个人(rén)养老金业(yè)务试点落地半(bàn)年，你参与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进入为期(qī)一年(nián)的试点，在全(quán)国(guó)选取了(le)36个试点城(chéng)市(shì)和地(dì)区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数(shù)据(jù)显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金业务的(de)代销主渠道(dào)之一，证券(quàn)公司(sī)凭借其(qí)与权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密(mì)联系(xì)和与投资者(zhě)的(de)深(shēn)度(dù)了解(jiě)，在(zài)养老基金销售方面(miàn)已有多(duō)方(fāng)实践。时值个人(rén)养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家(jiā)券商，了解个人养老金代销中的(d定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别e)“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财(cái)富(fù)管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业(yè)务正在获(huò)得(dé)更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点落(luò)地(dì)，14家券商获得代(dài)销资格。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的(de)代销方之一，证券公司(sī)在(zài)个人养(yǎng)老金业务(wù)试点的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通(tōng)过精心(xīn)布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基(jī)金。据人(rén)社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示，当(dāng)前(qián)上线个(gè)人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)资(zī)格受到(dào)明(míng)显限(xiàn)制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照(zhào)的证券(quàn)公司可(kě)销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦于公募基(jī)金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司共计(jì)126只个人养老金(jīn)基金产品的上(shàng)线，基本实现个人(rén)养老金公(gōng)募基金产品全(quán)覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金业务(wù)负责人向中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引(yǐn)进(jìn)华(huá)夏基金等发(fā)行(xíng)养老基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不(bù)断(duàn)完(wán)善产品池。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实(shí)现了(le)养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人指出(chū)，从(cóng)客户服务(wù)办理的角度看，大(dà)部分客(kè)户(hù)更愿意在产品货架丰富的机(jī)构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服务(wù)体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多(duō)元(yuán)的产品货(huò)架能够带给客户更好的(de)服务办理体验(yàn)，产品(p定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别ǐn)布(bù)局的“全面”是个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的(de)角度讲，大部(bù)分客(kè)户对于金融产品的(de)特征和策略(lüè)的认知(zhī)、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养(yǎng)老规(guī)划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力(lì)”。在(zài)全面引入个人养老金可投资的产品类(lèi)型(xíng)的基础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性(xìng)；结合存量(liàng)客户的(de)个性化(huà)画(huà)像和客户特点，为客户提(tí)供切(qiè)实(shí)可行的产品评(píng)估(gū)体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认(rèn)可(kě)并(bìng)开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠(qú)道的多重福(fú)利动员，二是个(gè)人养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自(zì)然是需要在(zài)账户(hù)内充(chōng)分利(lì)用长期投资，但如何投资也(yě)令(lìng)不少投(tóu)资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养老产品的选择(zé)已令投资者目不(bù)暇(xiá)接，如何让投资(zī)者选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产品(pǐn)，做(zuò)好养老(lǎo)规(guī)划(huà)和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的(de)方式，注重交流和体验(yàn)，为客户(hù)提供有(yǒu)温度的(de)专业(yè)服(fú)务(wù)。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值(zhí)得信赖(lài)的(de)养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大(dà)咖(kā)”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足养老金客(kè)户(hù)个(gè)性化养老需(xū)求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上(shàng)门服(fú)务”企业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召(zhào)开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第(dì)三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公布投资者(zhě)通过其(qí)渠道开通个(gè)人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金业务(wù)开办情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公(gōng)司个(gè)人养(yǎng)老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人(rén)养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多(duō)家券商(shāng)在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其(qí)个人养老金业务从引导客户形成(chéng)科(kē)学养(yǎng)老理财(cái)观(guān)念的(de)长远视(shì)角出发，为(wèi)客户(hù)提(tí)供从(cóng)产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服务和(hé)一站式的产(chǎn)品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦(yì)推出(chū)个人养老金投资(zī)一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供(gōng)含账(zhàng)户管理、资(zī)产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方(fāng)位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务(wù)的解决(jué)方案(àn)。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个(gè)人养老金目标(biāo)客群(qún)的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制定了(le)“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广(guǎng)个人养老金活动，为企业(yè)单位员工提供个(gè)人养老金(jīn)上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花费的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时(shí)间。