金融界5月15日消息 央行(xíng)今(jīn)日进行(xíng)1250亿元1年(nián)期MLF操作(zuò)，中标利率为2.75％，与此前持平(píng)。本周(zhōu)有1000亿元M家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内LF到期(qī)。

　　消(xiāo)息(xī)面上(shàng)，上周五曾(céng)经有消息称(chēng)本月MLF中(zhōng)标利率(lǜ)有可能下(xià)调，但是机(jī)构分析，央行行长易纲曾在3月公开表示目前(qián)实(shí)际利率(lǜ)的水(shuǐ)平(píng)是比较合适，且4月28日政治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)对一季度的经济复苏给予充分肯定。

　　5月以(yǐ)来(lái)资金面转松，DR007中枢回落至1.8％左(zuǒ)右，机构(gòu)杠(gāng)杆率提升。5月(yuè)是缴税大(dà)月，需(xū)要关注下周(zhōu)缴(jiǎo)税周对资(zī)金(jīn)面可能造成的扰动。

　　此前媒体(tǐ)报(bào)道(dào)称，自5月15日起银行协定存款及通知存款自律上限将下调，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调幅(fú)度(dù)为30BPS，其它金融机构(gòu)降幅为50BPS。中(zhōng)信证券分析，预计银行协定存款(kuǎn)和通知存款利率(lǜ)上限的下调有助于(yú)缓解银行净息(xī)差偏(piān)窄的问(wèn)题。

　　国(guó)君(jūn)宏观(guān)研究指(zhǐ)出，近(jìn)期部分银行调降(jiàng)存(cún)款利率，严格上不算降息，属于“利率市场化”的进一步深化。本轮存款利(lì)率调降(jiàng)背后的原因(yīn)，是储蓄偏高、资金空转增(zēng)叠(dié)加银行净息(xī)差收窄。因此(cǐ)，存款利率客观上可(kě)减(jiǎn)轻银(yín)行负债成(chéng)本，但是这并不(bù)足以(yǐ)触发超(chāo)额储蓄(xù)大规模转(zhuǎn)为(wèi)消费(fèi)及向(xiàng)金融资产流入(rù)。

　　（1）近期部分银行调降存(cún)款利率，严格上不算降息，属于(yú)“利率(lǜ)市场化”的推进。2023年4月以(yǐ)来，河南、广东等多(duō)地中(zhōng)小银行（地方农商行为主）发布公告(gào)下(xià)调人民币存款(kuǎn)挂牌利(lì)率，下调幅度在10-45bp不等。据《经济观察(chá)网》等权威媒体报道，5月15日起银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限将(jiāng)下调，引(yǐn)发(fā)“降息潮”的热议。不(bù)过，作为我国利率体系(xì)的“压舱石”，1年期存(cún)款基准利率（整存(cún)整取）依然维持在1.5％不变，因此(cǐ)本轮银行存款利率调降严(yán)格意义上并非真的降息。归根结(jié)底，本(běn)轮(lún)存(cún)款利率调降(jiàng)也属(shǔ)于(yú)“利率市(shì)场化”的进一步深化。

　　（2）存(cún)款利率(lǜ)调降背后(hòu)，是储蓄偏高(gāo)、资金空转增(zēng)叠加银(yín)行净(jìng)息差收(shōu)窄。一、2023年初的(de)人民币存款维持高位，居民储蓄释放速度较慢。因此，存款利率调(diào)降背景下，居民储(chǔ)蓄(xù)有望进一步流出，更多流向消费、房(fáng)贷、资本市场等。二、资金杠杆抬升、空转加(jiā)剧。2023年3月降准以(yǐ)来，资金利(lì)率中枢回落，资金杠(gāng)杆(gān)明显抬(tái)升，资金空转(zhuǎn)有所加剧。存款利率调(diào)降(jiàng)一定程度(dù)上可以疏(shū)通流动性淤积，支撑宽信用进程。三、MLF等政策(cè)利率接连调(diào)降后，银行(xíng)净(jìng)息(xī)差大幅收(shōu)窄，尤其是(shì)城(chéng)商(shāng)行、农商行，因(yī家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内n)此压降存款成本、规范吸储行(xíng)为也属(shǔ)于大势所趋。

　　（3）总结来看，存款利率调降客观上将(jiāng)减轻银行负债成本，但我们认为，这并(bìng)不(bù)足(zú)以触发超额储蓄大规模转为消费及向金融(róng)资产流入；回归(guī)基本面来看(kàn)，“弱复苏(sū)+低通胀”组合的(de)延续，仍将利(lì)好高股息资产和长期国债。客观上，本轮银行下降存款利率的效果与2022年4月(yuè)、9月的效(xiào)果类似(shì)，可(kě)以降低负债端成本，保(bǎo)护银(yín)行净息差。当前流动性淤积仍(réng)未(wèi)缓解，4月“社(shè)融(róng)-M2”剪刀(dāo)差倒(dào)挂仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅(fú)收窄至-2.4％。本轮存款利率调降，理论上可以促使存款搬家，促(cù)使超额储(chǔ)蓄流出，更多转化为消费(fèi)。但我们觉得刺激难(nán)度较大，倾向于(yú)认为(wèi)消费环比修复最快的时候已(yǐ)经过(guò)去。再回归经济基本面来看，“弱复苏+低(dī)通胀”组合的延续，意味(wèi)着长端(duān)利率(lǜ)仍有望(wàng)继续下探，高股息(xī)资产(chǎn)仍将占优。

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