射(shè)频芯(xīn)片领域面临(lín)变局，下游市场增速放缓叠加进入竞争红海，海外巨头已开(kāi)始寻求业务转型。

　　今日(rì)，射(shè)频芯(xīn)片厂商慧(huì)智微(wēi)正式在科创板上市。公司股价(jià)开盘(pán)破发，跌(diē)9.75％。截至(zhì)收盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市(shì)场受(shòu)到资本热(rè)捧。据公司都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗上市文件，慧智微于2018年(nián)末开始进入融资快车道，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大基金(jīn)二期、红(hóng)杉中国、IDG资本、光速中国(guó)以及金沙(shā)江创(chuàng)投等一(yī)系列(liè)外部机构股(gǔ)东。截至上市前，大(dà)基金二期、广发信(xìn)德以及金沙江创(chuàng)投为持股(gǔ)达(dá)5％以上的外部机(jī)构股东，持(chí)股比例(lì)分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微(wēi)产品结构相似的唯捷创芯，上市首日也走(zǒu)出了破发的行情，该公(gōng)司(sī)股价于去年下半(bàn)年触底回升，但截(jié)至今日(rì)收(shōu)盘(pán)股价(jià)仍(réng)略低于发行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背(bèi)后，是射频(pín)领域正面临变(biàn)局。目前，正(zhèng)射频需求走向(xiàng)疲软。Yole数据显示，由于(yú)智能(néng)手机(jī)增速放(fàng)缓以及(jí)5G普及潜(qián)力(lì)有限等因素影响，预计到2028年(nián)射(shè)频前端(duān)市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射频芯片巨头，近年来(lái)也在(zài)响(xiǎng)应(yīng)市场变化(huà)谋求(qiú)射频(pín)芯片(piàn)业(yè)务以外的转(zhuǎn)型(xíng)。

　　《科创板日(rì)报》记者(zhě)注意到(dào)，当(dāng)前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等多(duō)个(gè)知名资方

　　公开(kāi)资料显示，慧智微成立于2011年，主营业务(wù)为(wèi)射频前端(duān)芯(xīn)片及模(mó)组的研(yán)发、设计和销售(shòu)，下游应(yīng)用(yòng)领域主要包括(kuò)智能手机以及物(wù)联网(wǎng)，客户包括三星、OPPO等(děng)智能手机品(pǐn)牌，闻(wén)泰(tài)科技等移动终端设(shè)备(bèi)ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等无线通信(xìn)模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿(yì)元(yuán)；公司当前仍处于(yú)亏损状态(tài)，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对(duì)于公司亏损持续的(de)原因，慧智微(wēi)在招股(gǔ)文件中称，是由于持续(xù)进(jìn)行(xíng)高额研发投入；下游(yóu)客户集(jí)中且具有产品(pǐn)验证周期，尚未(wèi)形成规(guī)模效应；市场竞(jìng)争激烈，叠(dié)加下游去库存(cún)周期(qī)影(yǐng)响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研(yán)发投入(rù)方面，近(jìn)三年(nián)的总(zǒng)额分(fēn)别为7588.54万(wàn)元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占营收比例分别(bié)为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方(fāng)面，近(jìn)三年公司的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业(yè)头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也(yě)不及和慧智微产品结(jié)构更接(jiē)近的唯(wéi)捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力不足，但仍(réng)要抓紧扩大规模的(de)情况(kuàng)下(xià)，慧智微(wēi)开启了对外融资(zī)之(zhī)路。公开信息显示，公司于2018年末(mò)开始进入融资快(kuài)车道(dào)，尤(yóu)其(qí)是冲(chōng)刺(cì)IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融资，众(zhòng)多知名(míng)资方，包括大基(jī)金二(èr)期(qī)、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是在这(zhè)一阶段对慧智(zhì)微进入了慧智微的(de)股东序列(liè)。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大基金二期(qī)、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持股(gǔ)比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中(zhōng)数据(jù)显示，从(cóng)当前的股价情况看，大基金二期在投资慧智(zhì)微的近(jìn)两年时间里，实现了近2.5倍的账面回(huí)报，而较大基金二期晚(wǎn)3个月(yuè)进入、并在后一轮持续(xù)加(jiā)注的(de)红杉(shān)中国，平均持股成本(běn)增(zēng)至13.78元/股(gǔ)，当(dāng)前实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变局(jú)

