昨天(tiān)深夜(yè)，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美(měi)国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷(dài)行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思环境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的(de)讲话(huà)相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事(shì)态(tài)发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一周前水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和(hé)党人将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务上限解(jiě)决不了任(rèn)何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财(cái)政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能(néng)无需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关(guān)注(zhù)他提(tí)供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地(dì)致力(lì)于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能(néng)对经(jīng)济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高(gāo)的水平就能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联(lián)储在(zài)收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多(duō)与做太少(shǎo)的(de)风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的(de)效(xiào)应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力(lì)观察(chá)更(gèng)多数据和未来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在不(bù行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思0000; line-height: 24px;'>行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思)确定性，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性(xìng)高企(qǐ)的(de)不确定(dìng)性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币政(zhèng)策(cè)应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的(de)日内平今仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽(suī)都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自(zì)的原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持(chí)货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系(xì)也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累库(kù)的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出现一定的(de)谨慎(shèn)或(huò)者恐高(gāo)的(de)情(qíng)形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙(zhè)商期货分析(xī)师(shī)江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱(jiǎn)预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计(jì)价(jià)，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要(yào)交(jiāo)易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库(kù)存(cún)和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利(lì)润(rùn)改善很多(duō)，加之终端(duān)表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的(de)背景下(xià)，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部分市(shì)场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关(guān)注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的(de)企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从(cóng)偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下游的(de)备货意愿(yuàn)何时能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在(zài)需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格(gé)开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是(shì)供需上(shàng)有(yǒu)重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不再(zài)是以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则(zé)盘面(miàn)或(huò)将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱势(shì)也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视(shì)终端(duān)需(xū)求变动来(lái)判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下(xià)游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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