5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银行相关部门收到《关于调(diào)整协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的(de)通知》，四(sì)大国有银(yín)行协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的(de)下(xià)调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商(shāng)基金研究部(bù)首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等公募基(jī)金公司(sī)及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利(lì)率下调(diào)有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同时(shí)本(běn)次降息有助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也(yě)被看(kàn)作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率调降的(de)趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国(guó)有银行为何下调协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存(cún)款利(lì)率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农(nóng)商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均是在利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于(yú)自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息(xī)差(chà)不断下行。在资产端定(dìng)价压力较(jiào)大且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下(xià)，压(yā)降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业(yè)固(gù)定(dìng)资产投资传导较弱，下调(diào)协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限有利(lì)于对公客(kè)户留(liú)存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合融(róng)资成本不断下降，银(yín)行资产端(duān)收益下降(jiàng)较为明显；第二，银(yín)行整体净息(xī)差持续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居民风险偏(piān)好大(dà)幅(fú)下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需(xū)关系发生了变(biàn)化(huà)，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽(lǎn)储的(de)必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活期(qī)与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于(yú)活(huó)期存(cún)款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮(lún)调(diào)整，本(běn)次(cì)将协定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行(xíng)从自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协(xié)调(diào)调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷款(kuǎn)利率下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改变(biàn)也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规(guī)模(mó)存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是大行和股份行参(cān)与(yǔ)，今年以(yǐ)来的(de)调整卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来(lái)的(de)激励(lì)为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小银(yín)行存款利率(lǜ)补(bǔ)降(jiàng)的进度(dù)。就今年的(de)经济背(bèi)景而言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存(cún)在(zài)波折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济增长。从银行的角度，净(jìng)息差(chà)不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调(diào)整(zhěng)存款成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，延续(xù)近期银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽略了这些(xiē)介于活期和(hé)定期存(cún)款之间的存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必要一(yī)次性调(diào)整通知存款和协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证(zhèng)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行一季度(dù)净息(xī)差水平均(jūn)创历史新(xīn)低(dī)，上市银(yín)行(xíng)整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银(yín)行(xíng)负债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷(dài)情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力持(chí)续(xù)主动下调存款利率。长期来(lái)看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行领域。以(yǐ)地(dì)方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的(de)发债主体，其(qí)信用债收(shōu)益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍(réng)是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决定(dìng)的(de)，而央行的政策利(lì)率、基准利率在一方面要(yào)合适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需(xū)求(qiú)不足(zú)的情(qíng)况，央行(xíng)已(yǐ)经通过(guò)降准以及(jí)结构性(xìng)货(huò)币政策(cè)等多项举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一(yī)定的资金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降(jiàng)低了实体综合融资成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套(tào)政(zhèng)策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政策(cè)利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的(de)环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持(chí)贷(dài)款利率维持低(dī)位或继续(xù)下(xià)行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本(běn)结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商业银行和(hé)股份制(zhì)商业银行的定期(qī)存(cún)款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下(xià)降，来保障银(yín)行(xíng)合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来(lái)保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些政(zhèng)策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方(fāng)面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望(wàng)带动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随下(xià)调存款利率。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前(qián)经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预期(qī)被(bèi)放(fàng)大，大量资(zī)金集(jí)中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)也有(yǒu)望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释(shì)放了(le)以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差(chà)压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本(běn)下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生(shēng)资本补充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促(cù)进企业投资(zī)、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价(jià)秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定(dìng)价的(de)无(wú)序竞争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的(de)协定存款和通(tōng)知存款定价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下(xià)调后会普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但大(dà)概率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，使得对公(gōng)客(kè)户活期存(cún)款收益(yì)向对私客(kè)户看(kàn)齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自律上限调整降低了银(yín)行负债(zhài)成本(běn)，目前上(shàng)市(shì)银(yín)行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定(dìng)协定(dìng)利率上(shàng)限(xiàn)后，预计行(xíng)业资(zī)金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降低银行(xíng)对(duì)公活(huó)期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营压(yā)力。此外，银行负债(zhài)端成本(běn)的(de)下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行(xíng)的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定(dìng)性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否(fǒu)还有(yǒu)进一步下降的(de)空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行使得(dé)商业银行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一(yī)步调降的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持(chí)实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额考核压力(lì)使得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本率基(jī)本(běn)持平。贷款和存(cún)款利率的(de)非对(duì)称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行(xíng)净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如(rú)利(lì)率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势(shì)和空(kōng)间。从(cóng)银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期化(huà)，活(huó)期(qī)存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬(tái)升，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤(yóu)为重(zhòng)要(yào)。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策(cè)角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)带动流(liú)动性继(jì)续进入(rù)债市，中短期利率(lǜ)，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经(jīng)济复(fù)苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息差(chà)压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动(dòng)存(cún)款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的(de)信号来(lái)看，是(shì)否意味着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽(kuān)松为时(shí)尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货(huò)币(bì)政(zhèng)策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着当前(qián)长端利率仍有下行(xíng)空间(jiān)，但这一调降是针对银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款及通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须(xū)进行对(duì)等下(xià)调，市(shì)场不(bù)应视为降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性(xìng)、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及安全(quán)性(xìng)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的(de)投(tóu)资工具应该兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性(xìng)以及(jí)安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金(jīn)以及(jí)其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部(bù)分的银行理财产品，具有一(yī)定的超额(é)收益，是风险偏好较低(dī)和(hé)风(fēng)险偏好适中投(tóu)资者的合适投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分位(wèi)数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致(zhì)预(yù)期导致行情走的(de)比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交易下也可能(néng)会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样(yàng)的环(huán)境(jìng)下尽量选择(zé)防守类(lèi)型的产品，规避市场波(bō)动，例如货(huò)币(bì)基(jī)金，而短债基金中(zhōng)要选择(zé)久期短流动性好、历史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济(jì)高频数(shù)据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前环(huán)境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的(de)诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业的人(rén)来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的(de)人士(shì)可通过(guò)理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择适合(hé)自(zì)己风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公募(mù)中短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)类(lèi)产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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