北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自全(quán)球投资(zī)者5个多小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度(dù)和投资(zī)者分享了投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会上(shàng)表示(shì)，他和芒(máng)格(gé)依然(rán)高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选择(zé)，是(shì)放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目(mù)前没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获(huò)取(qǔ)本(běn)次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油(yóu)站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二个(gè)阶段由于他(tā)们(men)去年优异(yì)的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权(quán)提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Ce触动的意思解释，颇受触动的意思nters比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的(de)很好，我们有很多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望(wàng)能够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不(bù)在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查理为(wèi)了(le)把这(zhè)个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后来(lái)发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题(tí)比较(jiào)多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事(shì)情(qíng)上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求(qiú)下应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色(sè)了(le)，为了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关(guān)部门积极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们(men)最终一(yī)定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的(de)问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不(bù)代表(biǎo)微软或(huò)动视暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司(sī)在我(wǒ)们仓(cāng)位中(zhōng)的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看明白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是(shì)正确(què)的价(jià)格，我们(men)可以在消费(fèi)者行为方面做一定的预测(cè)，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资(zī)是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业(yè)模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们(men)要么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问(wèn)，想了(le)解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快速买入卖出台(tái)积电的(de)原因。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了说(shuō触动的意思解释，颇受触动的意思)明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后(hòu)也(yě)不(bù)会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提(tí)高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他是(shì)天才(cái)

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特，你(nǐ)是(shì)否认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是(shì)的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个不需(xū)要高(gāo)估就(jiù)能成为天才(cái)的人(rén)。他(tā)真(zhēn)的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些(xiē)（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受不可(kě)能的(de)目标(biāo)。我们的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那(nà)么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决(jué)不可能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在的(de)生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而(ér)当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公(gōng)司(sī)还会面(miàn)临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨(jù)大的(de)风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关(guān)于(yú)人工智能的问题时，芒(máng)格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看(kàn)，会发(fā)现自动(dòng)化操(cāo)作程度非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能(néng)并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并(bìng)不(bù)能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相(xiāng)对(duì)降低(dī)，但这并不(bù)代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下(xià)伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助(zhù)解(jiě)决一(yī)些(xiē)环境方面的问(wèn)题(tí)。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行(xíng)业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希(xī)望能够在(zài)全国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我(wǒ)们的(de)目标进行(xíng)了同步(bù)规划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面希(xī)望能(néng)够取(qǔ)得(dé)的(de)成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美(měi)国的行为(wèi)方式，就像他们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美国公众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次(cì)事件引发(fā)的后续问题(tí)会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后(hòu)的(de)那一年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们做了(le)一件(jiàn)非常(cháng)明智的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在(zài)已经(jīng)是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这(zhè)是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋予了(le)制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他们(men)改变了很多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们(men)都(dōu)知(zhī)道(dào)，借(jiè)了很多钱的人会给银行(xíng)系(xì)统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的(de)天量流动性，引发了(le)严(yán)重的通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批评美(měi)联(lián)储失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却(què)认为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财(cái)政问(wèn)题，他们(men)正在履(lǚ)行(xíng)其职能(néng)。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们在(zài)第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们(men)每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美(měi)国银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的(de)价值观(guān)。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目(mù)前(qián)的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你(nǐ)必须(xū)有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的(de)人。如果他们承(chéng)担(dān)了(le)不该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变(biàn)人们未来(lái)的行为方式，风险就(jiù)必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常(cháng)不错(cuò)的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化(huà)与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清(qīng)楚，但(dàn)是他也(yě)不(bù)能完全控(kòng)制我(wǒ)们(men)的财(cái)政政(zhèng)策。当疫(yì)情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额(é)的货币才能解决问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人(rén)们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测(cè)，但我们知道这不(bù)是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上(shàng)市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术(shù)方面(miàn)需(xū)要做的工作要(yào)比想(xiǎng)象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是减少了前一(yī)年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处(chù)理方面，盖可(kě)也取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提出的商(shāng)业(yè)地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是(shì)否会(huì)在商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从(cóng)来不(bù)是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地方(fāng)市(shì)中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路(lù)公(gōng)司面临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密(mì)切关注这一团队的(de)运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实经历(lì)了(le)一段困难时(shí)间(jiān)，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的(de)长期运营(yíng)，而(ér)不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期(qī)为(wèi)客户(hù)提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投(tóu)资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作(zuò)出错误(wù)的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如(rú)果我们(men)拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投资者(zhě)不需要花(huā)任何钱(qián)。我们投资(zī)并创造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的(de)超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价(jià)格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够(gòu)的(de)资金。但我们的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法做什(shén)么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的(de)东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在短期(qī)利(lì)润和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者的行为(wèi)，我们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技(jì)术(shù)趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利(lì)！但(dàn)这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人(rén)关(guān)注的接班人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的(de)建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最(zuì)终决定的那(nà)个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的业务(wù)。如果这些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替(tì)我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不(bù)会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的(de)经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的(de)更(gèng)好原因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出(chū)的(de)十大最(zuì)佳触动的意思解释，颇受触动的意思保险经理(lǐ)人之(zhī)一，他的地位(wèi)无可取代(dài)。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝试改变一个(gè)体(tǐ)系，而(ér)总(zǒng)是会去(qù)改(gǎi)善一个(gè)体系。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以前我们(men)每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本(běn)五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让人(rén)感(gǎn)到非(fēi)常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那(nà)些(xiē)企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它们是一些(xiē)令(lìng)人难以置(zhì)信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来(lái)展(zhǎn)望

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　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社(shè)会带来幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和(hé)大量的人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下(xià)的书时至今日依然(rán)畅(chàng)销且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说(shuō)明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部(bù)分公司(sī)都要多，也仍然(rán)可以在国家的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的(de)股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做出(chū)与现(xiàn)在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险(xiǎn)业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常(cháng)优秀的(de)回(huí)购(gòu)计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为(wèi)股票回购将同时(shí)对(duì)股东和公司自身的(de)运营(yíng)产生(shēng)益处(chù)，如果资本足够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力，那么为什(shén)么不通(tōng)过(guò)回购来(lái)提升单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规(guī)划的(de)问题时(shí)，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这(zhè)并不适合(hé)所有(yǒu)人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个价值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他们(men)就在学习你。“你的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这(zhè)一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没(méi)有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们(men)在(zài)财产规划(huà)分配上都(dōu)存在(zài)各自的问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事(shì)情(qíng)对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完(wán)全不向(xiàng)他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个(gè)巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能(néng)做(zuò)到这一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成(chéng)功就需要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱(ài)自(zì)己的事业。每(měi)天(tiān)早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工(gōng)作(zuò)环境(jìng)，没有(yǒu)什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他产(chǎn)生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书(shū)中写(xiě)下一些非常(cháng)有说服力(lì)的话，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这(zhè)本书(shū)的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域里具有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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