展业初(chū)期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬(xún)，券商代(dài)销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的(de)收益率和回(huí)撤(chè)情(qíng)况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持(chí)续(xù)成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希(xī)望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同(tóng)时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配(pèi)的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富管理转型(xíng)的核心(xīn)方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完善客户(hù)服(fú)务(wù)体系，满(mǎn)足客户多层次金(jīn)融需(xū)求，促进(jìn)财富管理业(yè)务高质量发展，券(quàn)商在(zài)业务内涵(hán)上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客(kè)户(hù)分(fēn)类(lèi)服务方(fāng)面(miàn)，会根据(jù)国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步(bù)认知(zhī)的客(kè)户进行(xíng)第(dì)一阶段的(de)重点(diǎn)服务，对其他客(kè)户(hù)会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服务(wù)。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企事(shì)业单位(wèi)员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们(men)能够(gòu)享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财(cái)务认(rèn)知(zhī)；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个(gè)增量(liàng)市场，对证券(quàn)公司而(ér)言(yán)，针对(duì)潜(qián)在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可(kě)以通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积(jī)极等不同风(fēng)险类型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此外(wài)，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问(wèn)服(fú)务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客(kè)户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户(hù)养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人表示(shì)，会针对不同风(fēng)险承受能力、不(bù)同年(nián)龄结构(gòu)和不(bù)同资金体(tǐ)量制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需(xū)开(kāi)户）提(tí)供符合监管部门要求(qiú)的金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等信息和(hé)交易(yì)服(fú)务；对1.2万之外的(de)资(zī)金(jīn)，提(tí)供更丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性(xìng)化的(de)补充养老解(jiě)决方案、定期的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报(bào)告(gào)以及(jí)养老直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长远眼光(guāng)，打造(zào)增量(liàng)市场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金第(dì)三支柱(zhù)的重要使命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客及投教(jiào)方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业(yè)单位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业(yè)和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和(hé)投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资(zī)策略(lüè)和长期(qī)规划，激(jī)发客户对个人(rén)养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的(de)养老资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如(rú)节税计(jì)算器），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科(kē)技(jì)应用方面，引入智能(néng)科(kē)技和人(rén)工智能技术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据(jù)客户的(de)风险(xiǎn)承受能(néng)力、资(zī)产状(zhuàng)况和目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户(hù)更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客户(hù)分析系(xì)统的基(jī)础上(shàng)，可以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机(jī)结(jié)合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的(de)、一对(duì)一的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都是投资(zī)者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，目前(qián)养老目标基金的整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募(mù)养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七成收益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收(shōu)益(yì)在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老属性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客(kè)户保值(zhí)增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到(dào)‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍(shào)，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全(quán)、有的(de)类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个(gè)类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的同时又规避掉(diào)该类产品的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离退休(xiū)时点较(jiào)近的投资者比较合(hé)适(shì)，性价(jià)比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年(nián)才(cái)退休的投资者也(yě)是(shì)可(kě)以选(xuǎn)择的(de)，拉长周期(qī)看也能满足客户养(yǎng)老类(lèi)资金(jīn)的(de)保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个目(mù)的，前提是(shì)有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的产品评价体系，通过该(gāi)体系的评(píng)价(jià)，能较为清晰地区(qū)分出产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同(tóng)策略产品进(jìn)行综合评(píng)判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好的(de)产(chǎn)品、合(hé)适的(de)产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型和(hé)目标日期型(xíng)两大类(lèi)，投(tóu)资(zī)者可以根据(jù)自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具体的(de)产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可(kě)选择目(mù)标日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格(gé)控制股票资产仓位(wèi)降低产品波动(dòng)，带给客(kè)户相(xiāng)对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如(rú)果退休(xiū)后的(de)养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的(de)生(shēng)活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养老金取(qǔ)用(yòng)需要达到年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承(chéng)受一定的短期波动，对于追求长期投资收益(yì)的客户(hù)，可以配置一(yī)定高比例资金在(zài)权益(yì)型(xíng)资(zī)产上(shàng)，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的(de)稳健投资回(huí)报，资产配(pèi)置不可或缺。