周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场总体下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性(xìng)操(cāo)作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多(duō)数(shù)标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流(liú)入(rù)资(zī)金近(jìn)40亿(yì)元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净买入排(pái)行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实(shí)基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元(yuán)，目(mù)前(qián)仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然(rán)有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公(gōng)募股票权益(yì)基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)恢(huī)复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落(luò)，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机构分(fēn)析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整(zhěng)，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒(c什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面hǎo)作有逐步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回落(luò)。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期(qī)关注数(shù)字化对生什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的(de)行业，可(kě)能会继续受到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数(shù)据不及预(yù)期，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有(yǒu)望引领低估值央(yāng)企的(de)价值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市(shì)场对(duì)部分传统(tǒng)行(xíng)业国(guó)央企的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这种大(dà)幅(fú)低估和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平(píng)等(děng)特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽(suī)然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体大金融(róng)当前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍(réng)旧有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单(dān)日(rì)之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品，单日净流出(chū)资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂(zàn)净(jìng)流出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于(yú)“一(yī)带(dài)一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出(chū)的(de)证券(quàn)保险板块称，一季报陆(lù)续(xù)披(pī)露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块一季报净利(lì)润超预(yù)期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电(diàn)力(lì)消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受(shòu)上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市(shì)场(chǎng)化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅助服务(wù)市(shì)场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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