(yě)与(yǔ)基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　市(shì)场高点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来(lái)开放的定(dìng)期开放式基金来看，多(duō)数(shù)成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能(néng)是部(bù)分基金破(pò)净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金(jīn)发行(xíng)角度而言(yán)，权(quán)益市场高点时基金发行相对容易，而(ér)且(qiě)规模也容易做(zuò)大，基金公(gōng)司有动力去做；但(dàn)从(cóng)投资者而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出现一(yī)段时间(jiān)内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司(sī)而言(yán)，在市场高点时要保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎(shèn)发(fā)行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)，不(bù)盲目追逐(zhú)市(shì)场热(rè)点，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益(yì)，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长期(qī)管理规模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场的(de)整体(tǐ)波动增大(dà)，风格轮(lún)动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资(zī)策(cè)略、不同投资(zī)范围的(de)基金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容易出(chū)现爆款基(jī)金，较大规模给(gěi)基金经理(lǐ)带(dài)来的灵(líng)活性限(xiàn)制(zhì)很(hěn)可能会影响产品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质资产的(de)资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的(de)风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人(rén)也(yě)建(jiàn)议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理(lǐ)能力(lì)范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多元化(huà)的布局(jú)，避免单押一(yī)个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性(xìng)投(tóu)资机会、控制(zhì)回撤等(děng)方法(fǎ)，也能在(zài)中长(zhǎng)期(qī)斩获(huò)一定的(de)超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期(qī)开放式权益类(lèi)基(jī)金表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开权益类基(jī)金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说　　“定开基金表(biǎo)现不及预(yù)期时(shí)，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的(de)影响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信心。如(rú)果破净率(lǜ)持续上升(shēng)的(de)话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购买(mǎi)意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基金(jīn)经理(lǐ)更(gèng)好(hǎo)施展投(tóu)资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频繁(fán)交易(yì)等方面具(jù)有明显优势，有利于(yú)为投资者创造(zào)更(gèng)好收益。但(dàn)是定开(kāi)基金也(yě)受市场波动(dòng)影响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时(shí)，一是要避免高位发行，二是(shì)要(yào)做(zuò)好投资者教(jiào)育。”孙桂(guì)平称。

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