金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年(nián)4月份(fèn)金融数(shù)据。4月末，广义(yì)货币（M2）余圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规(guī)模增(zēng)量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外(wài)币贷款折合(hé)人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存(cún)款13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一(yī)季度的爆(bào)发(fā)式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上(shàng)来看(kàn)，居民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回(huí)落可(kě)能(néng)是因为一季度(dù)透支了部分银行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而(ér)且4月地产销售也边(biān)际走弱。社融(róng)增速与上月持平(píng)，非(fēi)标融资持续(xù)好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏源申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款的流出而非企业活期存款大(dà)幅(fú)改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅(fú)减(jiǎn)少的问题(tí)，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为(wèi)银行(xíng)倾向(xiàng)于让理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使资金(jīn)回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下季初(chū)发行新的理财产品承(chéng)接。因此居(jū)民存款在季(jì)末(mò)季(jì)初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致，招商宏观(guān)表示居民(mín)存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民(mín)端出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时(shí)收缩的情况。从(cóng)历史规(guī)律(lǜ)来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居(jū)民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式申万宏源分(fēn)析(xī)认为4月居(jū)民存款减少更可能去(qù)向表外(wài)资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏观(guān)表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝(jué)大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端在(zài)前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足的(de)情况。如(rú)果没(méi)有进一步的政(zhèng)策支撑，不排(pái)除(chú)居民端新增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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