在(zài)股市(shì)高(gāo)点成立的主动权益类(lèi)定开基(jī)金密集迎来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品(pǐn)成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计(jì)样(yàng)本(běn)数量(liàng)等众多(duō)因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也建议(yì)基(jī)金公(gōng)司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三(sān)月(yuè)60只定开(kāi)权益基金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布(bù)公告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基金(jīn)运作管理办(bàn)法、基金合同的有关(guān)规(guī)定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最后一(yī)个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现触发基(jī)金合(hé)同终止的情形，基(jī)金管(guǎn)理人将(jiāng)终止《基金(jīn)合同》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约定履行基(jī)金财(cái)产(chǎn)清算程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基(jī)金合(hé)同生(shēng)效后，若登记(jì)机构完(wán)成每个开放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份额(é)持(chí)有人数量不满200人或者基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值(zhí)低于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管(guǎn)理人(rén)在履行相关监(jiān)管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的(de)主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开(kāi)放日(rì)，目前破净(jìng)产品（统计复(fù)权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学。破净率(lǜ)最高的产品成(chéng)立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金(jīn)评价研究(jiū)中心高级分析(xī)师孙桂平(píng)对此表示(shì)，一般(bān)而(ér)言，随(suí)着基金开放日临(lín)近，为(wèi)了应对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资(zī)策略可能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破净(jìng)率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基(jī)金成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金(jīn)销售(shòu)机(jī)构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金大(dà)多成立于2020年(nián)下半(bàn)年(nián)，高点(diǎn)成立(lì)是(shì)基金破净的(de)重要原因(yīn)；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金数(shù)量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也与基金(jīn)的(de)发行节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎来开(kāi)放的定期开放(fàng)式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的(de)重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而言(yán)，权益市(shì)场(chǎng)高(gāo)点时基金发行相对容易(yì)，而且规(guī)模(mó)也容易做(zuò)大，基金(jīn)公司有动力(lì)去做；但从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基(jī)金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高点时(shí)要保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品(pǐn)布局(jú)和发行。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可(kě)以(yǐ)树(shù)立(lì)基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司(sī)长(zhǎng)期管理(lǐ)规模提升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市(shì)场高位(wèi)、情绪火热(rè)时发(fā)行基(jī)金往往伴随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场的整(zhěng)体波动增大(dà)，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基(jī)金，较大规模给基(jī)金经理带来的灵活性限(xiàn)制(zhì)很(hěn)可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期(qī)快速上涨很可(kě)能(néng)估(gū)值虚高。过高的管(guǎn)理规模(mó)要求基金经理不(bù)得不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更多投资(zī)机会(huì)，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可(kě)能会增(zēng)加错(cuò)判的风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构(gòu)负责人也(yě)建议基(jī)金公司前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制在基(jī)金经理能力范围内，高(gāo)点成立(lì)的产品，如果通过(guò)均衡和多元化(huà)的(de)布局，避免单押(yā)一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期(qī)斩(zhǎn)获(huò)一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基金表现不及预(yù)期，近(jìn)一年新成(chéng)立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期(qī)时，投资者的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能(néng)打(dǎ)击投资者的投资信心(xīn)。如果破净(jìng)率(lǜ)持续上升的(de)话，投(tóu)资者(zhě)对于(yú)后续新发(fā)基金的购买(mǎi)意(yì)愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展投资(zī)决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易(yì)等(děng)方面具有明显优势，有利于为投资(zī)者创(chuàng)造更(gèng)好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时(shí)，一是(shì)要避免(miǎn)高位发行，二是(shì)要做好投(tóu)资(zī)者教育。”孙桂(guì)平称。

　　西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学mg alt="破净率超30％！这类基金“迎大考”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230521115116345.png">

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