近日，国内上(shàng)市(shì)交易的4只公募商品期货基(jī)金陆(lù)续公布了一(yī)季(jì)报。在一季度商品市(shì)场整体下(xià)跌的背景下，4只(zhǐ)公募商品期(qī)货(huò)基金也表现不(bù)佳，仅建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF利润(rùn)为正。值得注意的(de)是，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额在报告期内增(zēng)加4.30亿份(fèn)，增幅近三成(chéng)，备受投资(zī)者(zhě)青睐。

　　具体来(lái)看(kàn)，已实现收(shōu)益和利润方面(miàn)，一季度(dù)，建(jiàn)信能源化工期(qī)货(huò)ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实(shí)现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有(yǒu)色金属期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF已实现收益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何区别？4只公(gōng)募商(shāng)品期货(huò)基金在一季报中均提及，本(běn)期已(yǐ)实现收益指(zhǐ)基金本(běn)期(qī)利息收(shōu)入、投(tóu)资收益(yì)、其他收入(rù)（不含公允价(jià)值变(biàn)动收益）扣除相关费用和(hé)信用减值损失后(hòu)的余额(é)，本期(qī)利润为本期已实现收益加上本期公允价值变(biàn)动收益。

　　期末基金资产净值方面(miàn)，截至3月底，国投瑞银白(bái)银期(qī)货(huò)LOF资产(chǎn)净值(zhí)超过10亿元，达到(dào)14.36亿(yì)元，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货(huò)ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿(yì)元。

　　期末(mò)基金份额净值方面(miàn)，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF低(dī)于(yú)1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报(bào)告期内(nèi)，仅建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF实(shí)现正(zhèng)增长，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF净(jìng)值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份(fèn)额(é)的增减变(biàn)化，可以反映(yìn什么是人员类型 人员类型有哪些g)出投资者(zhě)的偏好。从(cóng)份额变动(dòng)来看，除华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货(huò)ETF遭净赎回(huí)外，其他3只商品期货基金均受到(dào)净申购。截至3月底，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF份额较期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信能源化工期(qī)货(huò)ETF份额(é)较(什么是人员类型 人员类型有哪些jiào)期初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有色金属期货ETF份额(é)较期初增加700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期(qī)初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆(dòu)粕(pò)市场整体走出下跌行情，华什么是人员类型 人员类型有哪些夏(xià)基(jī)金认(rèn)为，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息(xī)在资本(běn)市场持续发酵(jiào)，导致了原油以及美豆(dòu)等大(dà)宗商品价格下跌，引领国内豆(dòu)粕(pò)价格下挫；其次，国内现(xiàn)货供应相对充(chōng)裕，由(yóu)于加工利润(rùn)尚可(kě)，加之(zhī)巴(bā)西大(dà)豆丰产上市，近几个月国(guó)内大豆到港量(liàng)趋于增加，同(tóng)时由于(yú)下(xià)游提货消极(jí)，油厂豆粕(pò)不断累库，部分(fēn)油厂甚至出现胀(zhàng)库(kù)现象，导致豆粕现货(huò)跌幅过(guò)大；最后(hòu)，需求端低迷不振，由于春节前养殖产品集中出栏，春(chūn)节后一段时(shí)间一般是(shì)豆粕需求淡季，而(ér)今年由于生猪价格(gé)持续下(xià)行，养殖(zhí)业复产(chǎn)积极性不高，加(jiā)之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆(dòu)粕需(xū)求更(gèng)是雪上加霜，油厂豆(dòu)粕成交和(hé)提货量处于偏低水平。

　　关于(yú)报告期内基(jī)金(jīn)投资策略和运(yùn)作分析(xī)，国(guó)投瑞银基金(jīn)表示，一季度白银在初(chū)期两个(gè)月(yuè)处于振荡调整，在三月(yuè)份又很快反弹至年(nián)初(chū)位置。黄金较白银(yín)表现更(gèng)为(wèi)强势，金银比价有所抬升(shēng)。前期走势主要受制于白银工业属性及美(měi)联储加息预期升温影(yǐng)响，白银表现出更高的波动(dòng)性。后(hòu)期则主要是欧美银行业出现流动性危机，导(dǎo)致(zhì)避险情绪高涨(zhǎng)，也大幅(fú)降低了(le)市场对于美联(lián)储的加息预期。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美联储货币政策(cè)调整(zhěng)节奏与(yǔ)经济衰(shuāi)退担忧继续主(zhǔ)导贵金(jīn)属行情，同时也需关注突发地缘政(zhèng)治、金(jīn)融体系的流动性风险、新兴经(jīng)济体(tǐ)债(zhài)务风险等黑天(tiān)鹅事件的影(yǐng)响(xiǎng)。今年(nián)以来，美联储已连续加(jiā)息两(liǎng)次各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图(tú)显(xiǎn)示(shì)美联(lián)储今年(nián)或还有一(yī)次加息。随着(zhe)美国加息渐入尾(wěi)声(shēng)，而通(tōng)胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相对(duì)有利，贵金属(shǔ)配置价值进一步提升(shēng)。考虑(lǜ)到(dào)白(bái)银(yín)的高弹性及金(jīn)银(yín)比价的相对(duì)高位，建议择机积极配(pèi)置。

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