一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对此表示(shì)，在基(jī)金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者(zhě)平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了(le)机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资(zī)环(huán)境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人(rén)投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人(rén)投资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，个人(rén)投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间(jiān)成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者在行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的(de)提升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了(le)更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而(ér)逐(zhú)步获(huò)得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是(shì)随(suí)着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多(duō)投资者会基(jī)于大势(shì)选择(zé)宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人占比的(de)抬升(shē利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗ng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于(yú)股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更(gèng)小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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