通(tōng)过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低(dī)相关(guān)性的金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的(de)养老(lǎo)投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的(de)银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的(de)发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银(yín)行、券商、基(jī)金独立(lì)销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个人养老基金(jīn)服务，几类(lèi)机(jī)构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非(fēi)竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机构或者(zhě)每(měi)家机构可(kě)以根(gēn)据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服(fú)务(wù)好有养老投(tóu)资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一是(shì)增强基础设(shè)施建(jiàn)设，能(néng)在服务时效性(xìng)上与银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售(shòu)范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可(kě)为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三是明确养老规(guī)划业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需(xū)求和(hé)画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述负(fù)责(zé)人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人提出(chū)，当前的政(zhèng)策要求下(xià)，客户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉业务(wù)流(liú)程的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券商暂(zàn)时无法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资(zī)者选择的(de)产品种类较为(wèi)单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人(rén)养(yǎng)老金配置方(fāng)案(àn)。未来期待能够(gòu)从政(zhèng)策端(duān)进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办理(lǐ)流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化个人(rén)养老金(jīn)品种的(de)引入和研发(fā)上的政策支(zhī)持(chí)，丰富客户(hù)多元(yuán)化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税(shuì)的开(kāi)始，不少人发(fā)现自(zì)己的退(tuì)税比(bǐ)去年多了(le)不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下才(cái)发现，是(shì)因(yīn)为去(qù)年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大(dà)大刺激了不少本(běn)来(lái)不想开(kāi)户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金(jīn)参加人数达3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短(duǎn)的一个(gè)月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速(sù)攀(pān)升，但是个人(rén)养老金累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产品的收益(yì)率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多(duō)人不(bù)愿意入金的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而选择开户的原因主要(yào)是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了(le)不少吸引(yǐn)客户开户(hù)的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一(yī)个专业(yè)活，既需要(yào)了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人(rén)员及其所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，还需要(yào)结合其(qí)他商(shāng)业产品(pǐn)等综合考虑；大多数(shù)产品流动(dòng)性差，难以预(yù)防(fáng)到(dào)退休前的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投资冷”的(de)现象没有(yǒu)随之(zhī)发(fā)生改(gǎi)变(biàn)。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行副会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云在(zài)近期举办的(de)2023清华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金试(shì)点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数(shù)占建立账户人(rén)数比(bǐ)例低；产品供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总(zǒng)局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监(jiān)督管理总局已向业(yè)内就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险发展有关事项(xiàng)征求(qiú)意见。根(gēn)据征求意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业(yè)养老保险转(zhuǎn)为常态化(huà)业务，参与该(gāi)项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险是对(duì)接个人(rén)养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单(dān)也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老(lǎo)保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模(mó)式，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据各(gè)家保险公司(sī)披露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账(zhàng)户(hù)结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险的(de)收益率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给(gěi)的同时，多家金融机(jī)构(gòu)呼(hū)吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关(guān)业(yè)务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风(fēng)险相(xiāng)比，有其更加突出(chū)的特(tè)点，包(bāo)括为(wèi)退休人(rén)群提供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补充来源(yuán)、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备(bèi)失(shī)能养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群(qún)规(guī)划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活(huó)无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切实从客户需求(qiú)出发(fā)；养老金(jīn)融产品的设计理念(niàn)，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计成果，应该(gāi)更多(duō)的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具(jù)有良好增值(zhí)能力资产的养老产品(pǐn)取决(jué)于发行(xíng)人（或管理人）的产品(pǐn)设(shè)计能(néng)力(lì)和(hé)资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司(sī)作为(wèi)财(cái)富管(guǎn)理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在养老(lǎo)功能(néng)方面更有(yǒu)竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到(dào)具体(tǐ)的(de)产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责(zé)人建议(yì)，参考(kǎo)部分(fēn)发达国(guó)家(jiā)的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来(lái)可以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择(zé)。