金融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务(wù)，保护境内外投资者合(hé)法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人(rén)表示，未(wèi)来(lái)中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合(hé)各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人(rén)民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币(bì)投资(zī)银(yín)行间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进(jìn)一步做好境外机(jī)构(gòu)投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投(tóu)资者(zhě)等(děng)，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者可以签署的协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可(kě)以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中(zhōng)国人民银行认可(kě)的衍生品主协(xié)议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央清(qīng)算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是(shì)否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协议类型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资(zī)者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符(fú)合集(jí)中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的人民(mín)币利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电子交(jiāo)易平(píng)台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投(tóu)资者的对手方(fāng)、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认可(kě)的境外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入(rù)其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可(kě)的境内(nèi)电子交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安(ān)排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商(shāng)）与(yǔ)境外(wài)投资者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即视(shì)为交(jiāo)易已(yǐ)确认(rèn)。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的(de)境内清算(suàn)机(jī)构(gòu)和香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的(de)境外清算机构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易(yì)所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限公司(sī)（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃)、境外投资(zī)者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为清算客户(hù)委(wěi)托场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易(yì)达(dá)成后，境内外(wài)清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于(yú)符合集中清(qīng)算要(yào)求的交(jiāo)易(yì)及时纳入(rù)集中清(qīng)算。境外机构通过场外(wài)结算(suàn)公司或(huò)其综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指清(qīng)算机构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成交的(de)交(jiāo)易充(chōng)当买方的(de)卖(mài)方和卖(mài)方的买方(fāng)的(de)一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交易(yì)在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)于当日(rì)将(jiāng)交易进(jìn)行合约(yuē)替(tì)代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者(zhě)之间的(de)合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再(zài)存在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的(de)交易，依照(zhào)成交双方约定(dìng)的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外(wài)结(jié)算公司可在境内银行开立人民币基(jī)本(běn)存(cún)款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包(bāo)括：“互(hù)换(huàn)通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的(de)本息和费用以(yǐ)及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务(wù)风(fēng)控方(fāng)案的(de)一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司将针对(duì)双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外(wài)，不用于任何(hé)会员机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放(fàng)在以场外结算(suàn)公司名义于境(jìng)外(wài)开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算(suàn)所每(měi)日基(jī)于(yú)双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过境内(nèi)外存管银(yín)行(xíng)办(bàn)理人民币或外(wài)币资金(jīn)的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行(xíng)报送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境内(nèi)资(zī)源池存管银行应当向人民(mín)币(bì)跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进(jìn)行跨境(jìng大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃)人(rén)民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统(tǒng)计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不(bù)经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”充(chōng)分考(kǎo)虑境外(wài)投资(zī)者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每(měi)日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时(shí)调整(zhěng)额度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业(yè)务相关规定具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的(de)相关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关(guān)于调整人民币购售业(yè)务管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于拓(tuò)宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外(wài)汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完善人民币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)有关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行间外汇(huì)市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业(yè)务模式(shì)、产品(pǐn)种类(lèi)和(hé)信息(xī)报(bào)送等(děng)相关安排。根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》和人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关(guān)的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用外(wài)汇(huì)参(cān)与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继续参(cān)与(yǔ)的(de)，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇(huì)的境外(wài)投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银(yín)行间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃港结(jié)算行办理外(wài)汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由此所产生的(de)头寸可(kě)到境(jìng)内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一(yī)家香港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所(suǒ)得(dé)的人(rén)民(mín)币资金，可(kě)继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用途，应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的交易报告(gào)库(kù)报(bào)告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)“北(běi)向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要向基(jī)础设施(shī)调取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台、境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构将制(zhì)订配套(tào)的业务规(guī)则等文(wén)件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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