　　慧智微招股书(shū)显示，公司目前(qián)有超过接近67％的(de)收入(rù)来(lái)自于手(shǒu)机领域。当(dāng)前，智能手机(jī)出货量的大幅下降，已经对(duì)慧智微的业绩造成了冲(chōng)击，而市场对智能手机未来(lái)增速持(chí)续放缓的预(yù)期，也(yě)让资本市(shì)场对(duì)包括慧智微在(zài)内的射频芯(xīn)片厂(chǎng)商做(zuò)出(chū)了重新(xīn)思考。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年射频前(qián)端(duān)的市场为190亿美元以上(shàng)，2022年由(yóu)于手机(jī)市场(chǎng)的下(xià)滑，射频前端市场(chǎng)规(guī)模与2021年的(de)市场相差无几(jǐ)。而接(jiē)下来，由于智能手机的温和增(zēng)长以及(jí)5G普(pǔ)及(jí)的潜(qián)力有限，预计到2028年射频前端的(de)市场年(nián)复合增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧(huì)智微有(yǒu)着相似产品结构，同样在IPO前获(huò)豪华股东突击入(rù)股的射频龙头(tóu)唯捷创芯(xīn)，在去(qù)年4月科创板上市时，也遭遇了破发的行情，上(shàng)市首(shǒu)日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元每股的价格后止跌回升，但截至今(jīn)日收盘，唯捷创芯股价仍低于(yú)66.6元/股的发(fā)行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几(jǐ)年，全球多家射频芯片(piàn)领域(yù)的巨头厂商(shāng)都(dōu)在谋求转(zhuǎn)型，拓展(zhǎn)射(shè)频以外(wài)的业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了(le)原(yuán)有的射频(pín)芯片外，其(qí)还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下游触角(jiǎo)延伸(shēn)至都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面，射(shè)频领域正呈现(xiàn)出一片(piàn)红海的竞争格局，由于(yú)入局者众，且产品仍集中在中低端市场，各射频(pín)芯片厂商只能(néng)再卷价格(gé)，进一步压低了自(zì)身的利润空(kōng)间(jiān)。

　　射(shè)频厂商(shāng)三伍微(wēi)电子创始人钟(zhōng)林此前曾(céng)表示，国产射频前端芯片杀价已经无(wú)底(dǐ)线(xiàn)，而预(yù)计(jì)未来(lái)每个射频细分赛道还会有更多竞争者进入(rù)，往后三(sān)年(nián)射频芯片厂商(shāng)将面临更大(dà)的生存和竞(jìng)争压力(lì)。

　　目前，一级(jí)市场对射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商的关注亦有所下降，截(jié)至目前，今年共有9家射(shè)频芯(xīn)片厂(chǎng)商宣布完成融(róng)资，而在2021年上(shàng)半年，这个数(shù)据是近50家，且(qiě)投资机构涵(hán)盖了投资(zī)机构(gòu)涵(hán)盖了中金资本(běn)、红(hóng)杉资本中国、小米(mǐ)长江产业基金、深创投(tóu)等知(zhī)名机构(gòu)。

　　当(dāng)前(qián)，射频领域仍有飞骧(xiāng)科(kē)技、康(kāng)希(xī)通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在(zài)招股(gǔ)书中(zhōng)表示，本(běn)次IPO募(mù)得资金将用于(yú)芯片(piàn)测设中心(xīn)建设、总部(bù)基地及上海和广州研发中心(xīn)建设以及补充流动资金。具体(tǐ)战(zhàn)略规划方面，其表示(shì)将(jiāng)巩固在5G射频前端(duān)领(lǐng)域取得的市场地位，增(zēng)加头(tóu)部客户的(de)市场(chǎng)份(fèn)额；技术上(shàng)跟进射频(pín)前端技术(shù)迭代，优化(huà)可重构技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品上加(jiā)大对(duì)上游(yóu)滤波器(qì)、多工(gōng)器的产业链布(bù)局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