这(zhè)样在开户(hù)的时候就可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老金(jīn)可(kě)能(néng)面临的(de)流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有(yǒu)限公(gōng)司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以通过(guò)“保单质押(yā)贷款”等多种金融工(gōng)具来(lái)解决客户对短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发力(lì)个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或(huò)家庭养老的全面需求，多(duō)家券商还发(fā)力个(gè)人养老金账户以外(wài)的个人补充(chōng)养老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体(tǐ)养老规划(huà)的长期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人(rén)群养老需求的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元(yuán)化、个性化(huà)的养老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会责任(rèn)，力争(zhēng)为(wèi)居民提供(gōng)持(chí)续(xù)卓越的养(yǎng)老规划(huà)与满足不同养(yǎng)老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则(zé)基于个人养(yǎng)老场景，引入更丰(fēng)富(fù)的(de)养老型年(nián)金、增额终身寿等(děng)不同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性(xìng)资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务(wù)中的企业(yè)年金(jīn)业务，银河证券(quàn)还(hái)上线了自(zì)研(yán)的年(nián)金综(zōng)合(hé)评价系统。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组(zǔ)合净值与持(chí)股比例等数据，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债市(shì)数据，展示客户(hù)委托年金组合的评价结果。此外(wài)，也可(kě)以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基金研究中心已为(wèi)部分省市(shì)提供职业年金的(de)组合(hé)评价与管(guǎn)理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企与国企提(tí)供企(qǐ)业年金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开(kāi)发(fā)建设(shè)部(bù)署的年金(jīn)综合(hé)评价(jià)系统及研究咨询服务，具(jù)有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均(jūn)是公(gōng)司积极响应国(guó)家养老发(fā)展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视(shì)三大(dà)支(zhī)柱养老金业(yè)务，目前(qián)公司已初步(bù)建(jiàn)立了个(gè)人养老金及(jí)个人养老金融服务体(tǐ)系，充分(fēn)利用(yòng)金(jīn)融(róng)产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温(wēn)度、有态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们(men)介(jiè)绍之前(qián)都(dōu)已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和客户(hù)认识程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银行(xíng)的(de)客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人(rén)只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主要(yào)因为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就会再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正式落(luò)地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城市(shì)（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制(zhì)度落地(dì)已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业务(wù)进(jìn)展情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体会(huì)怎(zěn)样理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)近(jìn)半年的落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人更(gèng)关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人更(gèng)在意退(tuì)休后多(duō)一份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和(hé)国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时(shí)间的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户都对个人养(yǎng)老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的(de)热情和关注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个(gè)人咨询(xún)和开户外，还有不(bù)少企(qǐ)业员工(gōng)、学(xué)校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和(hé)单位(wèi)组织来了(le)解、参与个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已购买个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的(de)确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工(gōng)作以来，她每(měi)年都将收入的一(yī)部(bù)分拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存长(zhǎng)期(qī)也不会影响她(tā)未来的生活(huó)质量，并(bìng)且(qiě)放进个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)是在基本养老保险之(zhī)外多一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)最在意(yì)的就是买(mǎi)个(gè)人(rén)养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受(shòu)税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老金业务(wù)的过(guò)程中确(què)实会考虑到不(bù)同(tóng)年龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金业务取得进(jìn)展(zhǎn)的同时，还(hái)有不少(shǎo)已经了解个人(rén)养老(lǎo)金业务的民众仍(réng)在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通(tōng)了个(gè)人养老金账户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的(de)只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的(de)开展中感(gǎn)受到，一些客(kè)户开(kāi)了(le)户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如(rú)果要大(dà)笔用钱(qián)时(shí)会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是(shì)认为(wèi)在个人(rén)养老金产品并非专门(mén)设计且(qiě)收益优势不明显(xiǎn)，目(mù)前个人养老金可以购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财(cái)、养老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四(sì)类产(chǎn)品，即使不通(tōng)过个人养老金(jīn)账户(hù)也可以直接买，且(qiě)收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人员的(de)角度谈到(dào)了推广个人养老金业务(wù)过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支(zhī)持(chí)代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商(shāng)业养老保险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能力(lì)较(jiào)低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直(zhí)言(yán)，对于(yú)离退休还(hái)较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和(hé)经济(jì)状况才是更重要的(de)。

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