5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律上限的(de)通知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次(cì)拟(nǐ)下调(diào)中协(xié)定存款更多是对公业务，而(ér)通(tōng)知存款则集中(zhōng)于(yú)短期(qī)存款。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走(zǒu)向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基金研(yán)究(jiū)部(bù)首席经济(jì)学家李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收(shōu)益副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存(cún)款定价的(de)无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记(jì)者：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调(diào)降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银(yín)行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自(zì)律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银(yín)行、农(nóng)商行存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且(qiě)存(cún)款持续高(gāo)增(zēng)的情况(kuàng)下(xià)，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投(tóu)资(zī)传导较弱，下调(diào)协(xié)定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限有(yǒu)利(lì)于对公(gōng)客户留存(cún)的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，近年来市(shì)场利率(lǜ)整体下行，实体经济(jì)综合融资(zī)成本不断下降，银行资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益下降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息(xī)差持(chí)续走低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明(míng)显；第(dì)三，企(qǐ)业(yè)和居民(mín)风险偏(piān)好大(dà)幅下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需(xū)关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款介于活(huó)期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定存(cún)款与通知(zhī)存款自律上限(xiàn)下调也(yě)是要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行从自(zì)身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负(fù)债(zhài)成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽信用(yòng)的政策(cè)贯彻落(luò)实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管控(kòng)，贷(dài)款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来的调(diào)整更多是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的(de)激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力增大，调(diào)整(zhěng)存(cún)款成本(běn)成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行的活期(qī)类存(cún)款收益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储的(de)成本压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮(lún)利率调降都集中在活(huó)期和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一(yī)次性(xìng)调整(zhěng)通知存(cún)款和协定(dìng)存(cún)款利率上(shàng)限(xiàn)，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下(xià)调可以有效(xiào)降低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅(fú)度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银(yín)行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信用债(zhài)收(shōu)益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也代(dài)表着(zhe)政策(cè)意愿强(qiáng)调信号意义(yì)的作用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举(jǔ)措给予了(le)实体经济(jì)所(suǒ)需的一(yī)定的资(zī)金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续激(jī)活内生(shēng)动力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策(cè)利率的(de)概(gài)率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持(chí)资(zī)金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的(de)情(qíng)况(kuàng)。银(yín)行负债端，存款基准利(lì)率(lǜ)下(xià)调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步下调要看银行自身(shēn)经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国(guó)债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为合格审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差进而(ér)保持贷款利(lì)率(lǜ)维持(chí)低位或继续下行，最终有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修(xiū)复(fù)趋势(shì)或(huò)仍(réng)在。近期(qī)国(guó)债利率持续(xù)下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国(guó)内降息预期被进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退(tuì)周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商业银行(xíng)的(de)定期存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有净(jìng)息差压(yā)力(lì)，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合理利差范(fàn)围(wéi)，增(zēng)加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不大的(de)基础上，银行自身(shēn)也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存(cún)款利率自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)主动跟随下(xià)调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经(jīng)济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资(zī)金(jīn)集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此次(cì)存款利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存(cún)款(kuǎn)资金的释(shì)放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的(de)对(duì)公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行(xíng)息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银(yín)行内生资本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞争。此前(qián)，部分中小银行(xíng)的协定存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低(dī)的银(yín)行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协(xié)定存(cún)款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活(huó)期存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势(shì)，另(lìng)一(yī)方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资(zī)金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资(zī)产端收(shōu)益(yì)率下行的空间(jiān)，或(huò)带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款(kuǎn)利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下(xià)行使(shǐ)得商业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存款利率有进(jìn)一(yī)步调降的(de)预期。一(yī)方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各(gè)行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不(bù)足，同(tóng)样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银(yín)行(xíng)存量存款平均成本(běn)率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的(de)合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期(qī)，有利(lì)于降(jiàng)低全(quán)社会无风险收益率(lǜ)，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的(de)趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银(yín)行息差压力(lì)，这使(shǐ)得(dé)控制存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏较慢，监(jiān)管层面有动力郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入(rù)债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特(tè)别是(shì)中短期信(xìn)用债利率仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可(kě)能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行(xíng)。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利(lì)率降低有助(zhù)于(yú)压低(dī)全社会(huì)利率水平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放(fàng)的(de)信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货(huò)币政策执(zhí)行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币(bì)政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在(zài)此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提(tí)供更有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一调降是针对(duì)银行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利率就必须(xū)进(jìn)行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不(bù)应(yīng)视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其(qí)他固收类基(jī)金在具一定(dìng)流动(dòng)性(xìng)的同时，相较活期存(cún)款和相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速(sù)，当前(qián)无(wú)论从绝对(duì)利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到(dào)了较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头环(huán)境仍(réng)未改变，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币政策增(zēng)量政策(cè)，后续(xù)或进入(rù)震荡环境，而郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊存量博(bó)弈交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型(xíng)的(de)产品，规避(bì)市(shì)场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强化，因(yīn)此股票市场也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在当前环(huán)境下(xià)，建议(yì)关注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通投资(zī)者而(ér)言，如(rú)果不具(jù)备相关专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交给少数(shù)专业的(de)人来(lái)做，让优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力(lì)的人士(shì)可通过理(lǐ)财和投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做好风(fēng)控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后(hòu)可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