今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前基金(jīn)一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港通(tōng)基金整(zhěng)体港股(gǔ)仓位略有提升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预计(jì)港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩(kuò)张，未(wèi)来港股市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，板块(kuài)方面，看好(hǎo)政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度(dù)港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基(jī)金（不同份(fèn)额(é)分开统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港”字的(de)主动权益(yì)基金(jīn)近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股为投资(zī)方向的(de)基金。截至(zhì)一(yī)季度末，这些基金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒生(shēng)科技指数为(wèi)代表(biǎo)的港股数(shù)字经(jīng)济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经理在(zài)一季度(dù)加(jiā)大了对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置在(zài)10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不(bù)等(děng)。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的(de)1.18％提升至今年一(yī)季度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股创新视野(yě)一年持(chí)有A，港股仓位由6千克等于多少斤 6千克是多少磅去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞(ruì)银(yín)港股通(tōng)价值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧(ōu)港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提升至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截至一(yī)季(jì)报，被陆港通基金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信(xìn)服务、油气开(kāi)采、数(shù)字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度(dù)增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油(yóu)化(huà)工股份、中国南(nán)方(fāng)航(háng)空股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖(gài)油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航(háng)空机场(chǎng)、房地产开发等(děng)领域。值(zhí)得注意的是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度(dù)对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持有(yǒu)基金基金经理(lǐ)史(shǐ)博(bó)在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好(hǎo)港股市(shì)场投资机会：中国经济(jì)方面，宏观(guān)经济(jì)仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求(qiú)继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率方(fāng)面，3月初(chū)非农和(hé)通胀数据(jù)以及突发的(de)银行风险(xiǎn)事件已经让美联储(chǔ)过于强硬(yìng)的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区(qū)域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业(yè)风(fēng)险事件对(duì)市(shì)场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医药、高景气的(de)制造(zào)业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经(jīng)济的代表行业为(wèi)互联网和(hé)先进制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治(zhì)及(jí)业(yè)务(wù)梳(shū)理后，股价均处(chù)在(zài)价值投资区(qū)域，具有(yǒu)良(liáng)好的投(tóu)6千克等于多少斤 6千克是多少磅资(zī)性价比。同时，互(hù)联网相(xiāng)关公司，也(yě)更(gèng)具有数据、平(píng)台(tái)和(hé)算法的整合(hé)能(néng)力，通过(guò)推出人(rén)工智能相关模型(xíng)及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和(hé)算(suàn)力。作(zuò)为(wèi)人工智(zhì)能(néng)赋能(néng)各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经(jīng)理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场大部分的企(qǐ)业(yè)盈利来源(yuán)于中(zhōng)国内(nèi)地，中国(guó)内地经(jīng)济的环比上行将会支撑港股公司(sī)盈(yíng)利的环比增长，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股公司(sī)下半年的(de)市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定的增长，但是由(yóu)于基(jī)数效应，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所回落。对(duì)于估值(zhí)相对较高(gāo)的行业将(jiāng)有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一(yī)定程度(dù)的压制(zhì)，但(dàn)是当行业(yè)龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时(shí)，将会有较(jiào)好的买(mǎi)入(rù)机会出现。生(shēng)物医药行(xíng)业仍(réng)将处在(zài)行业快(kuài)速增(zēng)长的(de)红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅(fú)较多的龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整，但是(shì)通(tōng)过(guò)自下而上的(de)方式生(shēng)物医(yī)药行业仍将有机会(huì)选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基(jī)金(jīn)经理付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望(wàng)未来，我们(men)预(yù)计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市(shì)场向上的(de)决定性因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期临近尾声流(liú)动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均(jūn)在低位、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济修复有望成为全球投资(zī)的(de)主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增(zēng)效优的行业和板块(kuài)更有望受益于(yú)经济复苏(sū)，盈利预测(cè)有(yǒu)较大上修(xiū)空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收(shōu)入(rù)扩张机会，有望开(kāi)启二次(cì)增(zēng)长曲线(xiàn)，如互联网、部分可(kě)选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益(yì)风险(xiǎn)比显著(zhù)右(yòu)偏的机会(huì)：关注(zhù)在未来经济周期中上行风险显著大于下行风险的(de)行业(yè)。市场预期在低(dī)位、景(jǐng)气(qì)度(dù)有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿(yuàn)提(tí)升(shēng)的高股息资产的投资机(jī)会，如通信(xìn)、石(shí)油石化等。

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