周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流(liú)入(rù)，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资(zī)金(jīn)看好，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

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　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资(zī)金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆(nì)市(shì)净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权益基(jī)金经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出(chū)口下行及(jí)地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在(zài)短期市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市(shì)场，以获取整(zh为什么风流女人看指甲ěng)个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数(shù)据不(bù)及(jí)预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基(jī)本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得其(qí)估值(zhí)修复成为(wèi)了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部(bù)分个股尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引(yǐn)力(lì)

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日(rì)净流(liú)出资金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机(jī)构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期为什么风流女人看指甲”板块的(de)整体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆续披露，非银(yín)金融(róng)业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行(xíng)业景气(qì)度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回(huí)升有(yǒu)望将促(cù)进电(diàn)力(lì)消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季度电力(lì)消费(fèi)增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的持续(xù)推进(jìn)下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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